兴全沪深300指数增强基金是怎么增强收益的?

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163407兴全沪深300指数增强基金成立于2010年11月2日,成立至今已有9年1个月。


兴全沪深300指数增强基金是怎么增强收益的? 基金 第1张


上图为兴全沪深300和沪深300指数历年,以及累计的收益率对比。


可以看出,成立至今,兴全沪深300每一年的表现都好于沪深300指数。


1. 行情好的时候,当年指数上涨,涨得比指数多

2. 行情不好的时候,当年指数下跌,亏得比指数少


成立至今9年,兴全沪深300上涨100.29%,同期沪深300指数上涨10.24%,9年时间,战胜指数90.05%。


那么问题来了,兴全沪深300的策略是什么?为什么作为一个指数基金,他能够持续的表现好于指数呢?


01 | 投资目标的不一样

增强型指数基金和纯被动指数基金最大的区别是投资目标的不一样。


以510310易方达沪深300发起式ETF为例,其投资目标为:


本基金以拟合、跟踪沪深 300 指数为投资原则,通过被动式指数化投资管理,力求实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化,为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工


对于纯被动的ETF指数基金而言,只有完全被动的跟踪指数才是一个好的ETF。他的定位是工具,跌的比指数多,或涨的比指数少,都不行


可以想象一下,某人准备做空沪深300指数,融券卖出300ETF。如果指数下跌了3%,但是因为ETF没有完全跟踪指数,最后只跌了1%,融券卖出少赚了2%。发生这种事,作为一个工具就是不合格的。所以表现比指数好不是基金的投资目标,复制指数才是。


但是兴全沪深300指数增强基金的投资目标不一样:


本基金采用指数复制结合相对增强的投资策略,即通过指数复制的方法拟合、跟踪沪深 300 指数,并在严格控制跟踪误差和下方跟踪误差的前提下进行相对增强的组合管理,谋求基金资产的长期增值


虽然是跟踪沪深300指数,但赚钱才是兴全300的投资目标。


小结:

易方达沪深300ETF的目标是成为一个指数投资工具

兴全沪深300的目标是谋求资产的长期增值


最终体现到收益上:


兴全沪深300指数增强基金是怎么增强收益的? 基金 第2张


易方达沪深300较好的跟踪了指数,兴全沪深300多赚了钱,两个基金都实现了自己投资目标,都是好基金。


但恕我直言,普通投资者还是买想要多赚钱的兴全沪深300更好,毕竟我们的投资目标也是资产的保值增值,跌得少,涨的多是最好的。


本文想简单介绍下,兴全沪深300到底是怎么增强,使得基金业绩年年跑赢指数?


02 | 基本面增强策略


A股的历史只有30年,市场还很不成熟,经常出现股票估值不合理的情况。通过对指数成分股进行基本面分析,剔除或低配高估的股票,以实现组合增强收益的效果。比如:


①基本面较差,缺乏核心竞争力,经营业绩下滑;

②目前股价水平明显高于中长期估值水平,在可比公司中,股票相对估值偏高;

③股价涨幅严重透支其现有业绩支持的股票;

④其他特殊个股,例如预期将从指数中剔除的个股、面临重大的不利行政处罚或司法诉讼的个股、有充分而合理的理由认为其市场价格被操作的个股等。

⑤本基金还对沪深 300 指数成份股及其备选成份股的流动性指标进行评估,在严格控制跟踪误差和下方跟踪误差的前提下,剔除或低配流动性较差的个股。


通过适当的基本面增强,使得基金表现超越指数。


03 | 量化增强


选取价值、成长、盈利、市场特征四大类因子,建立 Alpha 多因子模型。


价值因子主要是指股票的绝对和相对估值水平,包括市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA 等指标;


成长因子主要包括上市公司主营业务收入、现金流、净利润等指标的历史增长和预测增长;


盈利因子主要包括上市公司毛利率、净利润率、净资产收益率等指标的绝对和相对水平;


市场特征因子主要包括股票价格的动量/反转趋势、股票的规模因子以及其他风格因子。


通过 Alpha 多因子模型,对沪深 300 指数成分股进行综合评分,并根据评分结果,在严格控制跟踪误差和下方跟踪误差的前提下,对沪深 300 指数成分股进行权重优化,作为指数增强投资中的参考。


04 | 挖掘低风险投资机会


不断挖掘各种无风险、低风险的绝对收益和超额收益的投资机会也是基金管理人增强基金收益的方法之一。


最简单的方式就是网下申购新股,网下申购可转债


兴全沪深300指数增强基金是怎么增强收益的? 基金 第3张


以今天上市的新股嘉美包装为例,上市首日涨幅43.87%。


兴全沪深300指数增强基金是怎么增强收益的? 基金 第4张


兴全沪深300就有参与网下配售,获配3100股,今日贡献收益约5000元低风险收益


兴全沪深300指数增强基金是怎么增强收益的? 基金 第5张


或者以今天上市的川投转债为例,今日上涨14%


兴全沪深300指数增强基金是怎么增强收益的? 基金 第6张


兴全获配11.4万,今天川投转债上市,可贡献约1.6万元低风险收益


除了常规的打新,如果有其他绝对收益或低风险投资机会,兴全沪深300都会去参与。参与的低风险投资,虽然单次的收益不大多,但积少成多,也能为净值做出贡献。


而像这种捡钱活动,易方达沪深300ETF就不会参与,因为他的投资目标是好用的工具,而不是赚钱。


05 | 小结


通过和被动指数基金对比,分享了兴全沪深300如何为持有人增强收益,简要总结如下:


兴全沪深300指数增强基金是怎么增强收益的? 基金 第7张


我的观点:我的投资目标是追求资产的长期增值,所以我选兴全300

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