华为鸿蒙开源系统迎战IOT大时代,引爆半导体产业

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半导体设备

半导体产业高景气+国产替代是A股半导体设备公司投资的核心逻辑。而A股金手指——华为的最新动作,可谓锦上添花,增强市场对这一板块的关注。

据中国半导体论坛,华为旗下的哈勃投资公司开始投资光刻机领域,入股了由中科院微电子所控股的科益虹源公司。北京科益虹源光电技术公司日前发生了变化,注册资金从1.2亿元增加到2.02亿元,增长68%,新增投资人包括华为旗下的哈勃投资,占股4.76%,成为第七大股东。科益虹源主要业务是光刻机中的三大核心技术之一的光源系统,是国内第一、全球第三的193nm ArF准分子激光器企业。

阿策认为,华为继通过海思半导体突破解决芯片设计,鸿蒙开源系统迎战IOT大时代后,以产业投资的方式加速推进国内半导体制造产业发展,全方位解决卡脖子问题。

目前,哈勃科技对外投资企业已超20家,其中以半导体产业企业为主,如瀚天天成、纵慧芯光、九同方微电电子、山东天岳、天科合达、中蓝电子、思瑞浦、裕泰微电子等,投资领域涵盖模拟芯片、碳化硅材料、功率芯片、人工智能芯片、车载通讯芯片、连接器等。本次投资光刻机无疑继续补全哈勃投资的生态。

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图:哈勃科技投资公司一览

鉴于此前华为汽车等主题的大热和华为投资的思瑞浦上市后的强劲表现,阿策预期A股市场半导体板块投资热情持续升温。

事件驱动的角度,还有一点值得注意的是拜登的最新动作

6月3日,美国总统拜登签署了一项新的行政命令,禁止美国人投资所谓的中国军工复合体企业(Chinese Military Industrial Complex Companies)。原本特朗普发布过3批清单、先后设置了44家企业的投资禁令,而如今拜登扩大到59家,其中包括景嘉微、中芯国际、火炬电子和海康威视等A股上市公司。

这项行政命令将于8月2日生效,投资人有1年缓冲期撤资。从资金流的角度来看,这一禁令对A股影响极其有限。但这一禁令的出台,提醒我们不能对拜登政府转鸽有任何幻想,国产替代的路道阻且长但前途光明。

芯片作为国产替代的重中之重,可能在情绪上有所反映。

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图:拜登政府对中国“涉军企业”清单的调整

最后我们回到半导体产业本身。

一是芯片产业明确的高景气度持续,21Q2超30家半导体企业调涨产品价格。

据集微网统计,自2021年Q2以来,由于原材料成本压力上升,已有超过30家半导体公司发布涨价函;其中多家宣布此次价格上调涉及公司全线产品,涨价幅度在5%到30%之间。除了直接的价格调整,台积电通过取消连续两年所有销售折让的措施,变相实现涨价。

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图:半导体行业超30家企业2021Q2调涨产品价格(不完全统计)

而涨价的驱动逻辑,既有此前的华为等消费电子企业抢货备货的蔓延,也有新能车等终端智能化大幅提升带来的长线需求提振,还有疫情冲击下台湾、马来、日本等地芯片制造的开工难。

其中中国台湾的疫情发展最让人担心。

截至5月28日,台北市、新北市地方政府正在积极研拟从三级警戒(停课、不停班)升级为最高的四级警戒(停课停班),这或将严重影响全球芯片等半导体器件供应;台积电、联电等中国台湾晶圆代工厂合计占全球晶圆产能供应超60%,并且全球92%的先进制程的芯片都由台积电生产;得益于工厂自动化程度高,且相应的应对措施,目前产线没有受到影响,但若停产将加剧产能紧缺。

二是供不应求下设备投资的全球狂热。

全球半导体资本开支自19年起底部回升,未来进入加速投资阶段。据ICInsights预测,2020年半导体资本支出为1080亿美元,同比增长5.46%,创历史新高,2021年将达到1156亿美元,同比增长6.9%,至2023年全球半导体资本开支将上升至1280亿美元。

