科技成长类板块跌跌不休 下跌趋势何时止

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春节假期后首周,上证综指迎来反弹,单周上涨3.02%,不过未能站稳3500点。另一方面创业板指仍未止跌,自去年12月中进入调整之后,创业板指跌幅已超20%,本周更是重挫5.59%,与主板走势相背。A股成交额虽较年前有所回升,但仍在万亿元以下,市场情绪并未完全恢复。

行业板块中涨幅靠前的均为周期板块,包括与稳增长相关的建筑、建材、煤炭等,以及受益于国际油价大涨的石油石化;而领跌的则为电力设备、电子、医药等科技成长板块。

短期来看,稳增长行情仍在延续。本周北向资金净流入107.44亿元,不过其中沪市净流入1773.54亿元,深市则是净流出66.10亿元。具体到行业,其加仓方向也集中在周期类板块,助推了稳增长行情。

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来源:Wind

后续来看,随着 1月新增社融增速正式转正,对于企业盈利增速的悲观预期将会逐渐修正,未来可能仍将出台一系列稳增长的措施,有利于市场情绪的稳定。但是美国1月通胀超预期,3月加息预期明确并有可能加息50bp,十年期美债收益率还处在上行过程之中,叠加海外市场波动,A股短期可能仍维持震荡格局,以结构性机会为主。

近期基建、地产相关政策和资金支持力度较大,本周央广网消息称,全国性商品房预售资金监管的意见已经出台,当监管账户内资金达到监管额度后,超出额度的资金可由房企提取使用。此外,政策层面将保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理,鼓励银行业金融机构按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则,加大对保障性租赁住房发展的支持力度。

现阶段市场增量资金有限,成交活跃度也并不高,机构资金调仓下,基建、地产等稳增长板块可能仍是占优的主线。可以继续关注估值仍处于相对低位的周期类品种,包括地产信用风险预期缓释后的建材ETF(159745),专项债发行提速下的基建ETF(159619,即将上市),以及产业链相关的家电ETF(159996)、钢铁ETF(515210)、煤炭ETF(515220)等。


科技成长类板块目前正处在下跌趋势中,并且在下跌过程中容易出现各种各样“负面”信息,说明现在市场情绪较为脆弱。本周宁德时代暴跌带崩创业板和新能源板块,其被美国制裁、被剔除创业板权重指数、与特斯拉谈崩等一系列未经证实的消息传播出来,不过周末上市公司对此进行了辟谣。

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来源:宁德时代

本轮以新能源为首的成长板块调整,主要因为新能源政策红利边际反转,包括双碳纠偏以及钢铁行业碳达峰推迟等,且海外美联储加息预期急速升温,国内经济下行压力下稳增长政策加码,也带来市场风格的切换。

从这个角度来说,随着美联储3月首次加息落地,缩表预期也可能反映得较为充分,10年期美债收益率上行斜率有望趋缓。因此短线来说科技成长板块本轮跌幅不小,极度悲观情绪改善后有迎来反弹的可能性。而随着年报和一季报的披露,部分成长赛道业绩高增长的稀缺性也有望得到验证。因此真正的反转可能还需要等到二季度之后。

并且在下跌过程中,一些板块的配置性价比逐步显现。例如芯片行业,以芯片ETF(512760)跟踪的中华半导体芯片指数来看,目前57.06倍的PE估值,甚至低于2019年行业周期底部时的估值水平。另外中证军工指数PE为60.70倍,也已经回到了历史较低的位置。从中长期配置的角度,芯片ETF(512760)、军工ETF(512660)等有望迎来不错的布局窗口期。

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来源:Wind

附常推ETF图:

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