连续大涨后的化工板块还会继续涨吗?

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3月底成长风格归来后,周期风格基本就从“小甜甜”变回“牛夫人”了。而这位“牛夫人”能不能继续牛,市场充满了质疑。


但在质疑声中,传统周期板块一直没有“躺平”:


4月低到5月初,钢铁板块大涨;

最近一两周,煤炭、化工接力。



如果大家关注“中证红利”这个泛周期指数,会发现,中证红利指数近期持续创新高,一直没回头。


图:中证红利指数K线图


连续大涨后的化工板块还会继续涨吗?-第1张图片-牧野网


所以在近期的文章中,级掌柜也一直强调:“成长+周期”均衡配置,可能仍是当前市场的较优解。

 

但怎么配置周期行业?级掌柜梳理了两个方案:


方案1:


选择“中证红利”这类泛周期且估值低的指数,这个方案的优点是:从历史数据看,市场下跌期,中证红利的回撤相对较小;而且中证红利不押注于单一周期赛道,可以有效分散风险。这个方案适合风险偏好较低的客官。




方案2:


选择具备成长性的周期行业。这个选择的优点在于,即便上错了船,中长期成长逻辑仍能带领股价走出“周期坑”。这个方案更适合风险偏好相对较高的客官。



 

哪些行业具备“成长+周期”的属性?级掌柜的答案里有化工。而且客官们需要关注,前期导致化工大跌的三个因素都发生了变化:

 

变化1:成长性归来


化工作为高碳排放行业,在“碳中和”政策下,化工龙头企业的扩产能计划基本都搁置了,没有了新增项目和资本开支,化工行业的成长性被质疑。而前期市场给化工龙头股的估值,是按照“成长股”估的,一旦这个逻辑被质疑,杀估值风险就出现了。

 

但是,昨天生态环境部出了个《指导意见》,意见指出“两高”项目的情况在今年10月底前报送生态环境部。

 

这意味着,新项目可以上报了,而且监管层会择优受理。“择优受理”既打消了市场对成长性的疑虑,又利好龙头股票。

 

所以今天化工板块龙头公司大涨。

 

变化2:市场预期的盈利拐点持续后移


一季报化工业绩很好,但是化工股价却持续下跌,业绩和股价分化的原因是:市场预期一季报是化工的业绩最高点。所以在业绩兑现之后,市场认为这是最好的卖点,而非买点。

 

但是,根据草根调研,市场发现化工龙头公司的二季度盈利并不差,而且比一季度还要好,所以最近分析师持续上调盈利预测。


连续大涨后的化工板块还会继续涨吗?-第2张图片-牧野网

数据来源:Wind资讯    统计截止日期:2021.5.31

 

盈利层面,也支撑化工的上涨。

 

变化3:估值和投资者结构


经过这波下跌和盈利兑现之后,化工板块目前的估值并不算贵了,尤其是一些龙头公司,估值基本都处于历史中枢位置。

 

从投资者结构来看,去年四季度和年前的那波上涨,吸引来了一批交易型资金。所以在今年春节后,市场一出现流动性风险,这批资金就立马跑路。当前,交易型资金的卖出力量被削弱,关注化工行业长期成长性的资金仍旧坚定。所以当前的投资者结构也比较支撑化工行情。

 

观察到了以上三点变化后,级掌柜中长期对化工的好感度提升了一些。对于化工板块该如何投资,级掌柜这里也有两个建议:

在车上的客官,可以相对乐观一些;

不在车上的客官,逢跌定投可能是更好的方式。因为中期来看,化工龙头公司的成长性可以穿越周期,但流动性风险依旧是短期风险点。不过市场普遍认为,7月之前处于政策维稳期,所以在车上的客官可以相对乐观一些

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