光伏锂电军工等赛道股今年的投资机会还有吗

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文章开始之前先回应一个谣言,今天我一个朋友给我打电话,让我放宽心,不要压力太大,去年亏钱了今年赚回来就行。

我特别诧异,我说我去年没有亏钱啊...他告诉我说他有个股友群,里面有人说我去年产品是亏钱的,我就是个骗钱的...

这些喷子就是利用私募产品不能公开宣传的特性乱传谣言而已,键盘侠打嘴炮厉害,其他啥都不会。

大家可以稍微理智一点想下我去年的文章上半年写过磷酸铁锂,光伏,下半年写过汽车零部件,建材,年底还及时看空了锂电,加上我还是个白酒黑,即便我买了一些港股,也不至于亏钱吧?

大家面对问题还是理智一些,稍微思考下就有答案了。

新年的第一周真的非常残酷,去年的公募冠军今年第一周就亏出去了12%...大部分机构都在第一周损失惨重...变化来的很突然。

说实话这种百花我还是有所准备的,在去年10-12月我就反复发过对于锂电板块看空的观点,其中去年底的文章我为什么不再看好这个热门板块!还遭到大量喷子的嘲笑和谩骂。

但我第一周也亏了不少,我虽然大幅度降低了锂电板块的仓位,但由于对光伏板块我认为2022年行业增速会快于2021年,而且2022年行业内卷程度会下降,行业景气有望超预期,我的光伏板块仓位不轻,所以我在光伏上亏了不少钱...

所以这一周我也在反复思考,赛道股是不是今年都没有机会了?那今年的机会究竟在哪里?

其实上周我也反复写过我的思考,比如上周四我发了一篇文章来上钟了!,我的核心思路是,贵是今年的原罪,在海外市场货币政策收紧的大背景下,A股的高估值板块面临较大风险,一旦国内的政策宽松不及预期,这种风险还会进一步释放。

这周末,我更系统的思考了相关问题,今天也就我的思考和大家做一个分享。

分享之前强调下我这个思考的政策背景,海外货币政策如期开始收缩,国内政策如期逐步放松。注意这个政策背景是可能有变化的,比如海外疫情进一步严重,经济下滑压力加大,收紧可能就会来的更慢一些,那么我们的思考框架就应该有变化。

还是那句话,投资最重要的是应对,所有的预判都是应该根据变化而做出变化的,不能死脑筋。

问题1,光伏锂电军工等赛道股就没有机会了么?

我觉得不会。

首先从宏观来讲,如果国内政策能进一步宽松,比如出现了利率调降,特别是五年期LPR,MLF这种利率的调降,A股的风险偏好可能会得到修复,赛道股也可能会迎来反弹契机。

其次,锂光军这些赛道股是有基本面支撑的,今年锂电光伏行业都大概率能维持30%甚至40%以上的增长,行业的增长并不低,核心的问题是估值。

但这些板块里的公司估值并不是都很高。

比如光伏板块里硅料和一体化组件企业估值并不高,一体化组件企业对应2021年利润也就30倍出头,硅料企业20倍以下的都有,估值高的是逆变器胶膜这种公司。

在去年光伏板块里领涨的就是这些辅材涨幅很大估值很高,因为市场认为这些辅材没有博弈,增长确定性强,于是给了很高的估值溢价,估值都很高,而主材的很多公司因为博弈太强,并没有怎么涨,去年逆变器龙头阳光电源的涨幅比组件龙头隆基股份高70%...

这里多说一句,所谓的没有博弈也是去年的一个静态观点,2021年确实没有博弈,但2022年就不一定了,逆变器胶膜也不是什么门槛很高的赛道,在高景气的背景下,新企业进入,存量企业大幅扩产都是出现了的,竞争格局恶化也只是时间问题。

光伏整个板块的估值水平也是低于锂电的,而且光伏这个板块市场的预期也是低于锂电的,新能车满眼都能看到今年600万,甚至650万辆销量的预测,但对于光伏的增长市场预测是比较理性的,反而可能超预期。

在货币政策发生边际变化的背景下,贵一定是问题,但估值合理,依然能保持不错的增长的公司,我觉得依然是有机会的。

而且特别注意这里的贵并不单只锂光军这些赛道股,消费股大部分公司估值也不便宜,在货币政策逐步收紧的政策背景下,我认为机会同样不多,何况消费股基本面还差,目前消费数据难以提振,说实话我觉得2022期待消费复苏可能是个伪命题,锂电光伏好歹还有基本面,还有不错的增长。

问题2,金融老基建相关公司能有持续机会么?

大家要是看我前期的文章,新老基建我也反复分享过逻辑。

但到今天我想分享的不是这些东西的好,而是我认为新老基建特别是老基建的炒作已经进入了后半场。

原因很简单,因为这些公司缺乏持续增长的逻辑。

从地产的角度来看,虽然不能硬着陆,但国内需求本来也支撑不了一年17亿平方米的销量,销量下滑回到一个正常水平才是大概率事件。行业下滑,短期的刺激带来的需求也就是脉冲式的,对于相关公司来讲投资机会自然也就是脉冲式的。

目前大概率还没有走完,但大概率已经在后半场了,至少不应该考虑怎么再去追了。

问题3 哪些方向2022年会有投资机会。其实在去年的推送里2022,我的三个预判我已经写过了,目前的判断变化不大。

锂光军这种赛道股期待调整分化后的投资机会。

另外两个确定性的投资机会一个是受疫情影响的可选消费,一个是中下游制造业企业。

这周对于后面两个方向我的感受是有加剧的。

首先是受疫情影响的可选消费。这个其实非常依赖于政策的变化,在我们现在这种层层加码严防死守的政策背景下,板块肯定不可能复苏,我们应该期待的是3月后政策出现变化。

我认为大概率会有变化,我的理由有三个。第一是西安疫情巨大的舆论风波其实凸显出来了基层百姓对于这种防控的厌恶,这是民意所向。第二是疫情的发展也出现了轻症化,可治愈(特效药上市)的趋势。第三是无论是世界卫生组织,还是国内的一些专家其实都有过2022年严冬将会过去的观点。

我们这里着重需要关注的是明年3月中旬这个关键的时间节点,很多事说不定会有变化,而股市一定是提前反应变化的。

其次是中下游制造业企业。

中下游制造业企业2022年经营趋势本就是向上的,一方面是供给在改善,比如缺芯的影响在改善,消费电子产业链企业会受益,汽车产业链企业也会受益,大多数制造业企业其实都受益。另一方面是原材料价格在下滑,制造业企业的毛利率将迎来改善。

一些公司在上面两个大环境改善的同时,自身经营也在改善。比如有了新的产品,切入了新的产业链,行业有了新的变化。

在2021年的四季度,锂电光伏这些赛道股刚开始走弱时,市场走强的就有两个板块,消费电子和汽车零部件,都是中下游的制造业企业,从盘面我们也能看出,部分活跃资金在从锂电光伏离开后重新选择的板块就是这些制造业企业。

我们今年肯定会加强对于一些制造业企业的研究,我个人目前感觉这个方向今年的机会会层出不穷的,当然具体的机会会比较零碎,需要具体来研究把握,但一定要重视这个方向!

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