打破刚性兑付什么意思 资管新规正式落地

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前几天,瀚信资产收到监管书面警示,原因居然是产品亏损,公司却向投资者支付了差额款。

补差额投资者自然是大大欢迎的,但和大家平常看到的维权不一样,在监管看来,这就是属于变相向投资者承诺本金不受损失的违规行为,所以这次金融机构承担了投资者的损失,也算违规,需要受到处罚。


这还得从3年多以前的重磅文件说起,2018年4月27日,央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,简称“资管新规”

根据相关规定,资管新规过渡期原本将于2020年年底结束,后来因疫情因素,延长至2021年年底,如今2022年到来,资管新规过渡期结束,正式落地。

那今天小巴就和大家整体回顾一下,资管新规重点都规定了些啥?对我们有什么影响呢?

既然叫资管新规,咱们就得明白资产管理是怎么回事。

打破刚性兑付什么意思 资管新规正式落地 -第1张图片-牧野网

简单来说就是“代客理财”,你把钱交给专业人士去打理,TA帮你投资,你付给TA管理费。如果赚了,收益归你,如果亏了,损失也是你承担。

哪些产品属于资产管理业务呢?

那就太多了,银行存款,银行理财,保险,债券,股票,基金,信托等等这些,都属于资产管理业务。

资管新规的重点主要是——

01 打破刚性兑付

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刚性兑付,就是说无论出现任何情况,到期后本息都要按时兑付,这对投资者来说自然是旱涝保收,但对金融机构来说却是一种风险。

正所谓投资有风险,亏损、坏账等可能性都是实时存在的,谁都不可能做到稳赚不赔,之前行业内默认就算亏损,也会拿自有资金去贴,对产品保本。

也就是说,风险并没有被消灭,只是暂时隐藏或者转移了,长此以往,小风险会积累成大风险,这必然是不可持续的。

新规要求“卖者尽责、买者自负”,针对刚性兑付还设置了“举报”机制,谁再和你说保本保息就可以举报谁。

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当然,还是有一些产品损失的可能性还是极低的,一般可以看作是保本——

国债:国债是国家发行的债券,买国债相当于是把钱借给国家,安全性非常高,不会有暴雷风险。

银行存款:如果银行破产,存款本息超过50万的,最高只能获得50万赔偿,不足50万的就全额赔偿。所以如果存款太多,可以分几个银行存起来。

保险:保险合同上的现金价值,是保险公司一定会给你的金额,不会有损失。

02 净值化管理

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净值化的事情咱们之前也讲过多次了,就是投资者的收益,不能用预期收益事先确定,同时禁止宣传预期收益率。

之前银行理财产品大多是预期收益率型的,就是说好投资期限和收益率,到期连本带收益一起兑付。

而净值化是用市值法计量的,会按照实际价格走,这样每天的收益就不是固定的了,直接反映资产价值每个交易日的涨跌。就像买基金,每天的净值都不同,今天1.1,明天就有可能0.9。

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这么做是为了把之前的假象撕开,让大家直面产品的波动和投资的风险。

03 禁止资金池业务,禁止期限错配

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商业银行打理理财业务的时候,通常是资金池的模式。

通过发行理财产品,募集资金形成资金池,再用资金池里的钱去购买各种投资标的,例如债券、票据、同业存款、信托产品等等。

投资到期后,银行收取一定的管理费,就将收益返还给投资者。

但为了获取更高的中间收益,银行就会想办法,搞了个期限错配。

我们平常购买理财产品的时候会发现,3 个月以下的短期理财产品其实更划算,相较于长期理财产品,收益率没差很多,流动性也会更好,所以大家也都喜欢买这种短期的产品。

产品卖得火爆了,等1个月到期了,再卖下1个月,这样银行的资金就可以滚动起来,只要钱滚得起来,原本是封闭期为1个月的理财产品,银行就可以把钱投向一两年甚至更长时间的项目资产上。

短期的资金投到了长期的项目上,这样虽然能获得较高的收益,风险肯定也是有的。

如果投资标的违约,那违约的风险就会转移到后面的投资者身上。再严重点,如果遇到投资者恐慌挤兑,那银行的资金就会遇到流动性风险。

新规施行后,部分短期理财将寿终正寝。

04 禁止多层嵌套,资产管理产品只可投资一层资产管理产品(公募基金除外)

什么是多层嵌套?

比如你去银行买了理财产品,等于就是授权银行帮自己投资和管理。假设银行拿到了一众投资者的钱,把钱投到了一个信托公司,这是第一层;

如果信托公司因为觉得实体经济不太好赚钱,索性投给证券公司买股票,这就是第二层;

如果证券公司觉得,投给一个公募基金可能更赚钱,于是把钱转去了基金公司,这是第三层;

如果这基金公司拿到了钱,转身就跑去买银行的理财产品,这是第四层......

当然,这只是小巴简单举的例子,在具体操作上,十几层嵌套都是稀松平常的事情。


而整个循环其实就是资金在空转,就算赚钱,也对实体经济没有实质的贡献,而没有繁荣实体经济支撑的金融市场,迟早会崩盘,最终就是所有人的投资都受损。

所以,多层嵌套增加了产品的复杂性,交杂在一起,搞不清底层资产的风险,后来新规只允许嵌套一层资管产品,也是为了防范“脱实向虚”的问题。

总的来说,资管新规之后,咱们投资者也得学会更成熟一些了,自己给自己兜底,只想拿到收益,却不管中间的各种风险,那实际就是给后面的投资埋下更大的雷了。

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