2021年下半年投资机会在哪?

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昨天,级掌柜邀请了兴业证券首席策略分析师、新财富白金分析师张忆东来直播,为大家分享对当前A股的看法、并盘点投资机会有哪些。级掌柜划了部分重点,分享给客官们。

问:近期A股整体波动较大,一个重要原因就是上周美联储偏鹰派的表态,对A股后续有什么影响?

张忆东(新财富白金分析师、兴业证券首席策略分析师):无论是美联储的鹰派表述,还是关于中国政策的言论,都不会是系统性风险,只影响A股市场短期风险偏好。

 

未来数年,美国低利率环境会是一个长期趋势,虽然有阶段性政策紧缩预期导致无风险利率区间震荡,但是,低利率的大趋势不会改变因为,以美国为代表的西方国家已深陷高债务泥潭,很难承受高利率之痛。而在大国博弈下,当前美国没有信心和意愿刺破债务危机。

 

下半年,美国经济“三高”(高债务率、较高失业率、较高的通胀)同时存在,美国经济有可能进入“类滞涨”期经济走弱、通胀高位震荡,所以,下半年美国退出宽松政策的概率较低,系统性风险不大,美股不是熊市。

 

但是,所谓不是幡动而是心动,紧缩预期的升温,叠加美股散户投机的结构性泡沫明显,所以,美国股市三季度有调整压力、波动会加剧。波动恰恰是风格切换的号角,下半年随着经济走弱而无风险收益率低位徘徊,美股的优质成长股将有望再次跑赢

 

与之对应的A股市场下半年也没有系统性风险。下半年中国经济增速将趋弱,净出口的贡献将放缓,地产和基建投资增速将回落。伴随着国内外需求环比走弱,下半年中国的流动性总体不紧,大宗商品上涨难以持续,通胀压力不大。

 

但是,三季度特别是8月份可能面临波动风险,主要是内因,而不是外因。在稳增长压力不大的窗口期,三季度A股或迎来下半年风险释放相对集中的阶段,中国化解存量风险、美国经济“类滞胀”及政策收紧预期对股市有短期扰动,但这些都并非系统性风险,不是2018年或者2008年的重演。相反,若三季度遇到股市短期调整,则是风格切换的信号,也是长线布局的良机。

 

问:下半年投资机会在哪里?哪些方向值得关注?

张忆东(新财富白金分析师、兴业证券首席策略分析师):下半年A股市场的投资风格将切换到成长股主,投资风格将以“成长为主、价值为辅”,有较强基本面支撑的成长股有望再次跑赢周期股价值股。

 

下半年行情的关键是拥抱“未来的核心资产”。哪些是未来的”核心资产“?当前A股市场的科创板、创业板以及港股新经济是“未来核心资产”的孵化器,新兴产业占比均较高。所以,现在科创牛市才刚开始,在下半年行情短期震荡消化风险之后,市场风格将向真正具有科创硬实力和盈利真本事的成长股倾斜。

 

一方面,经过去年下半年以来的深度调整,当前科创板和创业板为代表的“未来核心资产”,已经具有相对性价比;另一方面,过去几年,传统行业和新兴产业优胜劣汰,外资主要流入确定性较高的核心资产,所以过去几年核心资产可谓是躺赢。但仔细观察今年以来外资持仓变化,不难发现科创板已成为新宠。科创板和创业板的“小巨人”,凭借科创硬实力以及高盈利能力,将成为“未来核心资产”结构性长牛行情的主导者。

 

问:跟踪科创创业50指数的创50ETF,恰是在创业板+科创板中汲取精华,正好符合张总所看好的方向。所以对于创50ETF类资产,您认为何时上车比较好?以什么方式买入最好?

张忆东(新财富白金分析师、兴业证券首席策略分析师):抓住趋势,淡化波动。周期股择时重要,但成长股择时往往效果不佳。

对科创相关的成长股、“未来的核心资产”,我建议普通投资者抓“大”放“小”,抓住战略大趋势,关注未来增长态势,淡化指数的小波动和短期的小择时。

具体到投资策略上,对普通投资者有两大建议:

·一是坚持定投,普通投资者风险承受能力相对较差,很容易陷入追涨杀跌的局面,而做定投能够很好的规避这个问题;

·二是少动、多坚持。市场波动较大,应坚持长期投资理念,买入之后至少三年不看,不动胜过乱动。

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