可转债竞价与停牌规则大全!

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昨天天合转债上市,开盘一步到位,直接涨到开盘所能涨的最高价150元!

然而,雪球上有朋友留言说最高价应该是157.3元。我理解他什么意思,他想说的是全天最高涨幅应该是这个数,并不是指开盘最高涨幅。但是,这也是不对的哦!

所以,梅姨觉得还是有必要跟大家仔细讲讲可转债竞价与停牌的详细规则~


2种竞价方式,3种集合竞价

梅姨曾经在《可转债案例教学系列》中讲过一篇《可转债案例教学(四)开盘前的暗战——集合竞价》,本着复杂的问题简单化的原则,对于投资新手来说一下子还消化不了太多规则,所以梅姨在那一篇中重点讲的就是开盘集合竞价。

 

但其实,竞价不止有开盘集合竞价,在一天的交易过程中,还有别的竞价方式。

 

竞价主要有2种方式,一种是集合竞价,一种是连续竞价。这其中,集合竞价又根据时间和情况不同,分为开盘集合竞价、复牌集合竞价、收盘集合竞价。

如下图所示:

可转债竞价与停牌规则大全!-第1张图片-牧野网

1、什么是连续竞价?

 

连续竞价,其实是我们最熟悉的竞价方式,只是我们不知道这个名词而已。像我们一般在交易时段内的成交,大部分都是连续竞价产生的。比如上午9:30-11:30的交易时段内,就是连续竞价产生的成交。

 

连续竞价简单来说就是,一直有人买,一直有人卖,系统也一直在按照买卖双方的出价一一对应撮合成交,而成交价基本就是买卖双方各自的出价。也就是说你挂多少基本就按多少成交,不会有太大的偏差。

 

而且连续竞价基本是实时成交的。这点我们只要场内买卖过股票、ETF、可转债都应该会有体会。

 

比如张三卖出价110,李四买正好出价110或者略多一点110.5,那系统就可能直接撮合张三和李四之间成交了。

 

形象点说,连续竞价类似这样:

可转债竞价与停牌规则大全!-第2张图片-牧野网

2、什么是集合竞价?

 

集合竞价,顾名思义,先让大家集中出价,然后系统把收集到的这些价格集中筛选,选出满足最大可成交量的价格,作为集合竞价结束后产生的最终成交价

 

在此期间,卖出价低于这个最终成交价的交易都会成交,而且都是按这个最终成交价成交;而高于这个最终成交价的卖单就不会成交。

 

反之,高于这个最终成交价的买单也会成交,而且也会按照这个最终成交价成交;低于这个最终成交价的买单就不会成交。

 

如果记不住,可以简单记忆成谁最容易卖出或者谁最容易买进,谁就会按最终成交价成交。卖出时,当然卖的便宜的人会优先卖出去;买进时,当然是出价高的人容易先买到。

也就是说,集合竞价并不是实时成交的,要等集合竞价结束,才能产生最终成交价。

 

比如,如果一只转债集合竞价期间,撮合发现,对应最大成交量的价格是120元。那么所有低于120元的卖单都会成交。比如你直接挂100元,最终也会按照120元成交;同时,高于120元的买单也会成交。比如你挂买单130元,那最终也还是会按照120元成交。

 

集合竞价形象点描述,类似这样:

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3、什么是开盘集合竞价?

 

开盘集合竞价,顾名思义,开盘前的集合竞价。也就是9:15-9:25这个时间内的竞价,就是开盘集合竞价。开盘集合竞价最终结果会产生当日开盘价。

 

开盘集合竞价的规则: 

9:15-9:20,可以挂单,也可以撤单; 

9:20-9:25,只能挂单,不能撤单; 

9:25-9:30,集合竞价结束,不能挂单,也不能撤单;

 

关于开盘集合竞价更详细的内容,大家可以回看《可转债案例教学(四)开盘前的暗战——集合竞价》。

 

4、什么是收盘集合竞价?

 

收盘集合竞价,顾名思义,收盘前的集合竞价。也就是14:57-15:00这个时间内的竞价,就是收盘集合竞价。收盘集合竞价最终结果会产生当日收盘价。

 

5、什么是复牌集合竞价?

