中概互联为什么跌跌不休 爆了个迷你雷?

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内忧外患的K12

如果说最近这段时间有哪个细分领域受到的政策鸭梨比地惨还大的话,大概只有K12了。

最近两年,从学区房改革到培训班广告的封杀再到培训班的整顿,政策一个比一个猛烈。

不过,如果单纯是政策打压的话,其实并不会会完全对K12龙头造成伤筋动骨的影响,因为政策的影响其实很早就开始有。

真正产生巨大影响,是随着原本K12的蛋糕越做越大,大量的外部资本涌入,使得整个K12赛道逐渐变得拥挤不堪,整个行业逐渐呈现出电商混战局面。

于是,这种剧烈的竞争叠加政策引爆,最近这段时间的K12相关企业就不断被杀逻辑,尤其以新东方和好未来两大龙头为主。

中概互联为什么跌跌不休 爆了个迷你雷?-第1张图片-牧野网

这两公司今年以来的走势已经腰斩,好未来高位到现在甚至已经脚踝斩。

而中概互联和中美互联里面,虽然行业以互联网为主,但是也配置了一家好未来,所以这一次的K12暴雷,互联网指数其实是受到一点点影响。

不过,相比起一些港美股的主动基金,中概互联受到的伤害显然小很多。K12行业是很多港美股主动基金的重仓股,这些基金或多或少都会配置相当程度的仓位,并且集中在新东方和好未来上。

之前我在《从零开始学投资(六)》里面提到过,如果有两个基金,其中一个仓位过于集中而另一个比较分散,那么哪怕他们的业绩差距不大,大概率也是分散的基金会更好。

集中持仓

集中投资和分散投资一直是争议比较大的问题。

但是如果我们从一个普通散户的立场出发,其实很多抉择看起来就没那么难。

首先,我们必须要知道自己在这个市场里不具备中短期的信息优势。

其次,对于企业的长期逻辑,即便是企业CEO也未必能完全看得清楚,所以对于外部投资者的我们而言,必然会存在看错的可能,哪怕加深研究深度以及具备不错的洞察力,也会有边际效应

当然,市场里大部分人的问题也不在于研究过深而是逻辑过于粗暴。

最后,我们的优势在于没有业绩压力,因此对于耐心的比拼我们大概率能够比机构有一些不错的优势。

所以,基于以上三点,如果你的投资组合过于集中,那么你的信息弱点就会被放大,尤其是短期的信息弱点。

所以,我们的投资组合必须要建立在分散投资上,这样才具备高容错率。

假分散

但是,对于分散投资,大家又很容易会陷入一个陷阱——假分散。

前段时间数字货币崩盘的时候,有人说自己遵循分散投资的原则买了很多币,然后现在每个维权群里都有他。

这就是一个非常经典的假分散案例。

关于组合分散的定性方向,一般从资产大类、地区、行业来进行区分,细致一些的话可以从”风险源“方面来进行考虑,比如同样是反垄断影响,腾讯受到的影响明显比阿里美团小。

容易踩坑的是行业分散上,有时候你可能以为某些品种不是一个行业,但实际上他们的关系很密切。

比如说,房地产和房产后周期,虽然他们是两个行业,但是这两个行业往往有一定的关联,尤其是某龙头公司暴雷的情况下,跟它具备极强关联性的供应商企业风险都非常高。

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我进一步挑了一下里面的公司,跟某地产公司的走势做对比,他们过去几年的走势重合度也同样非常高。

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所以,对于产业链关联比较大或者是跟某些暴雷品种比较大的企业,在进行组合配置的时候都需要考虑一下。

不过,有时候大家对于某些风格大类的板块会感到相关性比较强,比如我们常说的黑四类。

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但实际上他们过去五年都分别有各自的爆发期和低谷期,整体的相关性并没有大家想的那么高。

所以,哪怕是同一类风格的标的(比如价值型品种),可能在某个阶段会受到市场风格的统一影响,但长远来看他们的内在相关性并不强,所以是可以进行组合分散来配置的。

又比如同样是互联网行业,但腾讯和阿里的业务关联性就非常低,唯一可能产生交集的地方也就金融支付和云的业务。因此,进一步包含了中美互联网龙呕吐的中美互联指数其实是一个非常分散的基金。

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