怎么挑选指数基金,超额收益最高?

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在上篇文章《跟踪同一只指数的基金,为什么收益差别这么大?》中,我给大家讲了打新对于指数基金收益率的影响是比较大的。

另外,打新收益与规模之间也呈现出一定的规律,并提出了“最优规模区间”的概念。

若能找出最优规模区间,我们就可以找到获得超额收益潜力较大的指数基金了。

现在,我们以跟踪沪深300指数的指数基金为例,找出其最优规模区间。

如下表所示,是它们近一年的打新收益情况:

怎么挑选指数基金,超额收益最高?-第1张图片-牧野网

(数据时间范围:2020/7/27~2021/7/27)

在上期文章中,我们已经提到,指数基金的收益率可以用下面这个公式来表示:

指数基金收益率=指数涨跌幅+股息率+打新收益-管理费等成本

换言之,采用倒推法,

打新收益=指数基金收益率-指数涨跌幅-股息率+管理费等成本

当然,通过这种方法计算出来的打新收益只是一个估计值,要想真正计算出准确的打新收益,过程是比较复杂的。

上表中,我用红色底纹标出了打新收益前十的指数基金,可以明显看出,这些指数基金的规模都是比较小的,且集中分布在2亿到5亿这个规模。

而且随着指数基金规模的增大,其打新收益逐渐减小。

用散点图,我们可以更清晰地捕捉到这一规律。


从散点图看,当沪深300指数基金的规模达到100亿以上时,其打新收益已经趋近于0了。

另一方面,对于规模较小的沪深300指数基金,虽然更可能获得较高的打新收益,但是并不稳定。

比如银华300,规模1.16亿元,近一年打新收益估计值为11.11%;人保沪深300指数,规模1.85亿元,打新收益估计值只有6.58%。

两者的规模相差的不大,但是估算出来的打新收益却相差了4.53个百分点。

再比如银华300虽然近一年的打新收益估计值为11.11%,但是通过同样的方法算出来的2019年的收益率的打新收益仅为4.03%。

这就是小规模基金运作的不确定性所导致的。

所以,我们在挑选指数基金时要同时考虑打新收益和基金运作的稳定性两大因素

一般来说,基金规模达到2亿元左右,其运作就比较稳定了。

而就本文选取的例子——沪深300指数基金来说,结合散点图和表格,不难发现当指数基金的规模达到10亿元以上时,其打新收益就比较低了。

所以,可以直接将规模区间缩小在10亿元以内,我们来看一下10亿元以内的沪深300指数基金的打新收益的散点分布。

怎么挑选指数基金,超额收益最高?-第2张图片-牧野网

可以看到,最优规模区间应该在2亿~4亿元左右的范围

但是这个范围的话只是一个粗略的估计,且仅适用于以沪深300为跟踪标的的指数基金近一年的情况。

如果我们想要得到一个适用于大部分指数基金的“广义最优规模区间”的话,还需要将跟踪其他指数的指数基金也纳入进来。

而在下一期文章中,我就会为大家揭开这个区间的神秘面纱。

。。。

数据来源:指数基金投资分析工具『指数宝』

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