银行转债值得投资吗?

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6月15日,南京银行发行的南银转债申购。南京银行是商业银行里的佼佼者,股价表现向来不错,听说南银转债发行规模达200亿元,很多人欢呼雀跃,以为又可以吃肉了。但得知南银转债90%网下发行,激动的心瞬间被冷却。

但在我看来,不中签南银转债也不必沮丧,银行类转债并不如你想象中美好,如果要我用一个词形容银行类转债,那就是——鸡肋。食之无味,弃之可惜,投资价值有限。

何以见得?目前在交易中的银行类转债共有13只,我们不妨看看它们上市至今的价格走势:

银行转债值得投资吗?-第1张图片-牧野网

从首日开盘价看,13只转债开盘价最高的是杭银转债112.3元,其次是紫银转债110元,其他转债均低于110元,其中江银转债、无锡转债、苏农转债开盘甚至跌破面值。从开盘价来看,中签盈利有限,一签也就赚几十块钱,不中也没啥好惋惜的。

有些投资者没有中签,选择在上市首日买入,若以开盘价买入价并持有至今,则13只转债中浦发转债、紫银转债、中信转债是亏损的,最大盈利也仅为14.72%,由无锡转债贡献。

若以开盘价买入,幸运地以最高价卖出,则收益最高为苏农转债,收益率39.92%。苏农转债2018年8月20日上市,最高点136元出现在2019年3月4日,半年多获得39.92%的收益也很优秀,但有几个人能持有半年以上,且卖在高点呢?

总体而言,银行类转债的弹性比较小,价格最高的无锡转债也仅仅涨到136.89元,比起中钢转债、蓝晓转债等短时间涨到三四百元的转债,吸引力要小很多。若一旦到阶段高点没有及时卖出,则很可能竹篮打水一场空,比如开盘价买入持有到现在,13只银行类转债最高涨幅仅14.72%,还有3只是亏损的。

你所期盼的短时间翻倍,一个月涨20%,在银行类转债身上很难实现。这是由银行业的特性决定的。银行业发展相对成熟,资产基数大,业绩很难发生爆发式增长。以宇宙行工商银行为例,2018年业绩增长4.06%、2019年增长4.89%、2020年增长1.18%,增长率微乎其微。所以工商银行的股价,数年来在5元附近波动,而难有大的变化:

银行转债值得投资吗?-第2张图片-牧野网

其他银行亦然,越是头部银行增长率越低,因为基数太大了。工商银行市值1.8万亿,2019年净利润3122亿,2020年虽然只增长1.18%,但增长额已达37亿元,顶得上N个上市公司。

若想一两个月内获得百分之几十的收益,那么,投资银行类转债显然是不值得的,它们没有这种爆发力。

银行类转债真正的价值,在于它们背后是银行,代表着信用和安全。这种信用和安全,只有当转债的价格极低,低到接近100元面值时才能彰显它们的价值。因为它们是银行类转债,我们基本上不用担心它们违约,跌到100元才能创造机会。

13只转债中,有9只曾经跌破100元,而现如今它们全都站在了100元之上。但即便站在了100元之上,大部分转债价格仍然不足110元,即使在100元之下抄底,收益率恐怕也很难令多数散户满意。

所以,银行类转债更适合几百万上千万的大资金投资,小资金意义不大。资金量大了不需要太高的收益率,就能量变产生质变。比如投入1000万,一年获得8%的收益就是80万,足够中产家庭一年的花费。而若本金只有1万,一年赚取8%仅为800元,还不够半个月房租,意义就不大。

因此,从短时间获得较大收益率的可能性来说,银行类转债不太适合本金小的散户投资。散户更应该瞄准那些业绩可能爆发式增长的新兴行业,如锂电池、新能源汽车、医美等行业,在转债低价时介入,争取以小博大的机会。

如果非要投资银行类转债,建议选择发行规模小的城商行转债。

银行转债值得投资吗?-第1张图片-牧野网

从上面的表格我们可以看出,江银转债、无锡转债、苏农转债、张行转债4只发行规模在30亿元左右的城商行转债表现最佳,有3只涨破130元,收益率遥遥领先于其他转债。

而发行规模分别达400亿元、500亿元的中信转债、浦发转债,即使以最低价买入,最高价卖出,收益率也才13.06%、16.89%。

还有今年才发行的杭银转债、苏行转债,两者质地相差不大,但以最低价买入,最高价卖出,杭银转债收益率才8.7%,而苏行转债已达16.05%。原因大抵是杭银转债发行规模150亿元,远远大于苏行转债的50亿元。

那么,若南银转债没有中签,上市后有没有必要买入呢?答案已不言而喻。

标签: 可转债

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