Preqin:美元LP偏好东南亚大于中国

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文 | 冯奕莹 实习生 秦嘉蔚

编辑 | 陆玲

近期,全球领先的另类资产数据平台Preqin发布了《Preqin地区投资指南:2022年大中华区》相关投资报告。报告显示,截至2021年6月,大中华区私募行业资产管理规模(AUM)为1.92万亿美元,其中,私募股权和创业投资(PE/VC)占绝对主导地位,AUM为1.78万亿美元

该报告中,Preqin称去年中国监管环境发生重大变化,向私募市场释放强烈信号,即关注政府的长期政策方向是投资中国市场的关键,忽略政策信号的投资者将遭受风险和损失。

2022年以来,中国内地PE/VC的募投节奏放缓。根据Preqin向《财经》记者提供的数据,2022年前四个月,中国内地注册运营的基金管理人募集的基金数量为16只,募资总额为65.6亿美元,数量和金额均为去年同期的13%左右(不包含政府引导基金),而去年全年这一数字为992.4亿美元。

全球范围内投资于中国的美元基金募资额下滑同样明显。2022年一季度,投资中国的美元基金募集金额14亿美元,约为去年四季度的三分之一。这是2018年以来同期的最低水平,也是连续第三个季度出现下滑。

目前整个市场有所放缓,很多PE/VC按兵不动。在市场不确定性增加的情况下,一方面LP(有限合伙人,即PE/VC背后出资人)很难判断哪些投资人在这样的环境下有投资的触觉;另一方面投资人也很难判断是否应该继续募集更多资金。” Preqin大中华区管理人数据副总裁黎子彬在接受《财经》记者采访时表示,“要吸引更多资金,国内市场需要完善私募行业体系设计,做好整体的规范,提高行业透明度。另外,在政策出台之前应及时引导投资者。

不过,Preqin向《财经》记者提供的数据显示,过去三年中,主要投资中国的基金管理规模不断上升,基金备用金(“干火药”)占比虽逐年下降,但其绝对数值变化不大。基金备用金可以理解为基金可用于投资的资金储备。

Preqin:美元LP偏好东南亚大于中国-第1张图片-牧野网

此外,尽管2021年监管环境变化带来冲击,但VC市场仍达成5611宗交易案例,同比增长34%;总交易规模达1330亿美元,同比增长48%,较2019年增长超1倍。截至2021年6月,可投资金额达1050亿美元,创下历史新高。

美元基金:

东南亚等新兴市场相对吸引力加大

投向中国的美元基金在2021年曾迎来短暂繁荣。Preqin的数据显示,2021年,国内美元基金募资在2009年后,第一次超过了人民币基金,同期募资金额也反弹至高点。2021年共有57只美元基金募得450亿美元,比2019年最高募资额纪录还要高出49%。

Preqin:美元LP偏好东南亚大于中国-第2张图片-牧野网

国内政策不确定性是美元LP的主要担忧之一。“过去几个月大家都听到内地政策的一些调整,这些政策推行速度非常快,所以外来投资者调整、流动的空间很小,因此部分外资LP选择退出,同时打击了他们在内地投资的信心。”黎子彬表示。

从市场调研数据来看,投资者和基金管理人对投资大中华区的确变得更为谨慎。Preqin于2021年11月的调研结果显示,仅有27%的私募股权基金管理人计划于未来12个月内投资中国市场,而在2020年,这一比例为38%。

从政策方面来看,外资机构对ESG的关注,与国家低碳转型战略契合。在国外,尤其是欧美地区,ESG是投资圈的热门话题。黎子彬的感受是,亚洲地区在这方面落后大概五年左右,但近年无论中国还是亚洲其他国家,都开始越来越重视ESG

同时,黎子彬认为,海外投资人投资中国,主要还是看重中国的发展潜力和潜在回报,ESG并非其投资的主要目标。

此外,东南亚新兴市场正吸引更多美元基金的关注。黎子彬指出,与中国相比,其他一些新兴市场国家机遇更多,政策足够开放,资金流动也比较宽松。

Preqin的一项调查显示,2021年年底,在350名受访者(主要是全球大型基金管理人)里,约一半认为东南亚是新兴市场的最佳投资选择,高于2020年同期的37%。

人民币基金:

募资下滑,政府引导基金重要性彰显

Preqin数据显示,人民币基金募资金额(不包括政府基金)从2017年近1400亿美元下跌至2021年不足300亿美元。

报告显示,2016年-2018年为人民币基金募资最热时期,期间年均募资额超过1000亿美元。而在2021年,共有 135只人民币基金募得270亿美元,同比下跌34%,表明中国本土投资者的相关投资需求下滑

黎子彬认为,前几年市场较热,目前的募资金额只是回到了2015年之前。在2016年-2018年的募资高峰中募集的资金,当时可供投资的资源同样较多,目前已经差不多投完。在当下投市场高度不确定性的情况下,基金管理人会更倾向于管理之前已投资的标的。

近年来,政府引导资金越来越成为人民币募资的主要来源。政府通过引导基金,来提升某个行业,或一个地区的发展。“比如前几年设立的半导体大基金,是政府希望推动半导体行业的发展,使中国成为世界第一大芯片生产国。所以这些政府基金首要目的并非获利,而是要促进某个产业的发展。”

同时,黎子彬强调,政府引导基金也是“双刃剑”。发展专注于某个行业、地区的基金能够切实配合国家发展政策,但是这些产业基金可能会使市场缺乏一些多样性,大家都跟着国家的政策方向投资,可能会忽略一些其他也需要资金扶持的行业,造成冷门产业得不到资金支持而发展放缓

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