揭秘5年上涨10倍的“宁组合”有这些

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从春风得意到失意需要多久?“茅指数”给出答案,不到半年。

回想年前,茅家族成员正值鼎盛,基金、散户抢着买买买。春节后,市场风格急转直下,“茅指数”黯然失宠,至今跌16.19%。数据来源Wind,2021.2.18——2021.8.11。

“茅指数”失意,资金没有了前进的旗帜,市场急需新的“带路大哥”,“宁组合”由此横空出世。

今年安信证券一纸研究报告,正式将“宁组合”推向台前。Wind也紧蹭热点,在7月14日推出“宁组合”指数。自此,“宁”“茅”之争日渐激烈。


在大多数人看来,“宁组合”今年能火的原因有两点。一是政策风口到了;二是“茅指数”年后表现太拉胯,而“宁组合”的业绩表现犹如“天神下凡”。数据显示,近半年内“茅指数”跌16.19%、“宁组合”涨幅21.42%。相比“茅指数”,“宁组合”近半年超额收益为37.61%。数据来源Wind,2021.2.18——2021.8.11

出乎大家意料的是,拉长时间来看,“茅指数”一直也是“宁组合”的“弟弟”,无论是长期业绩还是短期业绩,“宁组合”都稳压“茅指数”一头。

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数据来源wind,2016.8.11——2021.8.11

阿“茅”收手吧,到处都是“宁”的人

从基金公司层面来讲,154家基金公司中,仅有10家基金公司旗下的主动权益类基金未配置“宁组合”。

在这144家基金公司中,旗下配置“宁组合”的主动权益基金数量最多的三家是南方基金、鹏华基金、富国基金,南方的数量为61只、鹏华与富国配置“宁组合”的基金数量相等,同为56只。

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数据来源Wind,截止2020.12.31

再从基金层面来看,剔除今年成立的基金,全市场3048只主动权益基金中,持有“宁组合”成分股的基金有2092只,占比近7成,其中“含宁量”在20%以下的基金占比约80%。

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“宁组合”含量比例

数据来源Wind,截止2021.6.30

144家基金公司配置,近七成主动权益基金持有,阿“茅”收手吧,你的时代落幕了,全市场都是“宁”的人了。

全市场基金“含宁量”排行榜中,“含宁量”最高的基金是医药主题基金,与大家想象中的新能源、芯片形象相差甚远。这是因为“宁组合”的成分股中,属于医药板块的不少,所以拉出来医药主题“含宁量”高。

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“宁组合”中出了叛徒

测测年内收益与“含宁量”的关系。

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横坐标代表“含宁量”,纵坐标代表年内收益率。统计了2000多只基金,图表显得有些“拥挤”。加了趋势线后,二者关系一目了然。

“含宁量”高确实对今年基金业绩有正向影响,但作用不能太过高估。

比如“含宁量”最高的几只基金,年内收益只是堪堪为正,“宁组合”带来的加成并未体现。

年内收益最高的几只基金,彼此间“含宁量”差距也较大。

从统计结果来看,作为今年最火的板块,“宁组合”的“业绩加成能力”似乎差点意思,问题出在哪里?

人们对“宁组合”产生刻板印象,认为宁组合是新能源、芯片、半导体的“合体”,宁德时代强势=宁组合强势。这种想法是错误的。

“宁组合”的成分股横跨6个行业,以医药生物为主。更主要的是,“宁组合”的成分股权重相同。这就表明Wind编制的“宁组合”指数其实更像生物医药指数,而非新能源、半导体指数。在创业板,宁德时代咳嗽一下,整个板都得加件衣。在“宁组合”里,和宁德时代具有一样影响力的成份股还有24个。

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宁指数行业权重占比

数据来源Wind指数资料

春节后至今,医药生物回撤10个点,含宁高的基金不少是医药赛道主题基金,收益自然差点,导致整个正向收益关系不太明显。相反,“宁组合”同期还能涨21%,只能说新能源、芯片、半导体负重前行,真的太秀。

就今年市场风格而言,“含宁量”高确实有助于提高基金业绩,如果基金买的是“宁组合”中的电气、电子,业绩还会有加成。但需要警惕,基金选择持有“宁组合”,应该是基于对“宁组合”与政策的深度研究,基于自己的专业研判,而不应该是因为近期涨得太好,无脑蜂拥而至。

在不考虑更换基金经理的前提下,2019年年底“含宁量”高于10%的主动权益基金占同类基金数量比为8.5%,今年二季度这一比例为50%,这其中有多少是跟风的呢?

注:含宁量=基金前10大重仓股中属于“宁组合”成分股的占基金净值比之和

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