汽车零部件板块还能涨吗 汽车零部件还有投资机会不

admin 47 0

如果要问最近最火的板块是什么,毫无疑问是汽车零部件,上个周末,我先后听了四家券商研究所关于零部件板块的电话会。

在过去大半年,这种待遇大概只有锂电和光伏才有...

在今年9月23日,我发现零部件板块开始出现基本面的变化,于是我给大家分享了相关的投资逻辑(详见文章:密切跟踪一个新方向)。

至此之后,汽车零部件板块指数从底部已经上涨了超过20%,和新能车相关的零部件公司比如特斯拉最大的供应商拓普集团,国内一体压铸龙头文灿股份等涨幅都超过50%,部分个股甚至走出了翻倍行情。

在今天这个时间节点,我想分享的不是这个板块还有多好的投资逻辑,而是我认为这个板块无脑赚钱的时可能过去了,整个行业都能涨的贝塔行情可能结束了。


最近我明确感受到了板块的高关注度和高热度,零部件板块和锂电光伏不一样,锂电光伏有很强的成长性,市场的高关注度都可以通过成长来消化,但零部件公司很多成长性是比较弱的,而且壁垒门槛不高,竞争格局不好,板块性的大行情很难出现。

复盘历史,零部件板块的板块性行情往往都是从绝对低估到估值合理,从估值15-20倍,涨到20-25倍,这一轮行情和历史上大部分行情情况是相似的,都是从极端低估开启的修复,经过一个多月的修复后,板块整体估值已经趋于合理了。

但这肯定不意味着所有零部件公司都没有投资机会了。

未来真正有业绩兑现,能实现国产替代,单车配套价值量真正能提升,具备成长逻辑的公司,还是会有新的投资机会。

复盘这一轮零部件的上涨,其实就是两个逻辑驱动的。

一个是缺芯的改善,对应在数据上,是周度汽车批发数据的环比持续提升,对应在消息面上是东南亚芯片封测产能的逐步恢复。

一个是原材料降价,大家看看钢铝期货的走势,就能很清晰的看出钢铝期货价格都在持续下行,现货价格下滑虽然没有期货那么厉害,但也在持续下行。

这两个逻辑我认为是零部件板块的贝塔逻辑,也就是整个行业上涨的原因,行业内大部分公司都受益于这样的变化(原材料价格下跌,下游需求增长)。

但这两个逻辑在后市对于板块的催化应该会边际效用递减,也就是说这两个逻辑哪怕持续被验证,对于板块的催化力度也会越来越小。而一旦这两个因素出现变化,可能就会带来板块整体的杀跌,当然目前来看,出现变化的概率不大,越来越好是大概率事件,但这种越来越好已经充分反应在股价里了。

目前我们应该核心关注的是阿尔法逻辑,也就是哪些细分赛道,个股未来增长会超过行业,有很大的增长潜力。这个可能是目前最需要去挖掘的。

我自己思考了下,同时梳理了最近相关分析师的路演交流,得到了三个可能值得长期关注的阿尔法方向。

第一,满足新能源车制造工艺的演进趋势,绑定了重要新能车品牌的零部件企业。

比如上面讲过绑定了特斯拉的拓普集团,很明显就满足新能车轻量化的发展趋势。

这个方向最大的问题是过于明牌,大家都知道好,所以估值高,以拓普集团为例,目前估值对应明年的预测业绩也来到了40倍左右,这个估值水平甚至比大部分锂电产业链企业还要高。

新能车制造方向的发展趋势,我梳理了下,除了轻量化,还有一体成型压铸,滑板式底盘,这些方向大家有兴趣未来我都可以单独写成文章分享。

体会产业的变迁其实是一件非常有趣的事,我们买的特斯拉蔚来,和过去买的奔驰宝马,看起来都是四个轮子一个架子,其实内在差异已经非常大了,而且未来会越来越大。

第二,满足新能源汽车电动化智能化的发展趋势。

这个其实方向比较多比较杂,比如HUD(抬头显示,在后视镜或者玻璃上智能显示),智能座舱,线束,热管理等...

但在智能化方向,智能化模块很多都有一个问题,因为涉及到软硬件的结合,不排除整车厂会自己做。而且类似于华为这种巨头,是提供一体化解决方案的,国内智能化企业到底能有多受益,是有很大不确定性的。

至于热管理市场预期也非常充分了。

我目前觉得看起来可能还有一些预期差的是汽车连接器。

燃油车向电动车转变,为了适应车内高压电流回路,需要用高压连接器;汽车智能化趋势下车载传感器用量增加,数据传输要求(高速高频大数据量)相应提高,车载射频连接器使用量也随之增长;另外车载娱乐、激光雷达(无人驾驶)也需要更多高速连接器。

而传统的燃油车,只需要传统低压线束连接器。

连接器是一个有很大的增量市场。

这个方向目前还是海外厂商的天下,特别在燃油车中,海外厂商市场份额接近90%,国内很多企业甚至是做代工的。

伴随国产车销量提升,这种情况可能会发生变化,国产车包括国产的特斯拉这种厂商可能愿意给国产企业更多机会,国产连接器生产商也有望崛起。

第三,具备消费属性的零部件。

这个点我其实没有太想清楚,但有券商分析师在推,我感觉似乎有道理,但确实需要更多的调研去验证。

中信建投的汽车分析师着重分享了这方面的观点。

什么叫做消费属性呢,就是消费者会被个零部件的升级迭代所吸引,去买这种车或者零部件。

举个例子,智能座驾。蔚来的女王座驾,蔚来有一个需要加7500元的选配,就是在副驾驶设置了一个女王座驾,替代了传统副驾驶的座位。

这个女王座驾同时具有按摩、通风、加热等高级功能,还包括一个脚托和中控台下方一个硕大的用来放包的空间,使用时,副驾驶可以把座椅放倒,把脚伸在脚托上,有一种类似飞机头等舱的体验。

还有天幕玻璃,激光智能大灯等都被认为是具备一定消费属性的,消费者会为这些消费属性买单,那么车厂就必然会在更多车型上使用这样的配置和产品,从而使相关厂商受益。

这一点我认为最重要的是分细分赛道去看,比如智能座驾,智能车灯我感觉就有点鸡肋,对我没什么吸引力,但天幕玻璃这种我觉得就蛮好的接受度比较高。

如果我们能找到这些具备消费属性,未来渗透率会提升的细分赛道,同样会发现很多零部件细分的投资机会。

发表评论 (已有0条评论)

还木有评论哦,快来抢沙发吧~