业绩好供给缺的周期股票涨幅最好

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1)本周煤炭爆发的核心逻辑是供给短缺。一方面是受到甘其毛都口岸疫情的影响,另一方面是受到了安全事故的影响,多重因素之下加剧了供给短期紧张局面。长期来看,大型煤炭集团受制于财务负担和“双碳”目标下的转型诉求,未来供给端增量呈边际收缩态势。供给端趋势性收缩,需求端能持续保持高位。

2)钢铁这一轮行情始于7月中下旬,核心的驱动力之一便是钢厂利润的回暖。展望后市,华安证券认为限产逻辑仍然是近期的主流,供给收缩的同时来到传统的需求淡旺季转换时点,钢价预计仍将维持高位,钢厂盈利水平也将得以延续。

3)有色行业,季节性淡季下铜的基本面需求端依然有强韧性;随着阶段性复工旺季的显现,铝加工企业开工率有进一步攀升的空间,电解铝市场的供需偏紧状况或有所延续;另外下游铁锂扩产驱动碳酸锂现货紧张程度加剧,生产厂家报价坚挺,惜售情绪明显,供需矛盾较为明显。

今日市场没能延续反弹势头,低开低走,最终集体收跌,其中上证综指下跌1.09%,深证成指下跌1.92%,创业板指表现更为疲软下跌了2.51%。两市个股也是跌多涨少。行业板块方面,酿酒、食品饮料等大消费板块成为杀跌主力,拖累市场指数下行,而以钢铁、煤炭、有色为代表的周期板块则继续获得资金的青睐,集体逆势走强。

虽然今日整体行情并不给力,但是市场活跃度并未受丝毫影响,两市合计成交金额达到了1.37万亿,已经连续27个交易日突破万亿大关。北向资金方面,今天合计净流入12.28亿元,其中沪股通流入18.08亿元,深股通流出5.80亿元。截至今日本周四个交易日均为净流入,合计净流入规模为117.93亿元。

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北向资金流入流出情况,数据来自于WIND


行业板块方面,周期是市场上最大的亮点。煤炭ETF(515220)今日大涨3.49%,成交金额为2.26亿元;钢铁ETF(515210)今日也上涨了3.24%,成交金额达到了1.82亿元;有色60ETF(159881)也是顽强收红,上涨0.89%,成交金额近3000万元。本周四个交易日,煤炭ETF、钢铁ETF以及有色60ETF均为四连涨,表现最为亮眼的煤炭ETF涨幅近13%,钢铁ETF和有色60ETF的本周涨幅也都超过了7%。

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本周煤炭ETF、钢铁ETF、有色60ETF市场表现,数据来自于WIND

先来分析一下近期最为强势的煤炭ETF(515220)本周煤炭爆发的核心逻辑是供给短缺。一方面是受到甘其毛都口岸疫情的影响,据媒体报道,此前蒙古多名司机出现核酸阳性的情形,由于疫情溯源问题,甘其毛都口岸或被直接暂停进口两周,这在一定程度上加剧了短期煤炭的紧张程度。

另一方面是受到了安全事故的影响,今年煤矿事故频繁,就在上周宁夏清水营煤矿发生冒顶事故,致使各主产区再次进行煤矿安全生产大排查,也在一定程度上影响了煤炭的供给总量。再加上煤炭增产保供措施进展不快,据媒体报道,目前仅内蒙古公布了较为详细流程,山西和陕西两大主产区动作不大。多重因素相互叠加,共同加剧了短期供给短缺的局面。

从中长期的视角来看,“碳达峰”、“碳中和”政策的施行也使得全国煤炭产量增量将在未来继续趋势性收窄。同时大型煤炭集团受制于财务负担和“双碳”目标下的转型诉求,新建煤矿的意愿和能力明显收敛,未来供给端增量呈边际收缩态势。供给端趋势性收缩,需求端能持续保持高位,据信达证券测算,“十四五”期间在GDP保持年均5%的增速下,煤炭消费仍将有年均4000万吨以上的增量,供需矛盾之下,可持续关注煤炭ETF(515220)。

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煤炭ETF日K线图,数据来自于WIND

另外,中报业绩披露逐渐迎来尾声。目前煤炭ETF30个成分股中已有21家披露了今年上半年的成绩单。从已披露的情况来看,仅1家上半年净利润增速为负,有超过10家的净利润增速超过100%,行业整体的业绩表现还是非常亮眼的。

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煤炭ETF(515220)成分股2021年中报业绩情况,数据来自于WIND


除了煤炭,钢铁行业的中报成绩单也十分亮眼。盘后,钢铁ETF(515210)第一大成分股包钢股份发布中报,上半年归属于上市公司股东的净利润约27.64亿元,同比增长3188.14%,增速喜人。截止目前,钢铁ETF成分股中已有34家上市公司披露了中报,其中增速超100%的有多达20家。

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钢铁ETF(515210)成分股2021年中报业绩情况,数据来自于WIND

钢铁ETF(515210)的这一轮行情始于7月中下旬,核心的驱动力之一便是钢厂利润的回暖。期货市场上来看,以2201合约为例,钢材价格自7月21日以来虽然下跌了7.04%,但是原材料端铁矿石价格下跌的更为迅猛,同期下跌了26.22%,此消彼长之下,吨钢利润的提升也有助于钢厂盈利状况的持续改善。

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展望后市,华安证券认为限产逻辑仍然是近期的主流,供给收缩的同时来到传统的需求淡旺季转换时点,钢价预计仍将维持高位,钢厂盈利水平也将得以延续。盈利水平的改善也将最终体现在钢铁行业的业绩报告之中。

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钢铁ETF(515210)日K线图,数据来自于WIND

当前,中证钢铁指数PB为1.53倍,处于历史71.34%分位。随着钢材限产效果加强,当前产业链利润有望迎来再分配,不锈钢价格大幅增加对于当前行业估值重塑具有正向影响。从重点钢企的半年报和业绩预增报告中来看,今年大部分钢企实现了利润大幅提升,行业估值有望被进一步消化,板块投资机会仍然较大。

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来源:Wind

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最后再来关注一下有色60ETF(159881)。东兴证券近期发布研报分析到,从基本面角度观察,铜为代表的工业金属虽然短期内供应紧张出现缓解,但上周价格的回落直接推动了社会库存的减少及下游补货的积极释放,现货市场表现印证季节性淡季下铜的基本面需求端依然有强韧性的特点。

此外,当前电解铝供给依然面临电荒、暴雨限工、运输等干扰实际运行产能的问题,而从需求端观察,铝材出口订单开始出现好转,7月铝加工企业同比开工率保持淡季回升态势但企业产成品库存依旧有限,这意味着铝加工企业开工率有进一步攀升的空间,电解铝市场的供需偏紧状况或有所延续。另外碳酸锂这边,下游铁锂扩产驱动碳酸锂现货紧张程度加剧,生产厂家报价坚挺,惜售情绪明显,供需矛盾较为明显,支撑碳酸锂成交重心加速上涨。

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有色60ETF(159881)日K线图,数据来自于WIND

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