基金经理刘格菘,到底有什么本事?

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基金经理刘格菘,到底有什么本事?-第1张图片-牧野网

网上有个段子是这样评价刘格菘的:遇牛市则雄起,遭熊市而重挫,非英雄也。这句话很好地概括了刘格菘的投资风格,赌性太大,收益要么优秀,要么垫底。

随着刘格菘的新基金150亿募集成功,也意味着他的管理规模将再上一个台阶。管理规模将超越葛兰,成为仅次于张坤、刘彦春的第三位顶流基金经理。

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估计很多基民还一脸懵逼,这个刘格菘是谁?他的管理规模居然仅次于我的“坤坤”和“春春”?还把我的“葛女神”超了?

“平平无奇”的刘格菘,到底有什么本事?

一日吸金百亿

近日,广发行业严选三年持有期混合基金宣布提前结束募集,仅用两天时间就募集了近150亿资金,是近期少有的百亿级爆款基金。此次百亿子弹到手后,刘格菘的持仓规模也跃居第三,依次于张坤(1303亿)、刘彦春(1163亿)。


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刘格菘旗下基金

与前两者钟爱白酒不一样的是,刘格菘的持仓却与白酒没啥关系,那么他是如何“封神”的呢?

的确,去年没有参与“白酒盛宴”的刘格菘,在一众明星经理中显得有点低调了,但是老基民们应该记得,在2019年,刘格菘所管三只基金收益都在行业前三,创造了公募记录。

这个噱头也够基金公司吹几年了。即便在市场持续震荡之际,去年业绩不佳的刘格菘,也能轻松募到150亿,明星效应还是挺明显的,“顶流”依然被投资者们追捧。

是实力派还是赌徒?

有人说他是牛市的印钞机,牛市买他就对了;也有人说他风格激进,赌性太强,波动太大,一旦遇到回撤就会损失惨重。

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那么真实的情况是怎样的呢?

小生最近看了很多明星经理的成长史发现,这些成功的经理无不经过市场的捶打,但依然不折不挠,坚持了下来,才能取得今日成绩。

小生之前提过的刘彦春如此,今日的主角刘格菘也是。

刘格菘最早是从事宏观经济研究的,10年刘格菘进入中邮基金公司,开始了他的基金职业之路。

人民银行的工作经验,培养了他出色的宏观视野,一切问题都习惯从宏观视角来思考。

他最开始负责的是金融和地产行业等偏周期的行业,对政策的敏感性也让他的投资异常顺利。

“回顾这个阶段,我觉得自己比较擅长做数据方面的一些研究,当时对宏观数据的跟踪和研究比较多,在行业数据变化和政策变化方面具有较多的积累,通过分析行业的景气度,自上而下的把握一些机会。”刘格菘表示。

仅用三年,刘格菘就成为了基金经理,可谓是一帆风顺。但是,天有不测之风云,2015年熊市期间,刘格菘的基金净值回撤一度超过50%。

这一阶段的刘格菘,研究重点已经偏离了他之前的方向,转向更加微观的个股研究,虽然吃了一点甜头,但是在大市转向之际,没有能及时做出调整,旗下基金净值直接腰斩。

他开始反思自己的投资策略,慢慢形成了现如今的风格。“2017年之后,我的风格就发生了明显的变化,我会更加重视行业配置,纯自下而上选出来的个股占比逐渐淡化。”

其实,我们投资主动基金,最重要的因素是相信基金经理能够带来风险之外的超额收益,这就是主动基金经理的价值所在。

19年重配科技的刘格菘成为了市场的焦点,来到广发的他一鸣惊人。有些人赞扬他投资水平高,早早就预判到科技行情,提前布局,也有很多人质疑他的风格激进,是个赌徒,并搬出他此前的从业经历,试图证明这一观点。

也有观点提到,刘格菘管理的三只基金在同一年爆发全凭运气,因为他的三只超额收益基金,持仓几乎一样。

小生觉得,投资除了技巧,运气也是不可或缺的,但我们不可忽略的因素就是,基金经理的专业素养。

基金风格刚好契合当下的市场风格,基金的表现就会好,反之就比较差。每只基金都有其高光时刻,也有其落寞时候,没有一只基金可以永远在线。

最典型的例子就是,去年业绩优秀的白酒基们,今年就集体哑火了。而19年刘格菘的三只“科技”基金去年的收益也不怎么样。

科技经理还是成长一哥?

刘格菘其近5年的基金年化收益率18.38%,好于沪深300,高于68%同类经理。但是最大回撤高达41.12%,平均最大回撤仅好于7%同类经理。 

怪不得,媒体们都说他是押注式投资,此前就有新媒体炮轰刘格崧,带坏了整个行业。例如大家熟悉的“蔡经理”就是因为押注半导体而出名,时而“蔡总”,时而“菜狗”。

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那么他的风格到底是怎样的呢?

对于被投资者带上“科技”的标签,刘格菘回复道,投资科技在19年比较成功只是一个结果,最重要的是去关注投资科技背后的原因。20年以来刘格菘重点配置了光伏、新能源、化工行业。

对于未来,刘格菘说,具有”全球比较优势“的制造业是我未来最看好的方向,我对这个概念的定义,第一,需求面向全球,不可替代性;第二,供给产业链大部分在中国,供给自主可控,产业链比较完善,聚集效应包括工程师红利、制造成本。

他说他的投资体系是自上而下和自下而上结合既注重公司的基本面,又注重整个行业的发展态势。

对于未来,刘格菘说,“其实最好的组合不是赚公司成长的钱,而是产业趋势的钱,只有在产业趋势快速兑现的时候,龙头公司的业绩和估值都会双升,带来戴维斯双击。

未来优秀的公司会越来越多,规模不一定会是基金经理比较强的制约因素。另一方面,规模增长后一定意味着基金经理要更加努力、覆盖面更广、能看到更多行业的这种投资机会,才能够更好的把握住市场里的行业轮动、景气度变化、产业趋势变化。

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