感觉美股天天涨,而A股不涨是什么原因

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自从2014年以来,美国标普500指数和我国沪深300指数的涨幅是差不多的,都是129%。

感觉美股天天涨,而A股不涨是什么原因-第1张图片-牧野网

(图片来源:Wind)

可是我们在投资权益类基金的时候,总感觉别人家的股市/基金老涨,自己家的股市/基金老跌?问题出在哪里呢?豆妹来念叨念叨。

第一,我们的股市没有创出历史新高

创出历史新高是非常好的广告,一方面会提振场内投资者的幸福感和士气,另一方面有利于吸引场外资金入市。

自从2014年以来,一共有1872个交易日,标普500指数有多达256个交易日是创出了历史新高的。也就是说,平均每一周半,全世界的媒体就会报道一回“美国股市再次创出历史新高”,所有买了指数基金的人也都会处于盈利和高兴状态。

而沪深300指数从2008年以来,创出历史新高的天数是——0。这是因为2006、2007年经济增速较快,以金融、周期股为主的沪深300指数涨幅很大,后面再创历史新高的难度就变高了。怎么说呢,属于历史遗留问题吧。

所以别人的股市动不动就历史新高,我们的股市虽然整体在涨,但是确实还没到历史新高,给人一种“十年不涨”的错觉。这广告效应一来一回,幸福感就差远了……

第二,我们的股市波动更大,单日大跌更多

如果我们把单日跌幅超过2%定义为“大跌”的话,在这1872个交易日里面,沪深300指数有100次大跌,标普500指数只有63次大跌。

 

也就是说,在过去的7年半里面,中国人会有100次被“大跌”“崩盘”“X灾”“又跌了”的新闻刷屏,幼小的心灵受到100次伤害。而美国人只受到63次伤害,自然比我们更幸福。

但是反过来呢,如果把单日涨幅超过2%定义为“大涨”的话,在这1872个交易日里面,沪深300指数有多达135次大涨,标普500指数只有可怜的37次。

但是大跌是亏钱,大涨是赚钱。大跌的时候都觉得自己好疼,大涨的时候都嫌自己赚得太少。投资者对大跌的印象比大涨要深刻得多。

所以沪深300大跌次数多会被大家记住,大涨次数多会被大家忘记。不好意思了……

第三,也是今天想着重说的——我们的股市涨的天数比例比人家小,造成了短视损失厌恶,降低了大家的投资体验

假设投资者每次看到收益,如果比上次看到的收益更多,就会“高兴”,如果比上次看到的收益更少,就会“难受”。

标普500有54.65%的天数是上涨的,假设每天看一次收益,美国人会有54.65%的时候会“高兴”。

但是沪深300只有49.63%的天数是上涨的,假设每天看一次收益,中国人只有49.63%的时候会“高兴”。

每周、每月的情况也是类似的:

 

感觉美股天天涨,而A股不涨是什么原因-第2张图片-牧野网

(数据来源:Wind)

 

所以,不管是以什么样的频率查看收益,美国人高兴的时候都比我们多。

举个直观的例子吧:

 

假设同样5天涨3%,美国股市和中国股市可能分别是这样涨的:

感觉美股天天涨,而A股不涨是什么原因-第3张图片-牧野网

标普500在5天里面有4天是上涨的。投资者每天看一次收益的话,有80%的时间会高兴,20%的时间会难受。

沪深300在5天里面有2天是上涨的。投资者每天看一次收益的话,有40%的时间会高兴,60%的时间会难受。

一个是慢牛,一个是快牛慢熊。一个是朝三暮四,一个是朝四暮三。

它们两个最终的收益率是一样的,但是持有沪深300的人就会觉得自己老在亏,觉得人家标普500老在赚……

在行为金融学中,这个现象叫做“短视损失厌恶”(Myopic loss aversion)。如果投资者非常频繁地评估投资绩效,那么总会经常看到“亏钱”,自己“难受”。

因此有些投资者明知道风险资产最终的长期收益高,也不愿意承受中间过程中“亏钱”“难受”的状态,宁可牺牲一些长期收益,也要选择无风险资产。

怎么破呢?

1. 分散投资:分散投资可以降低波动,降低“大跌”的程度和“难受”带来的心理冲击。

2. 认识自己:全面评估自己的风险承受意愿和风险承受能力,避免中途心态出问题而放弃。

3. 理性:人家没有天天涨,我们也没有天天跌。从长期年化收益率的角度看,中美两国股市差异不大。

4. 佛系:降低看收益的频率,可以提高幸福感。每月看1次收益,“高兴”的时候比每天看1次要多哦。

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