基金卖出要遵循什么原则?

admin 153 0

基金圈今天出了一个大消息:明星基金经理董承非离任。

根据兴全基金的公告,董承非将离任兴全趋势、兴全新视野基金的基金经理职务。离任后,兴全趋势基金将增聘谢治宇和董理接任基金经理,与原基金经理童兰共同管理;兴全新视野基金将由乔迁接任管理。

董承非要离职的传闻传了大半年了,目前部分被证实。有媒体报道,离任后董承非大概率要“奔私”(做私募)。但是这个消息尚未被官方证实。兴全基金公告称,(离任后)董承非将继续担任公司副总经理、研究部总监职务。

董承非离任的消息传出后,有小伙伴在公众号留言问,持有董承非的基金要不要卖?换哪个基金经理比较好?我直接说结论,如果我持有董承非的产品,肯定会选择卖出,换其他基金经理。

我的这一结论,主要是基于我一贯坚持的选基、卖基原则。下面我简单扯一扯。



1、以董承非为例,谈谈我的选基原则

公开资料显示,董承非是70后,毕业于上海交通大学数学系,理学硕士。2003年9月加盟兴全基金,2007年开始任基金经理,从业年限超过14年,年化回报超过15%。

纵观整个A股市场,从业年限超过14年,年化回报超15%的基金经理,可以说是凤毛麟角。我之前谈选基原则的时候,提到一个很重要的指标,那就是长期年化收益率超过15%或20%,可以说,作为基金经理,董承非是非常优秀的。详见:赚钱能力最强的10位基金经理(附名单)

多久才算长期?按照A股7年一个牛熊轮回,基金经理的从业年限只有超过7年,才能部分排除运气、风格等因素的影响。不过与朱少醒、谢治宇、张坤等明星基金经理比(都是长期年化20%+),董承非15%的年化收益相对要逊色一些。

年化15%和年化20%,拉长时间来看差距非常大。个人看法,长期(7年以上)年化收益率20%是超一流基金经理与普通基金经理的一道天堑。


基金卖出要遵循什么原则?-第1张图片-牧野网


2、要不要卖出董承非的基金?参考我的卖基三原则

董承非离任,不少持有兴全趋势、兴全新视野的基民骂骂咧咧,认为他是业绩不好“跑路”了。

的确,董承非今年的业绩不太好。两只代表作今年的收益都是负数,其中兴全趋势今年亏1%,兴全新视野今年亏4.5%。

董承非今年一季度开始转向防守,两只产品大砍仓位到6成左右,同时因为重仓低估值的板块(比如中国平安、万科A),结果今年平安、万科等跌的都比较惨,拖累了业绩。


基金卖出要遵循什么原则?-第2张图片-牧野网


那么董承非离任,持有他的产品要不要卖呢?我之前归纳了一个基金卖出的三原则:买入逻辑变化、估值存在泡沫、发现更好的基金经理,可以逐一比对一下。详见:谈谈我的基金卖出原则,一共6条

第一,买入逻辑变化。大家都知道,选主动基金,本质上是选人,如果该基金经理离任,或者是知行不合一,那么你持有的必要性就不大了。

董承非离任后,兴全趋势将增聘谢治宇和董理接任基金经理,与原基金经理童兰共同管理;兴全新视野将由乔迁接任管理。谢治宇非常厉害,从业将近9年,年化回报近26%。但是兴全趋势将由3个基金经理共同管理,看起来像是一个过渡性安排;乔迁从业4年,年化回报近20%,乔迁的主要问题是从业时间过短,投资能力有待时间验证。

总的来看,我觉得董承非离任,买入这两只产品的逻辑有变,存在不确定性。我不持有董承非的产品,如果我持有的话,我肯定会考虑卖出,换其他基金经理。

第二,估值存在泡沫。关于估值的高低,这是一个见仁见智的事。但是估值存在泡沫还是比较好辨认的,比如对于价投类的基金,茅台的市盈率超过70倍,明显就是估值泡沫,这时候肯定要减仓或卖出。目前董承非的两只基金产品都持有的是低估值板块,因此不存在泡沫的问题。

第三,发现更好的基金经理。就是发现长期年化回报更厉害的基金经理。前面我说过,与董承非相比,朱少醒、张坤、谢治宇等人更厉害一些。如果我持有董师傅的产品,会考虑换成朱、张、谢的产品。

风险提示:以上内容仅为个人的投资笔记,不构成任何操作建议,据此买卖风险自负。

发表评论 (已有0条评论)

还木有评论哦,快来抢沙发吧~