冯明远管理的「信达澳银新能源产业股票」怎么样

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3月以来的下跌行情,让不少基民朋友失血不少,当然,我也不例外。

 

这波下跌,基金公司和基金经理有不少自购的。比如冯明远就自购「信达澳银新能源产业股票」超100万。

 

冯明远管理的「信达澳银新能源产业股票」怎么样-第1张图片-牧野网

  

关注冯明远,一方面是由于他本身业绩优秀,另一方面,各方搜集的信息都显示他是一个调研狂人,他几乎不怎么在办公室,不是在调研,就是在调研的路上,是一位非常勤奋的基金经理。

 

下面我们分别从冯明远的个人履历、投资理念、基金的投资策略、业绩表现、持仓情况来分析冯明远的基金「信达澳银新能源产业股票」。


个人履历

冯明远,浙江大学工学硕士,2010年9月至2013年12月,就职于平安证券综合研究所,任行业研究员,2014年1月加入信达澳银基金公司,历任研究咨询部研究员,现任联席投资总监、权益投资总部总监,信达澳银领先增长混合基金及信达澳银转型创新股票基金基金经理助理。现任15只(剔除C类,是10只)基金的基金经理。


投资理念

 

先来说说信达澳亚(信达澳银改名为信达澳亚了,不知道为啥要改,本来就记不太住,捂脸~)的投资体系。

 

信达澳亚公司投资策略秉承原EastTopcoLimited成熟国际投研分析体系,分别建立了信达澳银信达澳银公司价值分析体系QGV、信达澳银行业优势分析体系ITC和信达澳银宏观景气分析体系MDE,公司从宏观到微观,严格遵循基本面价值投资理念,践行投资管理的实际运作。

 

具体我做了个导图,大家看导图:

冯明远管理的「信达澳银新能源产业股票」怎么样-第2张图片-牧野网

 

再来说说冯明远本人的投资体系,他秉承自下而上基本面价值投资理念,严格按照企业分析框架研究公司。他的核心选股框架分为5个方面:

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冯明远的投资特点是行业集中,持股分散,合理把握估值。

 

行业集中在所擅长的科技细分领域,以确保基金具备足够的进攻性。科技细分领域主要包括电子、新能源、计算机、通讯、有色和高端制造六大领域精选成长公司。

 

持股分散,无绝对重仓股,由于科技行业百舸争流,技术更新迭代快,避免单一股票仓位过重以控制风险。他的基金前十大重仓,第一位的也就占比3%的样子。

 

基金仓位不做大类资产择时,通过对估值合理把握,即高估卖出、低估买入策略锁定收益并控制风险。

 

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基金的投资策略

 

「信达澳银新能源产业股票」基金采取自上而下和自下而上相结合的积极主动的投资策略,并对投资组合进行动态调整。由于本基金为股票型基金,核心投资策略为股票精选策略,同时辅以资产配置策略优化投资组合的风险收益,提升投资组合回报。

 

 1)资产配置策略:本基金采取“自上而下”的方式进行大类资产配置,根据对宏观经济、市场面、政策面等因素进行定量与定性相结合的分析研究,确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。

 

本基金主要考虑的因素为:

 (1)宏观经济指标:包括GDP增长率、工业增加值、居民消费价格指数(CPI)、生产者价格指数(PPI)、采购经理人指数(PMI)、市场利率、货币供应量(M0,M1,M2)的增长率等指标。

 (2)市场因素:包括股票及债券市场的涨跌及预期收益率、市场整体估值水平及与国外市场的比较、市场资金供求关系及其变化。

 (3)政策因素:包括货币政策、财政政策、资本市场相关政策和行业政策扶持等。通过对以上各种因素的分析,结合全球宏观经济形势,研判国内经济的发展趋势,并在严格控制投资组合风险的前提下,确定或调整投资组合中大类资产的比例。

 

短评:大类资产配置变化幅度不大,因为股票资产一直在85%以上,和投资理念不做大类资产择时保持一致。

 

2)股票投资策略

(1)新能源行业的界定:新能源又称非常规能源,是指传统能源之外的各种能源形式。新能源行业主要包括太阳能、核电、地热能、风电、新能源汽车及新能源服务等相关行业。

 

本基金投资的新能源行业界定如下:

