新能源股票又新高了 透支了以后的业绩了吗

admin 37 0

新能源暴涨

前有金毛推特炒股,后有白等政策催化剂。

上周白等宣布了新一轮的新能源汽车补贴计划,这轮补贴的预算会高达1740亿刀,其中有1000亿就用于消费者的补贴。

虽然美股那边的反应比较平淡,但是A股最近几个交易日的新能源板块却连续爆发。

总龙头宁德时代今天收盘涨5.98%,再度创下了历史新高,作为第一龙头也带动了神创大涨2.38%,话说最近一年宁德时代跟神创已经是高度绑定一起了。

主线

对于新能源汽车,可以比较明确的是这个行业在未来2-3年里高速成长的确定性是最高的。

新能源股票又新高了 透支了以后的业绩了吗 理财投资 第1张

目前国内新能源汽车的渗透率大概是5%左右,而我们的目标是在2025年达到25%的渗透率。

从政策提出的预期指引来看,短短5年内理论上整个行业的成长空间就有4倍,这也是当前A股所有新能源板块的主干逻辑。

其中,电池又是新能源汽车产业链里面确定性最好的一个细分领域,因为哪怕你不好明确哪家新能源车企可以最终胜出,但是大部分的新能源车都必须依赖电池商。

电池商在整个产业链里面就是提供铲子的人。

而在这里面,宁德时代确实是当下全球范围内也具备很强竞争力的第一龙头,

新能源股票又新高了 透支了以后的业绩了吗 理财投资 第2张

从上图可以看出,宁德时代在19年的时候就已经是全球第一龙头,领先于三星、松下这两个日韩企业。

这意味着在2025年的时候,宁德时代大概率是能够随着整个行业一起继续快速成长。

简单总结,宁德时代的模型是典型的“高增长行业下的高集中度龙头”,这个模型下的龙头增长率,依赖于行业的高速发展,同时随时要面临行业内的对手反扑。

以上就是当前新能源板块,尤其是电池龙头的核心逻辑。

不确定性

不过,看完这些让人觉得沸腾的主逻辑后,我们同样需要反过来思考,当下新能源板块中所包含的不确定性因素,以及目前的估值有可能透支了多少可能性。

首先第一点,就是新能源汽车的渗透率天花板。

我们知道2025年的时候国内新能源汽车需要达到25%的渗透率,这意味着有5倍左右的空间。

但25%渗透率之后,再往上提升的实际空间就会大幅缩小,比如从25%到50%的渗透率,这里只有翻倍的空间,而这可能需要下一个五年才能完成。

也就是说,从行业情况来看,这意味着经过五年的快速发展后,行业后5年的增速可能会快速下降到15%附近。

反推到电池龙头,乐观情况下大概9年还有10倍的营收空间,空间很大,但是目前宁德时代的市销率也有20PS。

而同样作为制造业龙头,隔壁处于行业成熟期的美的,当前的PS一直保持在2附近。

新能源股票又新高了 透支了以后的业绩了吗 理财投资 第3张

而另一个龙头格力也差不多,哪怕是快速发展的07年前后,叠加超级大牛市下,不够2PS。

另外,制造业的扩张,是一个非常重资产的行为,无论是汽车还是电池,要制造出来,都得一步步建立工厂来扩张。

这意味着,宁德时代未来的持续扩张,也必然要伴随着一轮又一轮的再融资

这在估值便宜或者合理的时候自然问题不大,但是如果估值过高的话,投资人未来的回报也会进一步被削减。

这一点扩张到整个新能源汽车产业链上,都需要考虑。

最后,虽然很多新能源汽车的电池都需要外包,但越来越多车企在逐步考虑自研电池,包括一直就在做的比亚迪,以及民企标杆长城,现在都有自己的新能源电池供应。

这意味着,一旦这些企业的新能源汽车业务做起来,那么反过来会侵蚀了原本宁德时代的份额。

总的来讲,大家在考虑新能源板块的时候,除了看到明牌的行业空间外,还需要注意一些关键的负面逻辑所带来的风险,以及行业的天花板。

  • 站长公众号
  • 汇财定投
  • weinxin

发表评论 (已有0条评论)

还木有评论哦,快来抢沙发吧~