晶瑞转2上市会是大肉签吗?晶瑞转2上市价格预测

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芯片股大哥转债最高价,二弟转债上市,会是大肉签吗?

9月7日,晶瑞转2上市,当前正股价:48.04元,转股价:50.31元,转股价值:95.49元,纯债价值:67.04元,保本价:111.2元,债券年收益:1.83%,A+级。发行规模5.23亿。股东配售率41.38%。

公司基本面

公司专业从事微电子化学品的产品研发、生产和销售。公司经过多年研发和积累,超净高纯试剂主要产品达到国际最高纯度等级(G5),打破了国外技术垄断。

除了超纯双氧水、超纯氨水及在建的高纯硫酸等主导产品已达到或可达到SEMIG5等级外,公司其它高纯化学品均普遍达到G3、G4等级。目前公司新一代超净高纯试剂、光刻胶等产品技术改造项目已建成投产,产品技术等级得到大幅提升,这些超高纯度产品为半导体材料逐步实现进口替代提供了有力保证

公司光刻胶产品达到国际中高级水准,在国内具有悠久声誉,稳定生产光刻胶二十多年,是国内最早规模量产光刻胶的几家企业之一。

子公司苏州瑞红生产的光刻胶产品,主要为半导体用光刻胶和平板显示用光刻胶,包括紫外负型光刻胶和宽谱正胶及部分g线、i线光刻胶等高端产品。

宁德时代是公司的重要客户之一,公司主要向其供应锂电池材料粘结剂。

2020年扣非净利润为0.44亿元,同比增长95.98%

2021年上半年,公司实现营业收入8.63亿,同比增长101.34%

净利润1.15亿元,同比增长467.24%

扣非净利润0.55亿元,同比增长270.77%

主要原因是公司产品市场需求旺盛,销售量价齐升所致。

受益于我国半导体材料行业国产替代进程提速、新能源汽车行业高速发展,下游客户对产品需求旺盛,公司充分把握行业发展机遇,完善产业链布局,积极开拓市场,公司主要产品如半导体级光刻胶及配套材料、高纯试剂、锂电池材料等产销两旺,同比产生了较大增长,整体盈利能力得以提升

其他信息参见《34周第一波:正宗半导体材料高科技公司发行晶瑞转2》。

正股估值

按照最新业绩和最新11家机构一致预期业绩增速47.41%计算,晶瑞电材静态估值市盈率PE:95.07倍,市净率PB:11.7倍,成长性估值PEG:2.01,基金持股占流通股0.14%,新进。

首日定位

近似评级和转股价值转债比较见下。

晶瑞转2上市会是大肉签吗?晶瑞转2上市价格预测-第1张图片-牧野网

晶瑞电材的业务与锂电池生产相关,也与半导体光刻胶相关,选取芯片、锂电池板块作为同行业可转债比较,见下。

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小点评:

晶瑞电材所处行业热门,近期业绩高增长,股票静态估值很高,成长性估值较高。

晶瑞转2是晶瑞电材第二次发行可转债,第一次发行的晶瑞转债尚在交易中,公司决定9月2日前不赎回晶瑞转债,目前晶瑞转债价格高达515元,为当前可转债市场最高价。

晶瑞转2转股价值偏低,评级较低,利息较低,发行规模偏小。

考虑到正股行业热门,近期新上市可转债的火爆行情,且晶瑞转债500元高价的示范效应,预计晶瑞转2上市定位可以看高一线。

预测上市首日开盘价为130元,收盘价在130-134元之间,中位数在132元附近。

如果正股当日涨跌幅较大,依据正股涨跌同比例调整预测价。

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