股市分歧加大,大跌或将到来,节奏很重要!

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如同周五所说,今天上证指数在前期高位3600点附近开始窄幅震荡了。周五上涨的金融股和周期股开始下跌,而猪肉和电力开始上涨。

牛市进入尾声,分化市场要踩对点!

之所以出现,这种快速的板块轮动。其实也如周五所说,目前是鱼尾行情,主线应该在科创和创业板等科技板块。而其它板块的作用,其实是维稳。

所以,这种行情下如果踩不准点去追的话,很容易被套在高位。

01、

猪肉股能不能继续上涨,这主要得看生猪期货的价格走势。之前生猪期货的价格反弹几天,才换来猪肉股的上涨。如果期货价格出现回落,猪肉股还将继续震荡。

至于电力的上涨,是由于煤炭价格下跌和发改委讲话双重影响造成的。

上半年煤炭的上涨,主要是供需关系影响的,由于我国和澳洲关系紧张,所以影响了煤炭的进口量。6月26日发改委发文称,随着夏季水电、太阳能发电增长,以及煤炭产量和进口量增加,煤炭的供需矛盾将趋于缓解,预计7月份煤价将进入下降通道,价格将出现较大幅度下降。

还有一个要注意的是发改委在回复网民关于“建议完善居民阶梯电价制度,鼓励城乡居民多用清洁的电力资源”的留言中提到,居民电价偏低,下一步要完善居民阶梯电价制度,逐步缓解电价交叉补贴,使电力价格更好地反映供电成本。

换句话说就是,煤炭价格国家将要下调,而居民用电的价格或将上调。至于电力股能否走出一波行情,还得看后期政策真正能为电力企业带来多少利润再定,不过板块是可以关注了。

再说回个股,格力电器6月27日又发公(闹)告(妖)。

公司拟对2020年10月13日第十一届董事会第十六次会议审议通过的《关于回购部分社会公众股份方案的议案》(即第二期回购)对应的回购股份用途进行调整,由原计划“回购股份将用于员工持股计划或者股权激励”变更为“回购股份用于注销以减少注册资本”。

这次调整涉及股份共计1.013亿股,注销之后,公司总股本将由60.157亿股变更为59.144亿股。

总股本减少,必然会让股票蕴含的价值增加。但这种手段让股价上涨,K哥以为是暂时的。

无论员工持股,还是注销股份,炒作目的都是大于实质的目的。

格力与其在股票市场炒话题,不如实打实的提高自身产品竞争力,从而增加股票价值来的靠谱。

02、

今天就讲讲格力对手美的的股票吧,看看电器行业还有没有好点的公司了。


2013年1213亿,2020年2857亿,营业收入增长2.4倍。

股市分歧加大,大跌或将到来,节奏很重要!-第1张图片-牧野网

2013年扣非净利润是39亿,到2020年扣非净利润是246亿,增长6.3倍。


上市时市值是710亿,目前市值是5100亿,市值增长7.2倍。

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投资者回报看,如果上市后40元买入,目前复权后价格是307元,投资者回报是7.7倍。

投资者回报贴着市值走,同时有不错的分红;扣非净利润的增长太夸张了。

看2014年营收1400亿,扣非净利润95亿,2013年营收1213亿,扣非净利润39亿,毛利润方面没有如扣非净利润增长如此大幅的波动,让我们来看看2014年的财报,到底是怎么了?

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从2014年财报看,2014年扣非净利润的上涨,实际上2013年的利润没有得到完全的公示,2014年合并计算了。

所以按照这个逻辑来看的话,2013年的业绩大概也有75亿左右,所以实际的扣非净利润增长为3.3倍。

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再看看毛利率和净利率,最高29%,最近三年有下滑,说明市场竞争越来越激烈了。

但是通过费用的控制,净利率保持的还不错,2019年毛利率下降,净利率反而提升了就是很好的说明。

2020年相比2013年,毛利率增长了2个点,净利率增长了3个点,竞争如此激烈的传统行业,能有这样的成绩,已经实属不易了。

03、

格力和美的谁更好呢?如果格力的视野仅限“好空调,格力造”的话,那么美的的视野,其实是家用电器的百货超市。


看看家用电器美的的强大市场占有率,就能说明为什么美的才是家用电器的百货超市。


再看看美的跨时间、跨空间的战略布局。

什么叫跨时间?跨时间就是北京现在10点钟,你可以买美的的电器,国外晚上22点你也可以买格力电器。

跨空间呢?就是我在中国可以买,你在美国可以买,你在法国也可以买,这不就是全球市场吗?