1)直接从事新能源产业相关的行业,包括新能源汽车、太阳能、光伏、风能、核能、水能、电力、页岩气、绿色照明、生物资源、天然气发电、地热、垃圾发电、建筑节能、玻璃类/太阳能光电幕墙、乙醇汽油、氢能、锂电池、垃圾发电、节能LED照明及节能环保等。投资标的涵盖新能源产业链的上下游企业,包括上游大能源、大资源类、设备厂商类及下游运营商上市公司。

 

2)受益于新能源主题的行业,包括有潜力成为以上述新能源产业作为公司重要收入或利润来源或增长点的公司股票;与新能源主题相关的服务行业;投资于新能源产业相关的上市公司;因与新能源主题相关的产业结构升级、消费生活模式转变而受益的其他上市公司。

 

3)新能源推广及其服务行业,包括涉及能源节约的节能环保行业、涉及绿色建筑和节能技术的房地产、相关设计行业,为新能源行业提供服务的大金融行业,已经或者计划采用新能源技术的电信设备通讯、电力及电力设备行业,为新能源行业提供营销支持的策划公关行业,以及为新能源产品销售提供支持的商业、贸易和物流行业等。本基金将视实际情况调整上述对新能源产业相关股票的识别及认定。

 

短评:全产业链选择。

 

 (2)行业配置策略:

本基金根据新能源产业的范畴筛选出备选股票池,并在此基础上通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘优质的上市公司,构建股票投资组合。

 

本基金将自上而下地依据新能源产业链,依次对产业链条上细分子行业的产业政策、商业模式、市场空间、增长速度、技术壁垒等进行深度研究和综合评估,并在充分考虑估值水平的原则下进行资产配置。

 

重点配置行业景气度较高,发展前景良好,技术基本成熟,政策重点扶植的子行业。

 

对于技术、生产模式或商业模式等处于培育期,虽尚不成熟,但未来前景广阔的子行业,本基金也将根据其发展阶段做适度配置。

 

短评:既有1-N的公司,也有0-1的公司。

 

 (3)个股精选策略

本基金通过定量和定性相结合的方法进行个股自下而上的选择。

 

在定性方面,主要考察:

1)公司的核心业务竞争力、市场地位、经营管理能力、人才竞争优势等;

2)公司治理结构:包括上市公司股权结构、公司组织框架、信息透明度等角度;

3)公司在发展过程中受国家新能源产业相关政策的扶持程度、公司发展方向、核心产品发展前景、公司规模增长及经营效益、公司在同业中的地位,核心产品的竞争力等因素。

 

在定量方面,本基金通过对上市公司内在价值、相对价值、收购价值等方面的研究,考察市盈增长比率(PEG)、市盈率(P/E)、市净率(P/B)、企业价值/息税前利润(EV/EBIT)、自由现金流贴现(DCF)、市值与未来市场空间对比等一系列估值指标,给出股票综合评级,从中选择估值水平相对合理的公司。

 

短评:定性+定量,自下而上。

 

3、债券投资策略

 

本基金的债券投资将坚持价值投资理念,通过深入分析宏观经济数据、货币政策和利率变化趋势以及不同类属的收益率水平、流动性和信用风险等因素,以久期控制和结构分布策略为主,以收益率曲线策略、利差策略等为辅,构造能够提供稳定收益的债券和货币市场工具组合。

 

4、中小企业私募债券投资策略 

5、权证投资策略

6、股指期货投资策略

7、资产支持证券投资策略

短评:4~7对基金的总体投资策略影响有限,这里忽略。


业绩表现

 

下面具体看看「信达澳银新能源产业股票」的业绩表现,先看年度收益,从16年到21年,6年时间2年良好,4年优秀。

 

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再看季度收益,20年2季度到22年1季度,8个季度中,1次不佳,3次一般,2次良好,2次优秀。敲黑板,今年一季度亏损20.26%。

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从风险来看,此基金在所有基金中的风险等级为高风险,在同类基金中的风险等级为中低风险。

 

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持仓情况

 

先看资产配置情况,从每个季度情况来看,股票占比均高于85%:

 

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从行业来看,制造业占比最多。

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股票前十集中度一直比较低:

 

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从以往前十持仓股来看,持仓占比最高的不超过5%。这符合冯明远的投资理念:持股分散,无绝对重仓股。

 

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需要注意什么

 

如果说一人撑起一家基金公司的话,那么信达澳亚的杠把子非冯明远莫属。也因此,他一个人管理的基金数量已经达到了基金经理管理的上限了。

 

通过对冯明远的投资理念和投资策略的梳理,相信无论是对他管理的基金的理解,还是对个人投资框架的反哺,都有积极的作用。

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