上市公司可转债发行流程 可转债发行流程图

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可转债的标签词,往往与“稳”有关,下可保底,上不封顶,这是宣传可转债时最大卖点。

但可转债的“天赋”虽好,投资者也要发育点“技能”,升级“大招”之后再果断参团呀。那今天就和小倍一起身临其境,学习新技能吧!

先创建角色“小倍”——“上市公司CEO"

背景故事:小倍拥有一家名叫“财富自由”的上市公司,他遇到了一个千载难逢的机会,但缺钱。于是发行了名叫“可转债”的好东西(不用稀释股权,不用还高利息,甚至不用还本金),这荒诞又合理的资本故事,最终走向何处……

上市公司可转债发行流程 可转债发行流程图-第1张图片-牧野网

技能1:领会基础名词

要想了解可转债,有些名词是必须要知道的,比如,正股、面值、转股价、转股价值、转债价值等。

小倍的“财富自由”股票是【正股】。为了不稀释股权,不还高利息,甚至不还本金【发行目的】,发行了1亿的“财富”可转债。

可转债100元【面值】一张,发行100万张,转债说明书【可转换债券募集说明书】上说明了利息。

利息:第一年0.5%,以后每年涨点,第六年2%【期限6年,利息逐步上浮】,到期还本付息。

这条件,这利息,连小倍自己都觉得低,会有人来买吗?

于是,为了让我的“财富”转债可以顺利卖出去,我又说了,6个月【转股期】后,所有买主可以按照10元/股【转股价格】的价格换成“财富自由”股票。

就是说你买入1张可转债,等于买入10股股票,股票涨了你赚钱,股票跌了我还倒给你本金加上利息。不赔本,好生意。

而小倍我呢,到时候买主把债权转成股票,债主变股东我也不用还钱了,登顶财务自由就有望了【双方互利】

上市公司可转债发行流程 可转债发行流程图-第2张图片-牧野网

技能2:熟知赚钱条件(溢价折价)

财富上市之后,在二级市场上进行交易。假设上市首日,涨幅30%,财富可转债收盘价为130元【转债价格】,财富自由股票当日价格为12元/股。

那么,1张财富(可转债)如若转换成财富自由(股票),可得10股*12元/股=120元【转股价值】,130>120。

可转债相对于正股所产生的额外收益为130/120 -1=8.33%【溢价率】,这时自然要选择财富(可转债)。

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假如财富(可转债)<财富自由(股票),这时候就会出现【折价率】,持有财富自由(股票)收益更高。

提示:上市首日当然不能转换!此处仅为说明可转债折溢价率

技能3:了解世界观(可转债发行流程)

发行日6个月后,财富(可转债)可以无障碍的转换成财富自由(股票)了。

为了应对财富(可转债)会遇到的种种情况,小倍可是提前做好了各种预案。比如,强制赎回下修条款,以此达到融资不还钱目的。

当然,买主们也留有后手,以备不时之需,比如,回售条款。当然这是我最不希望看到的。

触发强赎条款-寿

经过小倍悉心经营,财富自由【正股】股价持续上涨,连续30个交易日内,至少有15个交易日股价到达13元/股以上【强赎条件,30/15,正股价≥转股价130%】,这时触发了“财富”强制赎回条款。

这里,小倍我拥有选择权,公司对买主并非必须强赎【强赎是权利,并非义务】

不过,目前市面上95%的可转债最终结局都是走向强赎之路,催促买主赶快转股啊,不然公司还得出额外的利息,蚊子腿虽小也是肉啊。

触发下修条款-作弊神器

天有不测风云,后来遇到了熊市,财富自由股价从13元下跌为7.5元,股价连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价<8.5元(10*85%)【下修条款,30/15,正股价≤转股价85%,每个公司略有差别】,触发下修条款。

只有股价高于转股价的时候,买主才愿意转股。但现在股价下跌的厉害,想实现“让买主转股,不还他们钱”的目的,要么让股票上涨回原来的13元/股(需上涨73%左右),要么只能修改之前约定好的转股价了。

所以就有了下修转股价。一方面,转股价的下调可以让买主兑换更多的正股数量;另一方面,下修转股价后,更容易触发强赎条件,主动权偏向公司一方。

触发回售条款-

当然也有头铁的大哥,例如某STHF转债,选择不下修转股价。最后正股业绩也稀烂,走向了最坏情况——触发回售条款,掏真金白银给买回去了。(投资者要求上市公司以100元面值+利息买回其手中的可转债。)

即,无法达到开始的目的:不用稀释股权,不用还高利息,甚至不用还本金。

当然小倍的“财富”可转债并不会走向这一步,更不会走向违约,毕竟目前为止,还没有发生一起可转债违约事件。

行情回暖后,触发强赎,财富最终还是顺利转成了财富自由,实现了融资目的。

为了梳理清楚可转债上市后的生命周期,小倍制作了一张简图,大家可以自行看看,顺着脉络理一下。

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(小倍自制)

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