你说他的天花板在哪?

100%制造业,消费电器累计起来占51%的利润,空调占43%,国外销售占比稳定在40%以上,在你还在被国内竞争搞得水深火热的时候,人家早就开始布局全球,赚国外市场的钱了。


分红募资看,总共募集7次,其中6次增发,累计金额461亿,分了8次红就分回去了,真的是大手笔的分红,对老百姓的钱认真负责,这样的企业不买他还买啥?


ROE看,太整齐了,稳定在25%,就是你无论什么价格买入,你长期持有的收益率在25%,你持有美的50年,会发现你比巴菲特都强了。

ROE是25%的话,那么4.2倍的PB左右就是捡钱的机会!

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看一眼PB被吓到了,这样好的公司,市场只给2倍的溢价?

这里有点不合逻辑,我们只能再看看负债率,找找原因了。

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从负债率看,常年负债在60%,这就能说明为啥只给它2倍的PB了。


这样算下来,美的实际的净资产收益率是在16%左右。

按照6个点1PB,16%的ROE只能给2.6倍PB。

传统制造业按理来说不应该享受很高的溢价,但是考虑到美的的全球市场以及多元化产品,所以可以再额外给1倍的溢价。

这样我们可以得出一个区间,2.6倍PB-5.2倍PB,就是我们的操作空间了。


再翻回头看PB的走势。

你会发现,这个价值区间是逃不出去的。这就跟鱼缸里的金鱼似得,你有能力跳出去,但是你的代价也是极大的,就是可能会付出生命。

上市第二年的美的,2.17的PB简直就是送大礼。涨到4倍PB,有溢价了,就要回归;

但是紧接着2015年还给2.2倍PB买入的机会,这次直接没有回头的涨到了5.7倍PB,这时就是逢高离场的机会,因为马上就是大跌了。5.7倍PB跌到合理范围2.6,潜在跌幅54%;

2020年的7倍PB也是同样的,下跌至2.6倍PB购买区域,潜在的跌幅63%,也就是按照今天4.4的PB计算,还需要下跌40%,才能到我们捡钱的时候。

上市7年给过我们3次买入的机会,平均2年多一次,上一次机会是2018年,今天是2021年,我们可以加关注等等看。


看下K线的价格,感受下赚钱的乐趣。

第一次37.7元买入,上涨至108元,行情上涨3倍;

第二次63元买入,上涨至250元,行情上涨4倍;

第三次150元买入,上涨至430元,行情上涨3倍。

然后再看看泡沫之后,跌幅有多大?

第一次上涨3倍后,下跌40%;

第二次上涨4倍后,下跌33%;

第三次就是现在,目前的跌幅30%,但要达到建仓标准,还需要再下跌40%才行。

04、

最后再算算估值水平,先看扣非净利润:

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扣非净利润是年年都在涨,标注一下和市值做个对比。


2015年时市值是扣非净利润的9倍,按我们之前说的这里就是白菜价之下了。2017年时扣非净利润的25倍,这就有泡沫产生了。


2018年后市值又只有扣非净利润的10倍了,是不是又到白菜价之下了呢?而2020年市值又跑到扣非净利润的30倍,泡沫又出来了。

总结一下:

美的行业内,多驱的成功案例。大件消耗品类似空调、冰箱洗衣机,你买了之后,很难在几年内产生回购。

所以在格力只做空调、老板只卖抽风机的情况下,美的将小型电器做了起来,电风扇、破壁机、电水壶等等,而且在线上线下均取得良好的市场占有率。

在空调市场饱和后,销售收入水平就会下降。没人去买空调时,可以到美的买小型电器,这些都是刚需,家里用得到的,美的一应俱全。

走进美的专卖店,只有想不到,没有买不到,性价比不输小米,而且我们还可以看到,美的在卖小电器的同时,也持股了雷军的小米。

金融巨子JP摩根在爱迪生没有发明点灯之前就投资他,不过如果他只是投了爱迪生,只能说明是运气好,事实上,他还投了爱迪生的竞争对手特斯拉,以及特斯拉的竞争对手、无线电通信的发明人马可尼。

对于格力来讲,小米家电完全是竞争对手的关系,但是美的依然持有了雷军的小米,而非和雷军打赌炒热点。

对于美的来言,它看到的是未来产业格局,而非仅仅是美的企业发展,这就是领导者的大格局了!

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