基金何时止盈止损?

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基金该如何止盈?

说到基金止盈的问题,无论是主动还是被动,大致会分为两个看法,一个看法是认为不用止盈,直接长期持有就可以。另一个看法则是认为需要止盈。

对于这个问题,大家其实还是可以从我们的买入理由上进行判断。我们买入一个品种的理由有两个——好价格和好公司(基金)。

因此,从这两个理由反推卖出逻辑,其实也是可以得出结论——变成了不好的价格或者不好的公司(基金)。

而在这两个问题上,估计大家对于不好的公司(基金)会比较清楚,当你发现你越来越看不懂你的持有标的(基金或者企业)的时候,那么你最好是选择卖出,因为这种情况下你已经一只脚把自己的投资决策成败交给老天了。

比如,我之前一直跟大家提到,如果曹名长在上年或者今年年初的时候突然冲锋赛道股,那么他的基金反而是不靠谱的,因为他严重违背了自己的投资体系,而新的投资体系究竟怎样你很难判断。

当然,要判断一个基金是不是逻辑发生变化,其实也不是那么容易的事情,指数基金由于有稳定的选择标准所以在这块判断要容易很多,主动基金由于本质是基于对基金经理个人的判断,所以难度大增。

一般情况下,你是需要通过持仓结构来判断他的投资体系究竟有没有问题,同时还要考虑他的业绩萎靡究竟有多少是受到短期或者中期的市场情绪波动的泥沙俱下,还是真的投资体系出问题,又或者是其他原因。

基金何时止盈止损?-第1张图片-牧野网

比如说,老朱的富国天惠在15年顶峰回落后其实有一段长达4年的低迷期,很多人可能觉得这低迷期很正常毕竟大盘那个时候也是不上不下,然而在这期间其实16年到18年的时候大盘是有一段比较不错的表现,但富国天惠在这段时间里也并没有跑赢沪深300

基金何时止盈止损?-第2张图片-牧野网

16年年中到18年富国天惠跑输沪深300

实际上那一年多里价值板块的表现都非常亮眼,普遍出现了一轮戴维斯双击,而成长股则由于估值透支太多依旧在还债,但其实老朱自身的体系并没有出现太大问题,在市场风格不在他这边的情况下仅仅轻微跑输给沪深300,这本身就是一个比较不错的成果。

正如上一年的时候,我说曹名长在18年甚至19年以来还能轻微跑赢沪深300或者轻微跑输,这本身就是一个很不错的成果。

因为整个市场风格跟他的投资体系相性很差,而他也只是跑平,这大概率是他的选股体系对风格的影响产生了对冲。

所以,要判断基金经理的体系究竟是否有问题,并不能光看他最近一两年的业绩如何,还要进一步思考他这个业绩背后的原因,以及这个原因是否真的反映投资体系不行

只有想清楚这些,你才能真正判断出这个基金经理是否还靠谱。

估值的判断

当然,在判断出基金经理的体系究竟是否靠谱后,我们还可以进一步通过估值判定来考量当前究竟是否适合继续买入,还是保持持有甚至卖出。

对于一类无脑相信基金经理的投资者来讲,不考虑估值体系长期持有或者相信基金经理的调仓能力。

这个不是不行,尤其是对于完全没有选股能力的朋友来讲。当然,这也意味着你基本把判断力完全交给基金经理。

但是,我认为如果要这样做的话,最好选择一名持仓分散的基金经理,而不是持仓集中的基金经理,因为持仓分散的基金经理背后的体系加持会更明显,而持仓集中的基金经理,你是判断不了究竟他是真的靠体系,还是风格。

这是对于完全没有个股投研体系的人最好的操作。

当然,如果你是具备一定的个股投研体系,那么这时候你就可以通过基金经理的持仓来判断他的操作是否合理,以及你是否认可。

比如说在上一年,曹名长持有一堆低估价值品种,那么如果你认可他的这种性价比策略,哪怕遭受短暂的落后,你也应该忍受,因为基金经理的选股体系和策略依旧没问题,只不过市场情绪不在那里。

然后又比如今年以来的张坤的,如果你认为他持仓的白酒,在估值和基本面上完全没问题,那么你自然要坚持选择相信张坤

但是,如果你对他当下的估值体系产生比较大的质疑,那么这时候你就要重新评估张坤的投资体系和估值体系有没问题。

同时,这里面还要考虑一些其他因素——比如张坤是否因为规模过大而导致难以调仓甚至是公司不允许他随意抛售。

如果是这种情况,作为投资者也可以考虑赎回,因为基金经理显然已经被市场所裹挟,投资体系可能已经变形了。

有人说主动基金的估值不好做,其实不一定,大多数基金经理的前十权重股大概会反映出他的投资体系,如果前十权重股的估值你不认可,那么他的整体持仓的估值你大概也不会认可。

所以,通过前十持仓股,你大致可以判断出基金经理的投资体系是不是你的菜。

最后,当市场里某部分品种或者是整个市场都处于一个泡沫状态,基金经理局限在自身能力圈、公募仓位规则以及规模下很难进行调整的情况下,那么你同样可以考虑卖出

比如说,156月,如果你还傻傻持有公募基金,那么后续大概率就要吃大回撤了。

卖飞

最后就是卖飞问题。

你永远不可能对某笔投资精准地卖在顶部或者买在绝对底部,这对于基金来讲是一样的。

08年的时候赵丹阳3000点开始跑路结果后面涨到6000点,大家都嘲笑他,十年过后回过头来看那是精准逃顶。

所以,如果你是基于自身的投资体系(包括估值体系)来进行卖出的话,如果后面仅仅是因为泡沫继续吹打所导致的卖飞,那么你是没必要后悔的,哪怕卖飞也是你投资体系的局限性所在,你必须得承认。

但是,如果某些品种的卖飞是你对基本面看漏眼所导致的,那么你倒可以接回来。

举个夸张点的例子,如果未来五年白酒净利润总体暴涨了300%同时中证白酒指数再翻倍,那么必然是我对基本面的判断出现严重失误,就是一次真正的卖飞。

对于基金而言,如果某个基金经理的投资体系你低估了,那么哪怕他的净值涨上去,你也确实可以重新买回来。

但前提是你真的确定低估了他的投资体系。

总体而言,我们对基金的止盈要点,大家可以参考下图,

基金何时止盈止损?-第3张图片-牧野网

无脑持有并不是大家想象的那么容易。。。

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