债券大调整,债基还能买吗?

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前段时间笔者在雪球发了一段文字,大概的意思就是债券基金分红金额大幅提高,很可能意味着基金公司觉得未来债券投资的机会不多了,所以把钱分给投资者。


债券大调整,债基还能买吗? 基金 第1张


几天后,市场发生的一个重大变化就是债券市场遭遇持续的调整,自然近期债券基金的净值也遇到了调整。


很多人对最近的债券市场调整没有直观的概念,让你们看看10年期国债期货的走势就知道了,此次调整幅度不小,且调整的还是比较迅猛的。


债券大调整,债基还能买吗? 基金 第2张


这时候,估计又有投资者要问,现在还能不能投债券型基金呢?


现在有机构继续看多的,也有看空的,但整体上继续看多的机构多,看空的机构少。


看多的如国君固收研究团队,他们认为,每一轮大级别行情背后均有一个主线逻辑,今年主线是新冠疫情而非经济。债市仍处于牛市趋势,但小步快走。建议下一阶段策略操作思路从子弹型转为哑铃型(2-3Y+10Y),短期内以短端持仓为主,后续相机增加长端持仓占比。


也有机构看空的,例如开源固收团队就认为现在是利率的慢拐点。他们的理由包括:


1、关于经济增长越过至暗时刻的这个事情,已经被市场越来越充分地认识到;



2、其实企业的情绪始终不在一个悲观的状态,一旦增长开始恢复,越来越多蛰伏的货币及risk-on的情绪将会苏醒,这是短期市场最为直接的压力;


3、货币政策是最令人纠结的东西,其实即使经济恢复的速度偏慢,经济长时间的低位增长也不是货币持续宽松的理由;



4、短时的货币政策可能已经没有那么重要,货币政策是一个冷静且边际驱动的变量,当前的货币政策可能已经摸到了最宽松的状态;但货币政策还不会随增长的回升而边际收紧,面对着疫情这个影响巨大且难以预测的外生变量,货币政策应该会比以往更加谨慎。


总而言之,利率债可能已经到了鱼尾阶段,利率继续向下所带来的资本利得机会已并不丰厚。


个人观点:


1、今年债券型基金的收益已经很好了,但是债券的利率已经很低了,下行还有多少空间值得存疑。


2、现在,中国的经济在全面复苏,这会制约债券利率的下行。


3、货币在宽松,但中国货币政策宽松的边际程度并不及预期,且市场已经把货币宽松政策给price in。


4、今年债券供给可能足够多,这也会制约利率的进一步下行。


总结一下:


1、这时候债券利率下行空间没那么大了,反而调整的可能性不性。


2、相对于纯债基金而言,这时候银行的预期收益型理财可能是更好的选择,现阶段部分城商行的预期收益型理财产品的预期收益还能有4.0%-4.2%,这个收益算很香了。其实,笔者在《余额宝收益都跌破2%了,投资者还能买什么?》就提示过,这时候要买固定收益类资产,可以考虑预期收益型理财的。


一家之言,供参考。

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