LPR利率有多跟的空间吗?

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 为了降低实体经济融资成本央妈操碎了心,先是上周降了MLF利率5bp,又在前天降了OMO利率5bp,还在前两天特地找几家大行领导开会讨论信贷利率市场化。央妈的态度很明确了:实体经济融资成本一定要下调,也就是今天的LPR利率一定要下降。
 
结果呢?今天早上18家银行报价产生的LPR确实也降了,降了5bp
对,跟央妈降的5bp一样,1bp都不多跟。
 
要知道,央妈降MLFOMO利率可是顶着猪价飞涨带来的通胀压力做出的动作,妈为了降低实体融资成本操碎了心,而轮到“市场”定价贡献降幅的时候报价的儿女们却1bp都不愿多跟。
 
你们这么倔,让为娘的很难办啊。


 
LPR利率有多跟的空间吗? 理财投资 第1张
 
那么LPR利率到底有多跟的空间吗?
 
在之前的一篇文章《谁说降LPR利率就必须要央妈降MLF利率?》中我提到了:LPR利率 = MLF利率 + 点差, LPR是给最优质客户的贷款利率,而且是市场化利率,而相同期限的AAAAA+AA债券收益率曲线也是市场化利率,而且你跟我说银行最优质客户的资质低于AA隐含评级我是不信的。
 
那么现在1AA5AA的债券收益率曲线是多少呢?
2019/11/19
1
5
中债中短期票据AA曲线
3.49
4.52
 
这次LPR报价:
2019/11/20
1
5
LPR报价
4.15
4.8
 
同是市场化利率,在央妈的苦口婆心引导下,LPR利率和AA债券曲线利率利差分别还有66bp28bp,这还是AA曲线。照“银行最优质客户”的逼格,看看AAAAA+曲线也未尝不可,那利差就更大了。
 
所以,不要跟妈说困难,妈其实都懂。


 
LPR利率有多跟的空间吗? 理财投资 第2张
 
YY一下可能的原因
 
与采用同样体系报价得出的SHIBOR利率相比,LPR对于资产端的利率表现明显弱于SHIBOR对于负债端的利率表现(SHIBOR利率就和回购利率走势高度一致,SHIBOR是嘴炮利率,但是回购利率是真金白银交易出来的利率)。
 
为啥同一个体系的两个利率系统会有这么大的差异?有可能是因为SHIBOR中报价行是借钱方,天然有压低报价利率的动机;而在LPR中报价行是出钱方,天然有太高报价利率的动机,于是就有可能潜移默化成为一个利率“卡特尔”,而这个点差自然就很难压缩。
 
那么要怎么怎么打破这个利率卡特尔呢?不能说破。
 
我猜在某个高维空间里是有鹰鸽博弈存在的,而央妈降MLFOMO可以算是其中的一步。
 
未来会不会出现东风压倒西风我不猜。
 
愿实体融资成本能稳步下降,愿实体经济稳中向好。
LPR利率有多跟的空间吗? 理财投资 第3张


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