 

复牌集合竞价,顾名思义,就是停牌之后再复牌时,对停牌期间委托的单子进行集合竞价撮合,就是复牌集合竞价。

 

比如对于开盘直接涨到130元的深市转债,将会直接停牌至下午14:57分。那么14:57分复牌时,首先将会对停牌期间委托的单子进行复牌集合竞价,先产生一个复牌价格;然后才会进入收盘集合竞价,直至15:00再产生一个收盘价。 

 

其实,竞价的规则,一般是和停牌规则在一起使用的。而且沪市和深市的规则又有所不同。

 

关于两市更详细的停牌规则,大家可以回看《可转债案例教学(六)可转债的停牌规则更新》。下面梅姨将针对沪深两市,分别为大家总结一下竞价和停牌规则的异同。

 

多说一句,通常以11开头的是沪市可转债,以12开头的是深市可转债。当然你也可以直接看对应正股的代码来区分。


沪市竞价与停牌规则

懒得看文字的,也可以直接看下文的示意图。

 

1、新债上市首日开盘集合竞价范围

沪市新债首日开盘集合竞价范围是70-150元。

 

2、老债开盘集合竞价范围

沪市老债开盘集合竞价范围是前一天收盘价的70%-150%。

 

3、盘中临时停牌规则

涨跌20%,临时停牌30分钟;涨跌30%,停牌到14:57分。

 

4、盘中临时停牌后复牌规则

沪市转债盘中临时停牌后复牌,采取连续竞价方式。

5、盘中连续竞价范围 

沪市盘中连续竞价范围是,最高买入价(买一)的90%,最低卖出价(卖一)的110%之间。

 

其实,由于连续竞价是实时不断成交的,所以这个价格区间也是一直在不断变化的,我们可以随时委托,随时成交,所以连续竞价的规则对于我们买卖并没有什么影响,所以大家了解就好,不必刻意去记。

 

6、收盘竞价方式

14:57-15:00沪市转债收盘采取连续竞价的方式,可随时委托,随时成交。

 

大家可以看到,沪市转债除了开盘采取集合竞价之外,其余时段都是连续竞价。

 

7、停牌期间是否可以委托

沪市转债停牌期间不能委托或撤单。

 

8、超范围委托如何处理

沪市转债超范围委托视为废单。

 

为方便大家记忆,梅姨做了张图表:

可转债竞价与停牌规则大全!-第4张图片-牧野网

其实,像天合转债(118002)就是一只沪市转债,其开盘价的上下限就是70元-150元。

 

所以昨天开盘,天合转债一步到位直接涨到开盘能涨的最大涨幅150元。然后进入临时停牌,由于涨超30%,所以就直接停牌至14:57分。

 

14:57分之后直接进入复牌的连续竞价,和收盘的连续竞价。由于连续竞价是实时委托,实时成交的,换句话说连续竞价对于可转债价格并没有实质性的上下限约束。所以,开篇那位朋友所说的最高价157.3元是不成立的!他之所以得出这个价格,是因为他把深市转债的规则记混了。

 

好了,既然说到这了,那我们下面来看看深市转债的规则。

深市竞价与停牌规则

1、新债上市首日开盘集合竞价范围 

深市新债首日开盘价范围是70-130元。

 

2、老债开盘集合竞价范围

深市老债开盘集合竞价范围是前一天收盘价的-10%-10%。

 

3、盘中临时停牌规则

涨跌20%,临时停牌30分钟;涨跌30%,停牌到14:57分。

 

4、盘中临时停牌后复牌规则

深市转债盘中临时停牌后复牌,采取集合竞价的方式。复牌集合竞价的范围是,最新成交价的90%-110%之间。

 

若复牌时不超过14:57分,则先进行复牌集合竞价,再进行盘中连续竞价;

若复牌时是14:57分,则先进行复牌集合竞价,再进行收盘集合竞价;

 

5、盘中连续竞价范围 

深市盘中连续竞价范围是,最新成交价的90%-110%之间。

 

6、收盘竞价方式 

14:57-15:00深市转债收盘采取集合竞价的方式。收盘集合竞价的范围是,最新成交价的90%-110%之间。

 

大家可以看到,深市转债开盘、复牌、收盘都采取的是集合竞价的方式。

 

7、停牌期间是否可以委托

深市转债停牌期间可以委托或撤单。

 

8、超范围委托如何处理

深市转债超范围委托不作为废单,会暂时存储在系统内,触发后会释放。

 

为方便大家记忆,梅姨同样做了张图表:

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下面我们来算一算,为什么开篇那位朋友会错误地认为天合最高价是157.3元呢?

 

我们假设一只深市新债,开盘一步到位直接涨至开盘最大涨幅30%,那么开盘集合竞价产生的成交价就是130元。

 

然后停牌至14:57分,先进行复牌集合竞价。复牌集合竞价的范围就是最新成交价也就是130元的90%-110%之间。那么价格最高就是130*(1+110%)=143元。

 

然后再进行收盘集合竞价。同样收盘集合竞价的范围也是最新成交价即143元的90%-110%之间。那么价格最高就是143*(1+110%)=157.3元。

 

你看,那位同学是不是把天合转债错当成深市转债了呢~


沪深两市竞价规则对比

好了,让我们把两市规则放在一起对比一下吧。这样大家只要记住下面这张表就OK啦,点击可查看大图哦~

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