钢铁板块大涨之后,谁是碳中和的潜在赢家?

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今年迄今涨幅超过 20%,钢铁行业无疑是 2021 年迄今 「最靓的仔」。

让传统乏味的钢铁,一跃成为市场的宠儿,除了钢铁行业本身的估值优势外,「碳中和」 三个字无疑是最具魔力的催化剂。

中国要实现 「碳达峰」、「碳中和」,碳排放占全国总量 18% 的钢铁行业被认为会受益于调结构提升集中度的机会,进而提升议价能力,于是估值顿时就不一样了?

那么,钢铁之外,还有什么行业能中长期受益于同样的 「碳中和」 逻辑?

建筑材料,需要了解一下。

建筑行业的碳中和

建筑建材,如果以中证全指建筑材料指数的成分股来概括,以下是十大权重企业。

钢铁板块大涨之后,谁是碳中和的潜在赢家? 理财投资 第1张具体到行业来看,大体包含水泥、玻璃、防水、石膏板四个大块。

钢铁板块大涨之后,谁是碳中和的潜在赢家? 理财投资 第2张

这四个板块,除了防水之外,都与节能环保碳中和,有着极大的关系。

先说占大头的水泥,其实和钢铁非常像,也是碳排放大户,约占整个建材行业的 83%,占全国碳排放比重的 11.55%

所以如果要实现碳中和,除了钢铁行业要结构调整,水泥行业同样逃不掉。

这对于类似海螺水泥、华新水泥、冀东水泥在内的几家水泥巨头,显然是提高市场集中力的契机。

其实,水泥这个行业,巨头的盈利能力相当强,以这波 「核心资产」 投资逻辑看中的净资产收益率(ROE),水泥行业是比食品饮料还有强的。

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除此之外,现金流充沛,派息也大方。

从中证指数公司公布的股息率可以看到,水泥高达 3.61%。

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但相比钢铁因为 「碳中和」 大涨,几大水泥股,却是新低不断。「碳中和」对于水泥行业的价值,仍有待投资者的进一步认知。

说完水泥再说玻璃。玻璃行业制造过程中当然也是有碳排放的,不过除此以外其本身也是 「碳中和」 的重要工具。

节能玻璃幕墙,对于建筑的保温意义重大,而保温效果好,那么空调就能少开,自然是有利于节能环保的。

当然,玻璃行业在 「碳中和」 上的价值,远不止于此。

玻璃幕墙,属于玻璃产品线中的 「浮法玻璃」 板块;而玻璃产品线中还有重要的一块是光伏玻璃——要实现碳中和,光伏设备必须进一步铺开,而这对于光伏玻璃,自然是需求的大利好。

最后,石膏板,由于有着更好的保温性能,所以在碳中和问题上,和节能玻璃幕墙是一个属性的。

毫无疑问,在 「碳中和」 问题上,整个建筑材料行业,是仅次于钢铁行业的潜力受益板块。

地产向下,建材向上

当然,虽然建筑建材行业是 「碳中和」 的重要受益行业,不过作为投资者,绝不能将板块前景全部寄托在这样一个长期大趋势上。

其实,建筑建材行业,未来将伴随整个房地产行业的变化,而悄无声息的发生巨大的变化。

去年末,全国的房地产市场都出现了一波热潮,房价出现了短期快速上升。但让许多房地产股持有人失望的是,新房被疯抢,但是开发这些新房的开发商,股价却是一路新低萎靡中。

其实如果你看明白房地产市场,就明白这两者并不矛盾。

新房为何被疯抢,类似上海都要积分 + 摇号?因为一二手房价倒挂,新房价格显著低于周边的次新房,自然引发大量购房者的青睐。

而新房价格的调控,本质上是过去数年对于房地产企业调控的一部分。

曾几何时,房地产是一个高杠杆高周转的 「暴利」 行业,但是 「三条红线」 限制了房地产企业的杠杆,土地集中出让限制了地产企业的疯狂拿地,而新房的价格调控,也是限制了销售价格的疯涨,这些组合拳之下,房地产企业自然就变成了和美国房地产企业类似的传统行业,不再性感。

但是,只要你关注过这些年的新房,就会知道以房产的供给和品质而言,其实正处于全面消费升级的爆发点。

从供应来看,2021 年一季度,全国房地产投资完成 2.76 万亿,同比增长 25.6%,过去两年平均复合增速 7.63%,增速继续保持稳健,主要受益于销售和施工端保持较高景气度。

这对于整个建筑建材是基本的利好。

而在基本利好之下,则是以精装修为代表的房产 「消费升级」,对于建材行业的拉动。

如今,越来越多的新房要求精装修交付,这就使得原先许多由业主自己找装修公司进行的环节,现在统一由房产开发商找相关企业进行——在整个建筑建材这样「大行业 小公司」 行业极其分散的背景下,房产开发商的精装修越多,对于相关的龙头企业就越有好处。

钢铁板块大涨之后,谁是碳中和的潜在赢家? 理财投资 第5张

来源:长江证券

就像防水,如果是每家业主自己找防水,恐怕未必有多少会找到雨虹防水——即使雨虹是这个行业当之无愧的老大,但对普通人未必有足够的知名度,可能依然会受到装修公司的引导。

但是换房产开发商统一做室内防水等,那对雨虹自然是好事。

钢铁板块大涨之后,谁是碳中和的潜在赢家? 理财投资 第6张

来源:华创证券

又比如玻璃窗,从早年的单层玻璃,到双层玻璃,再到现在系统门窗更多层的玻璃,越来越好的房屋装修,对玻璃的需求,是以倍数的增加。

而要推动双层玻璃、系统门窗的普及,依靠业主自行选择太慢,但是精装修房,则会大大加快这一步。

从这点而言,建筑建材龙头企业的好日子,还在后面。

建材 ETF 填补空白

2021 年迄今,建筑建材虽然不如钢铁那么轰轰烈烈,但是悄无声息中,其实表现也算不错。

从下表可以看到,截至 5 月 26 日,中证全指建筑材料指数上涨 13.27%。

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对于一个 ETF 投资者,最遗憾的事情,莫过于看着一个指数上涨,却没有对应的 ETF 工具跟踪。

总算,中证全指建筑材料指数的 ETF 产品空白,要被填补了。

这次填补空白的,依然是以稍冷灶而闻名的国泰基金,国泰建材 ETF(代码:159745)于 5 月 31 日至 6 月 4 日进行网上现金认购

下表是中证指数公司给出的截至 4 月底的指数基本数据,仅供参考。

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