投资妙可蓝多有确定性逻辑吗?

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今天还是继续讲食品饮料股票的机会,看看妙可蓝多。

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2016年上市,当时营收5.12亿,2020年28.47亿,营收增长5.6倍。

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扣非净利润上看,2016年亏钱,到2020年才赚0.45亿。

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市值上看,2016年38亿,2020年304亿,增长了8倍。

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投资者回报看,15元入场,目前复盘后价格是113元,投资者回报达到7.5倍。

我们之前讲股票,一直的选股方法就是,一定要找每年能赚钱的公司,赚钱越赚越的多,增长率20%以上的企业,才具备投资价值。

那么现在的地产和银行还有券商呢?地产赚不赚钱?2020年万科A赚400亿!工商银行2020年赚3100亿!招商证券2020年赚100亿!

但是实际的投资回报率能有多少?

万科A,持有15年,一分不赚!

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工商银行持有16年,回报率只有1倍多

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招商证券持有13年,发现仍然在亏损

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你的认知决定了你的选股:

持续赚钱的公司,不一定有投资者回报;不赚钱的公司,投资回报率不一定低,为什么?

我们之前经验告诉我们,通过PE、PB、ROE、估值、PEG等等的方法,你是绝对不可能买妙可蓝多和比亚迪的,在你第一轮打开利润表的时候,就已经把它PASS掉了,因为这些股票根本就不赚钱!

我们认为上市公司的投资者回报只和利润有关,不赚钱的公司,投资者回报是不可能有的,即使有也只是泡沫而已,但事实真是这样吗?


看看这只股票:

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K哥你这是什么股票啊,利润这么不稳定,一会上一会下的,你这和之前说的逻辑完全不一样啊,这个股票,没有任何投资价值!

对,是的,从数据上来说,确实没有任何价值。

比亚迪、妙可蓝多在告诉我们,不赚钱真的很重要吗?现在哪怕只有1%的净资产收益率,真的重要吗?现在估值高到50倍,真的重要吗?

要是都不重要呢?那重要的是什么?

重要的是格局,我们如果完全脱离投资数据!投资才能带来超额收益。

价值投资是什么?

数据的投资只是价值投资中的一种,但单单依靠数据,是不可能买到大牛股的。

即使你运气好通过数据买到了,比如当年8倍估值的茅台,10亿市值的云南白药。

但是根据数据进,也会根据数据出的,就是当数据发生溢价同时股市发生泡沫时,投资逻辑就不支持继续持有了。

因为那之后是完全未知的领域,会有不安全感。如果继续持仓没有理由,出了又不舍得,进入到这种尴尬的情况后,表现实际上是股票上涨的价格已经超出了你的认知范围。

完全不知道该怎么办了,以及市场该怎么走,所以通过数据来进行价值投资,其实很难拿的住。

还有一种投资,就像林园投资茅台、片仔癀、云南白药,巴菲特买比亚迪,为什么能超长时间持有,甚至林园现在40%的资产都是贵州茅台,为什么他们可以持有这么长时间?

他们投资的到底是什么呢?他们投资的是一种确定性的逻辑。

这个逻辑是在投资的是一个庞大的市场,他们相信在这个市场里一定能成长出一家大公司。

这就是巴菲特说的投资前,要先找一条有很长、很厚、很多雪的赛道,你要做的就是从上面滚一个雪球下去,随着时间它可以滚成一个大雪球。

以K哥现在的认知来说,就是你只有通过这样的逻辑才能真正投出来好公司和大公司。


再来说说这个妙可蓝多,2016年彻底转型为做奶酪的。

这个市场大么?

农业农村部副部长于康震在中国奶业协会主办的“2019奶酪发展高峰论坛”上表示,近年来我国乳制品年均增量为0.8公斤,远低于上一个发达国家年均2公斤的增速,我国人均奶酪消费量仅为0.1公斤/年,也远低于发达国家。

另外,我国连续13年保持进口奶酪保持增长,说明市场潜力还是有的。与之相对的是,目前国内有奶酪生产许可证的企业约45家,有实际产量的不到20家,所以未来这个市场潜力巨大。

那最有可能长成大公司的是哪家?

首先蒙牛、光明大家都知道是卖牛奶的,这是消费者的认知,所以你出一个延伸品奶酪,就好比中国平安卖理财,虽然合情合理,但是总感觉怪怪的。

然后,妙可蓝多占了市场先机。儿童吃的奶酪棒,补钙好吃无盐,上市一年销售额突破1个亿,这赛道就出来第一家上市公司了。

现在赛道有了,第一家公司出来了。市场确定性逻辑也就跟上了,最终投资者回报7.5倍!

这些是通过ROE、PB、PE,完全无法给出答案的,因为赛道和公司都是靠确定性逻辑来创造市场的。

然后翻回头看看妙可蓝多的数据表现:

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5%的ROE,按常规思路解题,这个破净就是买入的机会了,再给一个溢价,PB在2倍以下我买入就可以了吧?

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PB图上看,2倍以下确实有过,但当时ROE才2%,如果我们按模型计算,这个企业当时的年回报率才不到1%。

之前的模型绝对不支持买这家企业,但新的认知下我们在买什么?我们在买,中国奶酪的龙头,新的赛道!目前来看,买了的人就是赌对了。

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蒙牛集团从2000年开始买入妙可蓝多,当时占5%的股份,到2020年蒙牛集团的股份占到11%。

你看蒙牛集团还是很明白的,既然我乳酪拼不过你,那我就买你的股票吧。蒙牛算是乳制品的行家,它持有妙可蓝多将近28亿的市场份额,这是行业内老大对赛道的认可。

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估值还用看么?初建赛道,前期抢占市场,大量花费营销费用,能有净利润才怪。

2016年转型之后,只有2017年和2020年赚钱,剩下的3年都在亏钱。

咱们按照0.5亿计算,现在310亿市值,620倍估值,你买入这家公司,按照数据你要持有620年才能回本,各位价值投资者,这样的股票能买吗?

金刚经有句话叫:“凡有所相皆是虚妄,若见诸相非相,即见如来。”

我们之前研究数据就是困在这个相里,现在应该跳出来看看了。

妙可蓝多告诉我们一件事,就是我们只能赚到我们认知之内的钱,通过数据的各种分析,是无法买入妙可蓝多的。

因为什么?

因为这就不是数字的事,拿市场上的历史去套,我们很难拥有投资的确定性逻辑,而这个确定性逻辑才是赚大钱的关键。

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