买一级债基怎么样?一级债基和纯债有区别吗?

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上两节中,我们分别讲了短期纯债中长期纯债基金的特点和Star基金。仅投向债券的纯债基金可以说是我们资产配置中绝佳的基石资产。

 

首先,纯债基金能带来稳定的正收益。过去15年,纯债基金均录得正收益,虽然收益也会起起伏伏,高的时候超过10%,但再低也没亏过钱。


买一级债基怎么样?一级债基和纯债有区别吗? 基金 第1张


其次是,债券与股票的牛熊相关性并不明显。比如14-15年股债双牛,13和16年是股债双熊,而08年和18年为股熊债牛,09年和17年则是股牛债熊。

 

债券资产的这两个特性,能很大程度上保持我们资产配置组合的稳定性,毕竟咱们首先得走得稳,才有机会去搏取市场中更大的机会。


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好啦,今天开始,我们要开始了解除了债券外,还能加入其他资产类别和“花式玩法”的债基类别。先来讲一级债基。

 

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一级债基的投资范围中有80%以上的资产是债券(包含可转债),还有不高于20%的基金资产可投资于股票、权证类权益类资产。


不过,一级债基不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产,持有的是因可转债所形成的股票、因所持股票所派发的权证以及因投资分离交易可转债而产生的权证等。

 

曾经,一级债基因为可以参与A股股票的新股申购或增发新股被视为债基中的重要类型,但在2012年证券业协会取消了一级债基的打新资格,又在2014年取消了所有债券基金的网下打新资格,“一级债基”也就名存实亡。所以想要运用打新策略,和“债”相关的基金中,也只能是偏债混合型基金了。


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买一级债基怎么样?一级债基和纯债有区别吗? 基金 第5张


总结起来,一级债基的投向是纯债+可转债+可转债所形成的股票等。所以一级债基通常是债券打底获得稳定的票息收益,然后利用可转债及可转债转股增强组合的收益。不过,由于资产类别的选择以及择时作用,即使同属同一类别,不同基金也可以表现出相差极大的收益与风险,可谓“可甜可咸”。

 

今天,葩姐就根据成立时间、历史业绩、最大回撤、规模、产品投资策略等信息,选出了进取型和稳健型一级债基各一只,放入债基产品池。

 

先来说进取型,易方达双债增强A/C。名称中的“双债”指的是信用债和可转债,产品合同中规定,固定收益类比例资产比例不低于基金资产的80%,其中信用债和可转债合计投资比例不低于债券资产的80%。也就是说,这是一只专注投资信用债和可转债的基金,根据不同的市场情况及两种债券的相关关系,进行两类资产的比例配置。

 

基金成立于2011年12月1日,截至2020年4月24日,成立以来收益达到87.26%,年化收益7.75%,2019年度收益为18.92%,冲劲儿非常强劲了。基金经历过两任基金经理,现任基金经理王晓晨女士自2016年12月3日开始任职,其后的业绩表现开始起飞,当然,回撤在同类产品中也较大,产品最大回撤为-8.41%。


买一级债基怎么样?一级债基和纯债有区别吗? 基金 第6张

(来源:Wind)

 

翻开这只产品的持仓,从2017年2季度起,产品开始显著加大可转债的持仓,可转债占债券市值比最高时达到2019年三季度的85.43%。2019年4个报告期内,可转债的平均占比为73.73%,刚刚过去的2020年一季度,这一比例达到76.75%,显著高于同类平均18.08%。“双债增强”即体现在,少量持有金融债及企业债打底,可转债作为冲刺收益率的利器搏取增强收益。


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(来源:Wind)

 

与市场上几只绩优可转债基金对比近三年净值走势可以发现,2019年一季度前,这组对比中,易方达双债增强的表现比较平稳,净值稳定小幅增长;2019年二季度开始净值波动增加,且在二季度经历了较大回撤;随后净值开始稳定增长,逐步超越工银瑞信可转债、中欧可转债;今年大幅波动的市场中表现较为稳定,当前近三年累计净值收益超越兴全可转债。


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(来源:Wind)

 

与上述几只基金对比回撤,我们又可以把它看作是一只相对“保守的可转债基金”。由于以上基金多为二级债基,兴全可转债为偏债混合型基金,均可在二级市场持有权益类资产,因此回撤上看,均高于易方达双债增强。买一级债基怎么样?一级债基和纯债有区别吗? 基金 第9张

(来源:Wind)

 

好了综合上述信息,易方达双债增强是一只金融债+企业债打底,可转债做收益增强的一级债基,收益的进取型较强,即使与分类为二级债基、偏债混合型的绩优可转债基金相比,其收益仍然有一定的吸引力,且回撤小于对比组中的可转债基金。但与其他相对稳健的一级债基相比,由于主攻可转债,其回撤又是相对较大的。

 

如果不想用大量的可转债搏取高弹性的收益,只想要相对稳定的幸福,一级债基也能做到,葩姐也选了一只稳健型的一级债基入池,泰康稳健添利C。


从券种配置就可以看出其与易方达双债增强的显著不同。泰康稳健添利的持仓主要是企业债和金融债,近8个报告期内,可转债占债券市值比通常仅占7%左右。


买一级债基怎么样?一级债基和纯债有区别吗? 基金 第10张

(来源:Wind)

 

基金成立于2016年2月3日,截至2020年4月24日,基金收益率27.68%,年化收益5.95%,最大回撤仅为1.86%,相信这个数据是可以满足很大一部分稳健投资者的“稳健添利”需求。


买一级债基怎么样?一级债基和纯债有区别吗? 基金 第11张

(来源:Wind)

 

即使同属同一类别,由于策略不同,不同债基也是可以跑出相当不一样的收益率和回撤的。所以我们在投资前,一定要做好功课,充分了解产品策略及投向,才能找到符合问我们投资目标和需求的“那颗菜”。

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