华钰转债涨了这么多要卖吗?

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今天,市场继续震荡,我看多,你看空,这都很正常,因为震荡的本质就是分歧。我们的观点都不重要,当市场选择方向后,及时调整纠错,让主观迎合客观,才是最重要的。

华钰转债涨了这么多要卖吗?-第1张图片-牧野网

上周五文章《该聊聊止盈了》中,我提到了华钰转债的止盈策略,如下:

华钰转债涨了这么多要卖吗?-第2张图片-牧野网

但是,今天华钰转债又大涨15.61%,溢价率飙升到43.9%,也出乎我的预料。

原因是,市场预期ST华钰会大涨,但ST股涨停板只有5%,加上华钰转债规模仅3亿,还是T+0,容易被拉升,所以游资就过来炒作转债。

对于我们来说,问题是,这么高的溢价率,到底要不要卖出?

先看历史,去年6月30日到8月11日,华钰也有过一波行情。最直观的感受是,转债的走势与正股趋同,只是涨跌幅度不同。

6月30日,华钰矿业收盘价7.8元,华钰转债收盘价99.73元,转债溢价率30%;

8月6日,华钰矿业收盘价17.17元,华钰转债168.83元,转债溢价率-0.12%。

可以看出,华钰矿业涨了120%,但华钰转债只涨了69%,转债少涨了51%。转债涨幅落后于正股,原因是,溢价率从30%变成了-0.12%。(注:溢价率不是单纯的价格差。)

现在华钰转债溢价率43.9%,是比较高的水平,未来可能出现转债涨幅小于正股的情况。

华钰转债涨了这么多要卖吗?-第3张图片-牧野网

关于转债溢价率,还有两个规律:

1、转债价格越高,可支撑的溢价率就越低。

因为转债是面值100的特殊债券,当价格远高于100元,债性变弱,股性变强,高溢价率不可持续,很容易暴跌。如果价格在100元附近,则即使溢价率超过100%,转债价格也跌不动,因为此时债性更强。

2、规模越小,溢价率容易高。

市场上,溢价率超过100%的转债,要么是转债价格低于110元,要么是转债规模小于1亿。

转债到转股期后,会有投资者不断转股,导致转债剩余规模不断变小。比如华钰转债发行规模是6.4亿,去年7月大涨时,转债出现了小幅折价,吸引了很多人转股,所以现在转债规模只剩下了3.2亿。

规模变小了,就会吸引游资炒作,少量资金就把转债价格拉得很高,导致溢价率非常大。比如横河转债,最高溢价率685%,哪怕现在也还有265%,主要原因就是规模太小,现在只有几千万。

直接说结论:

华钰转债规模3.2亿,虽不算大,但也不小,溢价率可能会到60%,甚至更高。但华钰转债已经是150元,价格不低,高溢价率恐难以长期维持。如果ST华钰持续上涨,华钰转债的涨幅会慢慢落后于ST华钰。

因此,若ST华钰打开涨停板,可择机卖出华钰转债,转而买入ST华钰。必须是华钰打开涨停板,否则卖出转债,而正股连续涨停,我们就踏空了。

注意,华钰转债的溢价率会飙升到多高,我也不知道。溢价率的本质,是人的情绪,情绪是最难预测的。以上分析,只是基于理性的推理,说不定刚卖出转债,就又大涨了。对于这种情况,只能接受,没必要后悔。

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