什么是可转债的回售条款?可转债回收流程

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周一众兴菌业因收购圣窑酒业一字涨停,转债大涨44.6%。转债长期低于100元,摊低价转债大饼的投资者收获了一个大红包。

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转债目前溢价高达69%,已提前预支了至少5个正股涨停,一旦正股提前打开涨停,转债将大幅回落,尚未卖出的投资者请注意风险。

另一只众字辈的转债,众信转债,正股众信旅游,因与凯撒旅业洽谈合并方案继续停牌,若合并顺利,复牌后或将大涨。

前段时间特一药业宣布进军医美,亚太股份参与华为造车,正股涨停,转债纷纷大涨,这些低价转债不断抢戏。

在2月转债最低迷的时刻,曾发过一篇 可转债的底之回售底!还有一个年化收益14.4%的机会

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其中列出了临近回售期,年化回售收益较高的转债,以现在价格,超过一半的转债出现了大涨,或下修转股价,或合并,或借题材炒作。迪龙转债从95涨至187,维格转债更是从80元涨至203元。

博弈转债回售,取得了非常丰厚的回报。

一什么是可转债的回售条款?

回售简单理解,就是投资者在转债到期前,可优先把它卖给公司的权利,卖出的价格都会高于面值。

对于公司来说,就是提前还钱了。

条款在转债上市时制定,在发行公告中详细说明。

有条件回售条款:在可转债最后两个计息年度内,如果公司 A 股股票任何连续 30 个交易日收盘价格低于当期转股价格的 70%,可转债持有人有权将其持有的全部或部分可转债按面值加上当期应计利息的价格回售给公司。

附加回售条款: 若公司发行的可转债券募集资金投资项目的实施情况与公司在募集说明书中的承诺情况相比出现重大变化,根据中国证监会的相关规定被视作改变募集资金用途或被中国证监会认定为改变募集资金用途的,可转换公司债券持有人享有一次回售的权利

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有条件回售

回售条款可分为2类,一类是有条件回售。

条件一是指时间,一般回售触发是在转债存续期的最后2年。极少数是上市后2年。

再者是价格条件,正股价要低于转股价的70%,并且需连续30个交易日满足才行。

最后是回售的价格,一般以103元或100+当期利息为主。

所以,我们重点关注的是临近到期、高溢价率、远低于100元的转债。

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附加回售

附加回售是第二类,要求比较简单。

任何时候,只要发行转债所募集的资金用途发生改变,就会触发回售,投资者可以103元或100+当期利息的价格把债券卖给公司。

发行公告写了资金用于投资A项目,如果公司临时改变计划,投B项目了,这就属于改变资金用途。

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回售流程

具体流程可见下面的图片说明,从进入回售期到最后的回售完成,资金到账,大约2个月时间。

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二博弈回售

回售条款是用来保护投资者权益的,行使权在投资者手中。

当正股不断下跌,转债溢价率持续扩大,公司又不肯下修转股价时,投资者便可使用这项权利。

一旦触发回售,公司就要拿出一大笔现金来还给投资者,如果资金量很大,对公司的日常运营可能就会造成影响,公司势必会想一些办法规避回售。

回售触发条件是正股价要低于转股价的70%,即转债的转股价值低于70元。想规避,要么正股涨,要么下修转股价。无论是哪种,对投资者都是有利的。

博弈回售,就是选择一只临近回售期、年化收益率高的的转债,期间可能因为下修转股价、正股上涨、转债估值回暖等因素,获得超额收益。

三哪些转债还能博弈回售?

这几个月低价转债随转债整体市场走强,100以下的转债从2月150只,大幅降低至29只,想取得8%以上的年化回售收益很难。

存量转债中,临近到期,回售收益率相对较高的转债有哪些?哪只会成为下一个44.6%呢?

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回售年限越低的,回售压力越大。转债余额占市值比例越高的,回售压力越大。转股价值要低于70,才能触发回售。

亚药虽然排名第一,但正股基本面较差,子公司失去控制,评级只有BB,不适合稳健型的投资者参与。

吉视不到半年就将进入回售期,年化回售收益率高,加上国企,偿债能力不成问题,就是缺少题材爆发力,更适合作为高息理财产品,顺便博弈回售。

岭南、清水前期都因为正股题材炒作大涨过,有一定爆发潜质。

大业、博世回售期在1年左右,目前虽然缺少概念题材,但谁会想到种菌菇的去收购白酒呢?梦想总要有的。

华钰正股被ST,近期忙着买矿,资金十分紧张,如果ST问题解决了,或将迎来一波炒作。

四博弈回售的风险

博弈回售并非无风险,下面这些情况可能会影响回售收益。

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公司破产违约

所有转债都有该风险,面值以下的转债基本面更差,债务风险高。破产的话,就没钱可还。

此外,公司经营正常,但如果面临大额回售,也会出现现金流紧张、偿付困难的情况,可能会出现债务违约。

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部分下调转股价避免触发回售

低于转股价70%的条件,公司可通过下调转股价使之不满足回售条件,最终无法触发回售。如之前的久其转债,部分下修了转股价。

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引导股价避免触发回售

类似第二点,公司通过发布利好消息或回购,小幅拉抬股价,使之不满足达标天数要求(如30天都要满足)。

特别声明:以上观点仅供参考,不构成投资建议

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