可转债估值被拉升是什么原因?

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虎猫君先展示一张珍贵的纯手工24K截图。

可转债估值被拉升是什么原因?-第1张图片-牧野网

看出什么没有?

在这2021年7月13日上午9:39这一瞬间,上证指数和创业板指数的点位一毛一样(精确到小数点后两位)

神知道我怎么那么巧就看到这一刻了,不过既然看到了,自然要截图留念一下。

随后创业板指数应该短暂超越了上证指数一小会儿,然后就掉头向下,最终收盘和上证指数走出了分化。

今天上涨了0.53%的上证指数,摸着下跌了0.56%的创业板的头,笑着说:小伙子,想超越我?再等10年吧。

创业板没说话,心中想着:明天就把你个老头子给超了,属于你的旧时代即将结束。

......

今天大盘涨跌比为2484:1718,上涨家数略多。但有个市场却呈现了普涨的行情,这就是我们的可转债

两市369只可转债,上涨的可转债达到了281家,上涨占比达到了76%。

是正股涨的好带动了转债的上涨吗?

有些是,今天大涨的百川转债、九洲转债、中钢转债等,全是因为正股给力,奥利给!

有些也不是,因为不少可转债都是在正股爸爸下跌的情况下,反而上涨,俗称儿子的叛逆(与正股走势的背离)。

这叫做可转债的拉溢价:单纯通过溢价率的提升完成转债价格的上涨,而不是跟随正股上涨。

拉溢价说明了可转债估值又提高了。

之前虎猫君说过可转债的估值已经算不上便宜了,属于合理偏高的位置。

经过今天一涨,估值比合理偏高还高一点,不过依然谈不上泡沫。

而且偏高并不代表不会涨,未来短期涨跌并不好说。

然而我可以尝试分析一下可转债现在估值被拉升的原因。

1)降准导致流动性宽松。政策指导资金流动到实体企业,让其经营压力变小。

实体企业有了钱,债务违约的可能性就大大降低,推导出可转债违约可能性进一步降低,所以要涨。

2)降准导致流动性宽松。虽然政策是指导资金流动到实体企业和消费,但是必然还是会有一部分流动到资本市场,所以这两天股市整体表现的都不错。

一方面,可转债市场也是属于资本市场的一部分,享受到了流动性溢价,估值被提高。

另外一方面,在机构和游资的带动下,抱团和概念齐飞,带动了市场情绪。

有些可转债对应的正股可能暂时没涨,但是看到隔壁老王都涨了,想着自己又不是三傻,凭什么不能涨,未来机会大大的。

在这个良好预期的带动下,正股未动,转债先行,所以部分转债表现好于正股,是属于情绪面的演绎。

虽然单个转债短期走势可能没有具体原因,但是对于可转债整体市场宏观的现状,还是值得复盘分析的。

同样可以反推出,什么时候可转债的溢价会杀回去?流动性紧缩的时候。

知道了底层逻辑,我们就不会在正股跌,可转债涨的时候傻乎乎一笑,也不会而在正股涨,而可转债跌的时候发出愤怒的咆哮。

......

1、华锋股份:预计2021年半年业绩预增127.38%-137.65%, 扭亏为盈,盈利800-1000万。

公司上半年虽然盈利依然不多,但好歹是扭亏为盈了。华锋转债当前价格123.3元,溢价率0.88%,进攻性不错,防守稍弱。

2、ST华钰:预计2021年半年度净利润同比增长204%至228%,净利润为6680万元到7200万元。

这个业绩说实在的还行,公司所在的有色金属行业得益于经济复苏,现在进入了高景气阶段。

当前华钰转债价格104.27元,溢价率29.00%,算不上参数很好,但是捏着鼻子可以接受,如果看好ST华钰未来景气度持续性的话,可以考虑配置。

3、文科园林公告了一个重大合同,合同金额3.08亿。按照公司的说法,这次合同将对公司经营产生积极影响。

文科园林因为不在风口,所以这织布机般的走势让人昏昏欲睡。

文科转债虽然参数还行,但是正股不给力,也无法表现,希望这个利好可以刺激一下公司的股价。

4、久其软件:预计2021年半年度亏损7000.0万至9000.0万。

公司业绩雷了,明天正股走势不容乐观。但是考虑到久其转债价格只有101.7元并不高,所以对转债影响应该不会太大。

5、道恩股份:2021年上半年净利同比预降79%-83%,利润为1.01亿至1.23亿元。

因为道恩股份是疫情受益股,今年国内疫情缓解,所以出现这样的业绩并不奇怪。

道恩转债当前价格只有102.19元,下跌空间不大。不过如果想上涨,可能要寄希望于公司宣布下修转股价了。

6、海亮股份:预计2021年上半年净利润约5.82亿元~6.54亿元,同比增长60%~80%。

由于去年公司业绩基数比较低,所以今年上半年的利润回到了2019年的水平,正常发挥。

海亮转债价格113.855元,溢价率6.6%,属于双低转债,有一定的(摊)配(大)置(饼)价值。

好了,今天就说这么多吧,有什么没聊到的,欢迎给我留言。

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