什么是中概互联ETF?中概互联ETF估值收益分析

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基本信息

中概互联ETF(513050.SH)跟踪的指数叫中国互联网50(H30533.CSI),全称中证海外中国互联网50指数。

腾讯、阿里。美团这些互联网龙头公司我们都知道,中国互联网50,就是一只将国内优质互联网公司一网打尽的指数。

中国互联网50的成份股,均来自境外交易所上市的国内互联网企业,主要是港股和美股。

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成分股分析

(1)市场和行业分布

首先我们来看中国互联网50的成分股在各境外交易所的分布情况,如下图所示:

上市交易所权重分布

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指数中的成分股分别在香港、纽约、纳斯达克证券交易所上市交易,三大交易所的份额占比分别为:纳斯达克(19.5%)纽约(30.6%)香港(49.9%)

纳斯达克和纽交所都属于美国市场,成分股在港市和美市上市的比例55开

再来看看它的成分股的行业分布情况:

行业分布图

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从行业权重分布的情况来看,超1/4的成分股属于互联网信息服务行业,而占据指数半壁江山的虽然在图中没有显示出来,但是通过其他渠道可以了解到这部分其实包括像美团、拼多多这样的可选消费行业的板块和一些信息技术的细分行业。

(2)前十大权重股

分析指数的成分股肯定也少不了对其重仓股的分析,下表就是中国互联网50的前十大权重股的基本情况:

十大权重股分布


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中国互联网50有一个典型特征,那就是单只成份股的最大权重可以高达30%,其他中概类指数一般是10%,由于在国内互联网企业中,腾讯和阿里的市值远高于其他公司,这导致它俩在指数中的合计权重占比高达50%以上。

腾讯,最有名的是它的即时通信应用和游戏产业,如微信、QQ、王者荣耀、QQ飞车等等。

最开始的时候在PC端,腾讯就靠着QQ及其一系列的应用和服务迅速占据互联网市场,并获取了大量的基础用户和数据信息。

后面随着移动通信设备的优化和普及,在移动互联网上,腾讯又借助移动端的通信APP和游戏产业成为了互联网领域中的领军企业之一。

阿里巴巴,马云baba的公司,电商的龙头企业。旗下有支付宝、淘宝、蚂蚁金融、钉钉等产业。

虽然马云在阿里的影响力很强,但是支撑阿里事业经久不衰的还是这家公司的精神,即使是在马云卸任之后,公司的发展状况依然良好。

据阿里今年3月底公布的一季度报显示,2021年一季度实现营收187395亿元,相较于去年一季度的数据,同比增长64%。

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基本面分析

(1)财务分析

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上图是中国互联网50自2014年以来的年平均ROE走势图,可以看到,虽然2018年ROE较低,但是从总体上来看,ROE是在15%以上的一个高位稳定状态

说明中国互联网50是一只以盈利能力较强的公司的股票为样本股的指数

那么,为什么2018年的ROE这么低呢。其实中国互联网50指数2018年一季度的ROE就已经有4.94%,中期报告的ROE为8.72%,而三季度的ROE为15.44%。

这说明在2018年第四季度,指数在利润上有大出血,一个季度就亏损了10.2%,这背后是因为在美团财报里,2018年的净利润亏损达到上千亿级别。

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(2)价值分析

在估值方面,我们直接来看它的历史PE及其分位数情况:

先从PE的数值上来说吧,如下图所示:

市盈率分布

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数据来源:公众号【复来智投】--菜单[指数宝]

该指数的历史PE大多分布在50~60倍左右,这算是一个比较高的水平。而PE的倒数是盈利收益率,所以中国互联网50的盈利率平均为1.67%~2%左右。

然后再来看一下PE分位数的走势

市盈率分位点走势

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从上图可以看到,大概是2019年一季度的时候,该指数的PE估值达到了它的一个峰值,随后开始回落。

这次PE的上升是在2018年末的一个交易日间隔内完成的,而股价短期内不大可能有这么大的变化,所以很可能是盈利变化所导致的,原因我们前面提到过,就是美团。

到2020年4,5月份的时候,PE又开始上升,这次上升的速度较上次稍微缓和一点,且大概是同年第四季度的时候,有一个上升的缓冲期。结合指数点位的变化如下图所示:

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可以看到指数点位在2020年5月底开始上升,于接近年末的几个月有所停滞,步入2021年后又开始往上窜。

这与市盈率分位数的变化基本拟合,所以这段时间的市盈率的变化主要是来自于股价的上涨

(3)历史表现

在介绍完指数的基本信息和成分股后,就该谈谈指数在历史上的表现了,主要从收益和风险两个角度来分析

a)  盈利概率

首先我们来看一下它的盈利概率。

盈利概率曲线图

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从这张图上,我们可以获取以下几个信息:

在历史上,对于中国互联网50:

买入并持有半年,盈利概率为68.25%,预期收益为12.32%;

买入并持有1.5年,盈利概率为73.83%,预期收益为40.41%;

买入并持有3.5年,盈利概率为100%,预期收益为94.29%。

总结规律,随着持有期限的增加,能够获得盈利的概率是越来越高的。且即使是买入持有半年,盈利概率也能达到近70%,所以该指数是一个做资产配置的好选择。

b)收益与风险特征

中国互联网50 PK 沪深300

首先我们来看一下两者年度涨跌幅对比

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可以明显地看出来,大部分情况下,当市场好的时候,中国互联网50的涨幅要大于沪深300;

而当市场差的时候,其跌幅也小于沪深300,甚至在某些年份,如2010、2013和2016年,沪深300处于跌势,而中国互联网50却仍然一路高歌猛进。

然后,再看一下两者自基期以来的收益与风险的特征对比,如下表所示:

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纯收益指标上来看,中国互联网50完胜沪深300;

风险指标上来看,前者无论是从最大回撤,还是平均回撤都要低于沪深300,标准差略高于后者;

风险调整收益指标上来看,前者的收益回撤比为0.31,高于后者的0.03。夏普比率上,前者为0.64,远高于后者的0.08.

综上所述,中国互联网50在无论是在收益,还是在风险上都要优于沪深300,可以称得上是一只“高性价比”的优质指数。

(c)指数走势 

中国互联网50  PK  全指医药&全指金融&全指消费

下图是中国互联网50与全指一级行业中的部分行业指数近5年的累计收益走势情况。

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我们知道近年来,消费行业指数的收益率是非常好的。而从这张图可以看到,在今年之前,中国互联网50与全指消费在收益上可谓是不相上下。

如果时间再往前推,中国互联网50更是甩开全指消费,独领风骚。

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相关产品简介

(1)产品一览

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中国互联网50指数共有5只相关基金产品,包括一只ETF基金,也就是我们所说的中概互联ETF,还有4只ETF联接基金。

(2)各项指标一览

下表为上述5只基金近一年的各项指标一览:

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指数的收益高,其相应的ETF和联接基金自然也差不到哪去。

上表中,各基金的夏普比率都在0.5以上,即每多承担一单位的风险,就会多获得超过0.5单位的收益补偿。

近一年的年化收益率也非常高,除了ETF联接人民币C份额的收益率低于40%外,其余都在40%以上

但是跟踪误差略高,平均年化跟踪误差都在1.7%以上。像上证50指数的四只ETF近几年的平均跟踪误差都在1%以下。

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总  结

中国互联网50指数自发布以来表现较好,风险调整收益不仅完胜沪深300,在行业指数的比较中也不错,是一只性价比较高的指数。

。。。

数据来源:指数基金投资分析工具『指数宝』

使用路径:关注公众号【复来智投】,点击菜单<指数宝>,即可直接使用。

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