隔夜大涨!最新风口来临?这个板块六大问题和建议一定要搞清楚

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近日,天然气期货再度大涨!4月13日,天然气期货大涨5.33%!就在刚刚,8点左右,天然气期货上涨0.77%。

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虽然近期A股天然气板块并不挣钱,但是未来天然气价涨势可能延续,同时由于欧洲与美国天然气价差异大,带来国际贸易机会,当前时点重点关注国内天然气龙头公司!

一季度,反映国际大宗商品价格的路透CRB指数累计涨幅近30%。其中,受价格上涨推动,一季度我国天然气等大宗商品进口值同比均呈两位数增长。

外部消息显示,德国能源监管机构联邦网络管理局对目前德国的天然气低储备量感到担忧。该局局长穆勒当地时间13日在接受媒体采访时表示,眼下如果立即对俄罗斯实行能源禁运,仅靠现有的天然气储备和近期购入的液化天然气,德国只能将能源供应维持至夏末秋初,“然后我们的天然气储备将会彻底耗尽,这不是我们在下一个冬季开始之前希望看到的局面”。


■天然气价涨幅如何?

2021年以来欧洲天然气价格经历大幅度上涨,2021年荷兰TTF和伦敦NBP天然气期货价格最高超过70美元/MMBtu(约21876.4元/吨)。截至2022年4月7日,荷兰TTF价格为33.34美元/MMBtu(约10419.42元/吨),同比上涨396.87%;伦敦NBP价格为30.53美元/MMBtu(约9541.24元/吨),同比上涨363.28%。荷兰TTF和伦敦NBP价格分别达到Henry Hub的5.2倍和4.8倍,欧洲天然气价格与美国天然气价差大,带来国际天然气贸易机会。


■天然气价为何持续上涨?

2021年以来欧洲天然气价经历多番上涨:2021年初至10月初欧洲天然气价持续上涨主要受到极端天气影响,冬季时间延长叠加夏季出现持续干旱高温,同时由于2021年欧洲风资源相对较差,可再生能源发电量不及预期,推动天然气发电需求超预期;2021年11月以来天然气价持续突破新高,主要由于俄罗斯通往欧洲的重要输气管道停运,叠加俄乌事件影响,欧洲天然气补库存需求旺盛,导致气价进一步上涨。


■天然气在能源消费中的重要性?

“碳中和”政策持续推进下,天然气作为能源转型的桥梁在欧洲能源结构中的占比稳步提升。据BP数据,2020年欧洲天然气消费量在能源总消费量占比达到25.25%,同比增加1.37个百分点,而石油和煤炭消费量分别下降2.48和1.16个百分点。虽然可再生能源发展迅速,但由于其发电的波动性和间歇性,天然气作为可兼具清洁、高效、稳定、低碳的能源仍具有不可替代性。从下游天然气消费结构看,欧洲的天然气需求主要集中在工业和住宅,两者占比超欧洲天然气总消费量的70%。


■欧洲天然气主要供应来源?

欧洲天然气主要生产国为挪威、英国以及荷兰,其中北海油田是欧洲最核心的天然气来源,但历经多年油气开采后北海多个天然气田已面临枯竭,近年来欧洲天然气产量持续下滑,主要依赖进口,俄罗斯为欧洲最大的天然气进口来源国。根据BP数据,俄罗斯管道气占比达到欧洲天然气总进口量的50%以上;进口LNG占比35%左右,主要来源于美国和卡塔尔。


■若俄罗斯管道中断对天然气供应将造成多大影响?

2022年3月,俄罗斯宣布对俄“非友好国家及地区”要求以卢布支付天然气,否则将停止天然气供应,目前俄罗斯通往欧洲的七条天然气管道最大输气能力共计2650亿方,2020年俄罗斯管道气供应量在1677亿方。若欧洲国家因拒绝以卢布支付导致俄罗斯对欧洲天然气断供,可能会导致欧洲出现1600亿立方米以上的天然气缺口。虽然美国承诺2022年将至少向欧盟额外出口150亿立方米LNG,但仍无法填补欧洲天然气缺口。


■若欧洲加大LNG进口将会面临哪些困难?

若欧洲通过以LNG进口的方式弥补俄罗斯管道气进口量下滑,仍将面对一系列困难:1)欧洲须加大LNG接收能力,而建设LNG终端仍需要时间,难以解决短期天然气缺口;2)美国LNG出口量大多已在项目投产之际以长协方式分配完成,欧洲在短期内采购美国LNG增量气需通过现货采购方式;3)新冠疫情和碳中和背景下天然气开采投资强度下降,欧洲寻找大量替代气源难度较大。


■投资建议:

俄乌事件影响以及供需各方因素影响下欧洲天然气价持续走高,由于目前国际形势尚不明朗,叠加欧洲天然气库存仍处于低位,未来天然气价涨势可能延续,同时由于欧洲与美国天然气价差异大,带来国际贸易机会,当前时点重点推荐国内天然气龙头公司【新奥股份】等公司。

如新奥股份,具备天然气上中下游完整产业链,上游供气来源多样化,中游拟收购舟山LNG接收站90%的股权,下游城燃业务全国性布局。目前公司通过数十年来积累大量优质工业客户,积极向综合能源服务领域拓展,进一步为公司业绩产生积极贡献。同时,公司通过LNG接收站在国际天然气市场早有布局,有望受益于欧洲天然气涨价背景下国际天然气贸易领域机会。


■风险提示:

天然气价格持续上涨风险、地缘政治风险、政策推动不及预期风险。


END

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