什么是静态PE、动态PE和滚动PE?

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什么是静态PE、动态PE、滚动PE?

先说说什么是市盈率。

 

对于盈利稳定的企业,我们一般通过市盈率来判断,“如果我们投资这家企业,为了获得它的盈利能力(每股收益)我们愿意付出多少代价(每股股价)”。

 

市盈率常见的有2种计算方法:

 

第一种:市盈率=每股股价/每股收益

 

第二种:市盈率=公司总市值/公司净利润

 

这里需要说明一点,对于第二种计算方法,为了便于大家理解,梅姨采用了复杂的问题简单化的方法。这里直接用公司总市值/公司净利润来计算市盈率。


但实际上严格来说,市盈率=总市值/归母净利润,所谓归母净利润也就是归属于母公司普通股股东的利润,它严格来说不等于公司的净利润。

 

一家上市公司的净利润通常有两部分组成,一个是归母净利润,一个是归属于少数股东的净利润,也称为少数股东损益。所以,当一家公司的少数股东损益占净利润的比重较大时,我们就不能简单地用总市值/总净利润了。

关于这点大家有个印象就好,我们以后还是可以先简单地用净利润来计算。

好了,知道了市盈率的含义,就能更好地理解这3种市盈率了。

 

其实这3种市盈率是在时间的维度上,分别从过去、现在和将来来评判企业的估值的。

静态市盈率代表了过去,静态市盈率=公司总市值/去年净利润;

 

动态市盈率是试图通过现在来预测未来,动态市盈率=公司总市值/预估的全年净利润;

 

滚动市盈率是实打实的现在,滚动市盈率=公司总市值/最近12个月的净利润,一般简写为TTM。开篇那位朋友提到的先声27倍的市盈率就是指TTMPE。

而需要注意一点,以上所有的净利润都是指公司年报或季报公布的数据,所以“现在”的时间起点实际上是以最新公布的财报时间作为分界点的。

我们还是以先声药业为例,目前先声药业最新的财报只公布到了2020年半年报,最新的全年的年报只公布到了2019年。所以名义上的“现在”实际上是指2020年年中。

 

我们研究的代表过去的静态PE就是由2019年净利润计算的;而由名义上的“现在”预估的全年净利润,实际上预估的是2020年的净利润,对应的就是动态PE;而从名义上的“现在”往前12个月计算的净利润,实际上对应的就是滚动PE即TTMPE。

梅姨画了一张图,可能更好理解一些:

什么是静态PE、动态PE和滚动PE?-第1张图片-牧野网

接下来我们大概来算一下先声药业的这3个PE。大家可以在东方财富网上很方便地查到先声药业的财报数据,包括历年净利润,而先声目前总市值大概224亿港币。

什么是静态PE、动态PE和滚动PE?-第2张图片-牧野网

静态市盈率=224亿港币/10.04亿人民币=18.59

动态市盈率=224亿港币/(1.86亿*2)亿人民币=50.17

滚动市盈率=224亿港币/(1.86+10.04-4.61)亿人民币=25.6

有的同学可能会说了,咦,这怎么跟券商软件上的市盈率数据不一样啊?

这是因为各个软件采集数据的时间不同,或者是用的第一种方法即每股股价/每股收益的计算方法,而这其中每股股价实时变动,每股收益统计口径也可能不一致,甚至像动态市盈率还可能不是用这种简单的方法,而是以一定的动态系数算的等等等等……


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