什么是结构化行情?结构化行情背后原因是什么?

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摘要

我们总结一下2017年以来的结构行情,从龙头和机构两个方面可以比较好的解释这种行情的原因。


2017年以来我们经常听说结构化行情,什么是结构化行情呢?结构化行情指的是,部分的股票板块在上涨的同时,另一部分的股票板块就跟着涨一点或者是不涨,板块之间差异很大。那么2017年以来总体来说是大盘好于中小盘,这也叫大盘蓝筹的结构行情。具体表现是,上证50、沪深300指数所代表的大盘股整体跑赢中证500或者中证1000等小盘股。

什么是结构化行情?结构化行情背后原因是什么? 理财投资 第1张什么是结构化行情?结构化行情背后原因是什么? 理财投资 第2张

什么是结构化行情?结构化行情背后原因是什么? 理财投资 第3张


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当然这里我们插入个小知识什么是结构化行情?结构化行情背后原因是什么? 理财投资 第4张
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这些指数都是啥?


【上证 50】 由沪市 A 股中规模大、流动性好的最具代表性的 50 只股票组成,反映沪市最具影响力的一批龙头公司的股票价格表现。


【沪深 300】 由沪深两市中市值大、流动性好的 300 只股票组成,综合反映中国 A 股市场上市股票价格的整体表现。


【中证 500】是由在 A 股中剔除沪深 300 指数成份股后、总市值排名靠前的 500 只股票组成,综合反映了 A 股中小市值的股票价格。


【中证 1000】是由在 A 股中剔除沪深 300 指数和中证500指数成份股后、总市值排名靠前的 1000 只股票组成,综合反映了 A 股小市值的股票价格。

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所以结构化行情背后原因是什么呢?
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我们选了2个方面说明:


龙头引领:结构化行情是由行业龙头企业的持续发展而出现的,这是因为市场会对龙头企业会更有信心,强者恒强。尤其在近些年中国经济迈入了“新常态”,经济形势越严峻的情况下,龙头企业由于拥有雄厚的整合资源的能力和强大的生存能力,会使得公司收入和净利润都超越其他同行,促进结构化行情的发展。


机构投资:机构的投资方向主要是历史上一直保持高ROE的公司,即一直保持稳定盈利和长期良好收益的公司,也就是机构投资者会更偏向于对行业龙头(也往往是大公司)进行投资,从而加强大盘行情的表现。并且随着MSCI占比提升、外资占比提升,A股受外资影响也较大。MSCI在2019年11月前的带动资金流入也均为大盘股,大盘股从0%到15%不断增加。另外监管层逐渐放开保险资金股权投资限制,机构可运用的投资现金流也较过去有所增加,对结构化行情出现和发展起到了促进作用。


什么是结构化行情?结构化行情背后原因是什么? 理财投资 第5张什么是结构化行情?结构化行情背后原因是什么? 理财投资 第6张

图片来源:中金公司

当然大家可能会留言说,所以我们是不是都应该继续买大盘呢?不一定哦,比如上图最后一列,2019年11月末,MSCI扩容,其中将带入相当一部分资金进入中盘股,相比于大盘,中小盘的资金流入对价格更敏感。


翻译一下就是:

如果其他条件不变,同样量级资金进入大盘和中小盘,价格涨得不一样,大盘涨得少,中小盘涨的多,尽请期待哦!

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