汇丰晋信恒生龙头指数基金(540012)详解

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前两天有一个朋友,让我帮他看看540012这个基金,这两天抽空研究了一下,所以这期的森哥聊基专栏就来说说这个基金吧。

 

这个基金不是主动基金,是由汇丰晋信基金发行的一只指数基金。当然,要判断一只指数基金的价值如何,或者值不值得投资,个人觉得应该从两个点出发:

 

1.底层资产成色如何,就是指数的价值如何;

2.当前指数的估值如何。

 

我们先来回答第一个问题,就是这个指数到底优不优秀,选出来的股基本面好不好。不过因为指数和主动基金不同,它不是靠基金经理主动选股的,而是靠编制规则被动选股的,所以也就回到了指数编制方案上了。

 

汇丰晋信恒生龙头指数基金跟踪的是恒丰恒生A股行业龙头指数。

 

估计大家听到这个指数的时候,可能会比较陌生,这个由恒生指数公司开发的指数,因为信息不是很顺畅,再加上平时宣传的少,所以大家了解到的信息也就比较少了。

 

根据恒生指数官网的信息显示,这个指数开发的初衷是,选取A股市场上每一种行业的龙头企业,从而为投资者提供一个投资内地行业领导者的多元化组合。

 

和一般的指数不同的是,这个指数不是采用流行的市值加权方式,而是采用市值和营业收入/净利润两个基本面因子相结合的策略指数。

 

具体编制方案如下:

 

将A股前300只市值最大的公司,按照恒生指数的行业分类标准,再分到12个行业组中;

然后对每个行业的公司进行评分,分别对市值营业收入﹑净利润打分,排名靠前的就入选;

公司评分的具体计算方式是:

 

市值X50%+营业收入X30%+净利润X20%=总评分

 

不过为了达到平衡和分散的目的,每个行业只选择5个公司,如果该行业不足5家的话,就全部入选,而且还同时规定了每只成分股的权重上限,不超过10%

 

我们来看一下,指数选出的成分股是怎么样的。

 

汇丰晋信恒生龙头指数基金(540012)详解 理财投资 第1张


从上表的成分股明细来看,基本都是企业在各自行业里面的龙头。这样来看的话,这个选股的方案还是非常的有效的,也基本实现了指数编制筛选龙头的初衷。

 

从行业权重分布来看,每个行业的权重分布还是比较均衡的,可选消费和必选消费的权重相对高一点,然后就是金融业。

 

汇丰晋信恒生龙头指数基金(540012)详解 理财投资 第2张

从各行业的实际占比数据来看,行业分布相对均衡和分散,没有出现太过于集中的情形。而且指数公司为了实现均衡的目的,在3月/6/9月和12月,都会对成分股权重做再平衡。也就是,如果权重超过了10%的话,会被撸下来,将权重重新分配到其他成分股上。

 

分析完了指数编制之后,再来看一下历史业绩。

 

将恒生龙头行业指数2005年以来的走势,和沪深300叠加在一起,做一个对比。黄线为沪深300指数,蓝线为恒生A股龙头指数。

 

汇丰晋信恒生龙头指数基金(540012)详解 理财投资 第3张


从现在跑出来的业绩来看,其实这两个指数的收益是差不多的,恒生行业龙头指数的业绩可能会稍微好一点,沪深300落后一点。

 

不过这个这个业绩也要分为两个阶段来看。

 

2017年以前,沪深300的收益其实是要明显好于恒生龙头的,而且这个优势还是比较明显的。不过在2017年以后,恒生龙头的收益就开始超越沪深300了,当然这主要还是因为这两年的行情比较特殊,主要是行业龙头个股涨的好,所以就跑出来了。

 

 说完了指数编制过去的历史收益后,我们再来看一下指数的估值。

 

最新的市盈率是10.26,差不多是处于历史平均水平附近,估值既不是再高位,但是也说不上便宜。当然,如果考虑2009年估值水平比较高的因素,现在来看的话,估值可能并没有太多的优势。


汇丰晋信恒生龙头指数基金(540012)详解 理财投资 第4张


再来看一下汇丰晋信恒生龙头这个基金本身的信息,目前的规模是3亿,相比于2019年低的5个亿缩水还是很严重的。另外,这个基金本身的费率还是不便宜,管理费是0.75%,托管费是0.15%。

 

怎么说呢,这个基金不是很差,但也没有那么的突出,其本质就是从沪深300中选出52只行业的龙头个股来,将其作为沪深300的替代的话可能会稍微合适一点的,但是费率又有点贵了。

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