明星基金经理是怎么二次崛起的?

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每位基金经理都有自己的风格,这种风格并不是适合所有市场。现在“骂”张坤、刘彦春的那批人,跟当年“吹捧”上天的可能是同一批人。

市场不是再是曾经的市场,基金投资者似乎还是当时那批人。

“明星基金经理‘陨落’。选成长股,集中持仓,这是杨飞的风格。在15年-17年上半年,这段时间业绩真的是很不错。17年四季度,杨飞跟风买入蓝筹白马,接盘京东方A、五粮液、中国平安、美的集团等。18年一季度,高位接盘科技股、二季度接盘医药股…

冠军魔咒、规模魔咒、风格漂移,这种种“魔咒”似乎都在杨飞身上一一应验。”

节选自我2018年11月份写一篇文章《国泰2018“滑铁卢”》

国泰基金杨飞是谁?可能很多人不太清楚。2015~2017年基金市场的明星基金经理,当时张坤、刘彦春还籍籍无名。唯一名声与之抗衡的可能就是中欧的曹名长了。

下面是杨飞大展光彩的三年,代表基金国泰金龙行业年度收益,2015年涨21.08%、2016年涨2.89%、2017年涨81.61%,远远跑赢同类平均。当年基金经理规模超过百亿,是一件稀罕事,百亿规模基金经理当年也屈指可数,就跟现在张坤管理规模破千亿一样。

明星基金经理是怎么二次崛起的?-第1张图片-牧野网

2017年之后的风格先是偏向价值大盘风格,随后就是遇到了喋喋不休的2018年。这个时间段,杨飞业绩大大令人失望。结果我们看三只代表基金,2018年跌幅怎一个“惨”字了得。

明星基金经理是怎么二次崛起的?-第2张图片-牧野网

下面是国泰中小盘的机构持有占比,从这里看出,当时机构也“抛弃”这位基金经理。巅峰时机构占比一度超过60%,现在基本没有机构投资者了。

明星基金经理是怎么二次崛起的?-第3张图片-牧野网

经历了2018年后,无论是市场还是投资者,对“杨飞”这个名字充满争议。我上面一段话,其实就是当时最真实的写照。冠军魔咒、规模魔咒、风格漂移,各类一顿分析。其实再怎么分析,亏钱了市场就是不买账。

当所有人可能快要遗忘这位基金经理时,偶然回首发现,这位基金经理又开始“二次崛起”。直接列了2019年、2020年的业绩,这两年的涨幅远远跑赢了同类平均和沪深300。即便是今年更加复杂的市场环境下,也取得了正收益。颇有一副王者归来的样子。

明星基金经理是怎么二次崛起的?-第4张图片-牧野网

从十大持仓看,基本保持了杨飞成长风格的选股风格,这本来也是杨飞自己的风格。这位基金经理,可算是经历过巅峰,也体验过低谷。曾经誉满天下,也曾谤满天下。

“本基金在一季度主要集中在科技、医药、消费等核心资产中,布局相对均衡,一季度后半段由于核心资产大幅调整,基金净值回撤比较明显。一季度后我们做了深刻反思,进化了我们的投资理念—坚定做时代投资最好的守护者。基金组合也在二季度做出了相应的调整,以时代投资为根基,选取智能制造作为未来3-5年的核心投资主线,基金组合在二季度大幅减持了传统消费品以及传统制造业,大幅增持了以软件为代表的信息技术和以半导体、新能源为代表的先进制造业。”

在季报中,其实感觉杨飞换手率还是比较高的。一季度从赛道股切到了科技股,当然这个切换还是踩到点上了。

这里并不是推荐杨飞。而是从现在低谷里的明星基金经理,想起了当年的杨飞。基金经理的投资风格并不是一直适应市场。市场切回到成长风格,擅长成长股的基金经理,再度腾飞。不过,像杨飞这样二度崛起的明星基金经理的,也不多。

不禁感叹一句:三十年河东,三十年河西。

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