连续5个月零投放后,央行为什么要重启PSL?

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连续5个月零投放后,央行为什么要重启PSL? 理财投资 第1张

来源:21世纪经济报道  

 

一些市场分析人士认为,未来PSL可能支持民企,即央行先向政策性银行投放PSL,政策性银行再将PSL资金投向民企。


央行最新公布的数据显示,2019年9月人民银行对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净增加抵押补充贷款(PSL)246亿元。


这是PSL连续5个月暂停后重启投放,市场人士认为具有重大信号意义。国务院金融稳定发展委员会第八次会议“点名”政策性金融机构后,PSL恢复操作可能只是一个开始。


对此,「看懂经济」邀请几名看懂经济评论作家对此文进行了深度解读。


连续5个月零投放后,央行为什么要重启PSL? 理财投资 第2张

李庚南

财经专栏作家、浙江钱塘江金融研修院特邀研究员,看懂App评论作家

胎生于国家“棚户区改造”重点项目建设需求的PSL(抵押补充贷款),其主要功能是向支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展的金融机构提供期限较长的大额融资。它既是央行向实体经济注入低成本流动性的途径,更彰显了国家定向支持的导向。

同时,这一“利器”的使用某种程度上也在于纾解投资下滑带来的经济压力。 因此,时隔5个月后央行重启PSL,特别是在金融委9月27日“点名政策性金融”、要求政策性金融机构发挥在经济转型升级和高质量发展中的逆周期调节作用之后,对市场而言无疑有着特别的意味。尽管三季度经济数据尚未出,但种种迹象表明,三季度我国经济的内外部环境更加复杂严峻,主要经济数据的走势持续疲弱。1-8月份,全国固定资产投资同比增长5.5%,增速比1-7月份回落0.2个百分点。

预计7、8月两月经济数据的疲弱将在一定程度上拉低三季度GDP增速,消费、投资的实际增速或跌至6%以下。因此,稳投资依然是经济稳增长重要举措。7月30日中共中央政治局会议,实际上已经明确了下半年稳投资的方向。

一是稳政府投资。实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程等领域投资是投资的重点。

二是稳定制造业投资。稳定制造业投资涉及一系列复杂的原因,因此也需要整个政策体系的配合,特别是诸如供给侧改革在内的长期政策,并不仅仅是短期宏观政策逆周期调节就可以立杆见影的。 因此,“稳投资”的紧迫性呼唤PSL的复出。

一方面,获利能力差、纯民生的政府类投资客观上需要有低成本的资金匹配。需要央行直接提供一部分低成本资金,引导银行投入到这些领域。另一方面,对于面临外需萎缩、原材料等成本上升的制造业而言,要促进企业投资,不仅需要金融部门提供低成本的融资支持,还需要有逆周期的信贷安排来对接。 今年以来,高层反复强调要增强逆周期管理意识,要求商业银行改变顺周期思维。客观看,在现有的制度机制下,资本的逐利避险特质注定了要改变商业银行顺周期行为都将是一项长期而艰巨的任务,绝非可一蹴可就。

但是,政策性银行则不同。财政性金融的特性、特殊的功能与市场定位决定了政策性银行在发挥逆周期调节中具有当仁不让的优势和义不容辞的使命。 因此,通过重启PSL向政策性银行注入低成本资金,不仅有助于支持政府投资项目,而且也有助于借助政策性银行的优势,打破当前金融支持制造业所面临的成本与风险的困惑,进而促进逆周期理念及机制的形成。 


连续5个月零投放后,央行为什么要重启PSL? 理财投资 第3张

秦楠

高级经济师、财经评论作家,看懂App评论作家

PSL重启具有重要的风向标意义,作为曾经货币投放的一种重要渠道,在15到17期间曾扮演了助推房价猛涨的助推剂。如今经济下行压力不断加大,政府企图通过开正门、堵后门的方式重新拉动投资,支撑经济,可视为当前下行压力的一个反面。 

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