2022年大概率是结构性行情 怎么投资配置呢

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经历了2019年-2021年三年的上涨,目前A股整体的估值水平与2017年底相仿,比2019年底稍高,处于历史数据60%左右的位置,上下都有可能,下的概率高于上。

从驱动指数上涨的因素看,主要是整体货币供应、市场情绪和业绩增速。

2021年,货币政策宽松的美国、越南等地区指数出现明显上涨,提前收缩的中国香港股市表现全球最差。

我国内地则是货币政策是宽中有紧,市场主要是结构性行情,不少前期估值较高的蓝筹股出现杀跌,甚至腰斩。

2022年,美国货币政策基本确定收紧,国内则要求稳市场,可能适度宽松,但是大放送的可能性极小。

市场情绪方面,在管制多于刺激的大背景下,较难出现持续性的热点,轮动可能快于2021年,赚钱的机会估计更少。

业绩增速方面,无论是全球还是国内,GDP增速基本都是震荡下滑或走平,整体的机会也会小于此前几年。即便是火爆的碳中和,在2021年高基数的基础上,预计增速也会不可避免地下滑。

如果查看各大指数的涨幅,会发现宽基指数2019年-2021年之间,估值基本没有什么变动,主要是业绩上涨贡献,市场整体的波动率开始向成熟市场靠近。

我插一张图大家看一下。万得全A过去1年和3年的波动率均与标普500差异不大,与纳斯达克接近。

2022年大概率是结构性行情 怎么投资配置呢-第1张图片-牧野网

以后经济面如果不出现大的变化,可能每次指数下跌10%左右,就是一个不错的上车点;短期上涨过快,也容易回归。

转债方面,2021年底可转债均价为150.155元,转股溢价率为34.89%。多数转债已经具有明显的泡沫,不值得乐观。

综合上述背景分析,在这种状态下,预计2022年大概率是结构性行情,且可能出现阶段性的大跌。

结合2021年震荡市的情况,容易上涨的主要是政策利好多,且业绩超预期增长的细分行业。小盘股整体强势,中药、元宇宙、农牧业等近期开始走强,也正是在利好增多,业绩预期增长等背景下发生。

当然,市场的走势无法精准预测,上述分析为个人思考和瞎想,仅供参考。

基于上述分析,个人会采取更为稳健的操作,整体注重防守,转债重点配置低价转债;基金重点配置回撤控制好、风格均衡的绩优基金

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