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微观层面,2021年龙头资本开支规划明显提升:

台积电从2020年170亿美金增长到300亿美金(其中80%用于先进制程7nm、5nm 及 3nm),2021年4月1日公布未来三年资本开支1000亿美金;

三星则预计2021年增加资本支出20%-30%用于存储及晶圆代工厂建设,全年资本开支将达35兆韩元(约合296亿美元);

联电从2020年10亿美金增长到23亿美金(用于12寸晶圆资本支出占85%);

华虹从2020年11亿美金增长到13.5亿美金(大部分用于无锡12寸);

中芯国际2021年资本维持高位,达43亿美金(大部分用于扩成熟制程,尤其是8寸数量扩4.5万片/月)。

半导体设备支出与资本开支呈强相关性且具有一定周期性,通常在两到三年增长后将出现一定的下滑,预计未来三年将处于上行期。

根据SEMI数据,2021年Q1全球半导体设备市场规模达到了235亿美元(约1500亿元),同比增长51%;中国大陆销售额为59亿美元(约377亿元),排名全球第二,同比增长69%。

根据SEMI预测,2020年全球半导体设备支出增长16%,2021年将维持 15.5%的增速,2022 年将增长 12%超 800 亿美元,其中设备支出增长的主要原因为8寸及12寸晶圆厂的扩张。

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三是国产替从0到1后有望加速。

2020年全球半导体设备市场达到712亿美元,其中大陆市场为187亿美元,占比达26%,首次成为全球第一大市场。2020年大陆半导体设备增速为39%,远高于全球的19%,是全球市场增长的主要动力。

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国内设备基本完成从0到1的验证。北方华创刻蚀、沉积、炉管持续放量;中微公司CCP打入TSMC,ICP加速放量;精测电子产品迭代加速,OCD、电子束进展超预期;华峰测控订单饱满,新机台加速放量。Mattson(屹唐半导体)在去胶设备市占率全球第二。盛美半导体、至纯科技清洗设备逐步放量。精测电子、上海睿励在测量领域突破国外垄断。沈阳拓荆PECVD打入生产线量产,ALD有望突破。

以长江存储为例,根据中国国际招标网数据进行了统计,截止2021年5月30日,长江存储综合国产化率已由14%提升至16%,其中从北方华创采购的刻蚀设备、氧化/扩散/热处理设备、薄膜沉积设备,从沈阳拓荆采购的薄膜沉积设备份额均有显著的提升。

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A股设备行业核心公司2020Q4营业收入37亿元,同比增长33%;归母净利润5.55亿元,同比增长49%。2021Q1营业收入42.05亿元,同比增长27%;归母净利润7.6亿元,同比增长37%。

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设备厂商在手订单充足,合同负债保持较高增速。2020Q4/2021Q1,设备板块主要公司合同负债合计分别为 62.0/77.5 亿元,同比增长 67%/62%,保持较高增速。其中,北方华创 2020Q4/2021Q1 合同负债分别达到 30.5/44.9 亿元,同比增长 107%/70%。

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产业景气度上行和国产替代条件成熟、进程加速的背景下,建议持续关注国内优质半导体设备公司。

长期来看,我国半导体设备企业有望形成两类企业,一类是以北方华创、中微公司、盛美股份为代表的平台型设备公司,体量大、研发实力强、产品条线丰富;一类是以上海微电子、沈阳拓荆、精测电子、华峰测控、芯源微为代表的专业设备公司,专攻细分领域,加速实现国产替代。

附半导体设备产业链如下:

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参考研报:

《国盛证券-电子行业半导体设备及材料中期策略:国产链加速起航,长期成长性可期》

《安信证券-机械行业一周解一惑(4):如何看待下半年半导体设备投资机会》

《平安证券-半导体行业系列报告(二):半导体设备篇》

《东方证券-极简政经史-美国修订投资禁令,范围扩大到 59 家中国企业》

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