招行的天添金年化收益率高达5%是真的吗?

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近期股市波动大嘛,有些稳健投资人就受不了了,到处找高收益的固定收益产品。

 

然后就有网友展示了如下的产品:

 

招行的天添金年化收益率高达5%是真的吗? 银行资讯 第1张

招行的「天添金」,成立以来年化收益率5.04%,随时申赎,而且只投中高评级债券。

 

我看了下净值,每天都是上涨的。也就是说,的确如产品说明所言,未投资股市,也没有投资低等级的债券,不然以近期股市的高波动性,应该存在净值下跌的情况。

 

无波动,不存在浮亏,年化收益率却高达5%,真的有这么好的事吗?


投资经理若想取得高收益,最理想的方式是直接投10年期的债券。

 

目前,十年期国债的收益率大约为2.6%;

信用等级最高的AAA级企业债券十年期的收益率为3.8%;

AA级企业债券十年期的收益率为4.7%。

 

但问题是招行的这款产品可以随时申赎。为了应对投资人的赎回,投资经理就不得不投资期限较短的债券。

 

很显然,期限较短的债券收益率会低很多。

 

一年期国债的收益率大约为1.6%;

信用等级最高的AAA级企业债券一年期的收益率为2.3%;

AA级企业债券一年期的收益率为2.8%。

 

靠着这些收益率仅有1.6%~4.7%的债券,招行是如何拼凑出一个收益率高达5%,近乎无波动的产品呢?

 

事出反常必有妖。

 

我计算了「天添金」的近期收益率:

 

实际上,该产品过去1个月的收益率为0.29%,折合年化收益率为3.53%过去1年的收益率为3.83%过去3年的收益率为13.2%,折合年化收益率为4.21%

 

招行的天添金年化收益率高达5%是真的吗? 银行资讯 第2张


(「天添金」的近期收益率)

 

这就说得过去了嘛。虽然「天添金」宣号称成立以来的年化收益率高达5%,但实际上,你现在存入的实际收益率只有3.5%左右。

 

那为什么这款产品成立以来收益率这么高呢?我咨询了业内的朋友。

 

「天添金」上线于2013年,早年间收益率非常高。比如2013年年化收益率高达6.88%。2014年1月取得最高收益率记录,该月的年化收益率高达9.78%!

 

换言之,「天添金」玩了个文字游戏,宣传的成立以来收益率里包含了过去高收益率的时期,存在明显的失真。真实收益率远远达不到成立以来的收益率。

 

其实,因为国家的整体利率在下降,「天添金」这类固定收益类产品的收益率在过去几年呈现持续下降的趋势。

 

下图是十年期国债的收益率,从2014年1月的4.5%一路下降到2.6%。

 

招行的天添金年化收益率高达5%是真的吗? 银行资讯 第3张

企业债和公司债券的收益率也和国债保持相同走势。下图是十年期企业债收益率,从2014年1月的6.4%一路下降到3.7%。

 

招行的天添金年化收益率高达5%是真的吗? 银行资讯 第4张


 这也是为什么「天添金」收益率最高的时间区间是在2013~2014年。

 

余额宝本质上也是固定收益类产品,2013年~2014年也是余额宝收益率最高的时期。余额宝更偏向于国债这些无风险固定收益产品,而近期国债的收益率已经创历史新低,所以余额宝的收益率也历史性地跌破2%。

 

咱们就此再引申两点:

 

(1)大家要知道一个金融常识。任何投资品都有一个不可能三角,即一只投资品不可能同时存在高流动性、低波动性和高收益。

 

像前面提到的「天添金」,自称有高流动性(随时申赎)、低波动性(每日上涨),那么它就不可能兼有高收益(比如5%+的年化收益率)。

 

有些债券基金可以随时申赎,也能做到5%甚至更高的收益率,那它就要牺牲低波动性。之前不少朋友来问,「为什么**债券基金历史业绩很好,我买了后却还在下跌原因就在于它买入了股票或高收益的低等级债券,历史业绩自然很高,但加大了波动性,短期内就存在下跌的情况。

 

而我给你们的建议通常是不要慌,继续拿着。原理参考指数基金投资:只要在熊市继续投入或坚持持有,等到牛市必然收获颇丰。

 

总之,固定收益类产品牺牲的是高收益率,股票等权益类产品牺牲的是低波动性。

 

那有没有产品牺牲的是流动性呢?也是有的。

 

比如某些私募基金设定了几年的封闭期,牺牲了流动性。但同时也为投资经理提供了充裕的时间进行长期投资,无需应对投资者的频繁赎回,收益率自然也会比公募基金更高一些。

 

这个原理也可以为我们所用。我们在自行投资指数基金时可以选择牺牲流动性,进行长期投资,进而取得更为丰厚的回报。

 

(2)企业债券的收益率会跟随国债变动,而股票和楼市的收益率往往和国债收益率呈反向变动。

 

前面提到,国债收益率从2014年1月开始下降,那也是2015年股市牛市的起点。2014年全年沪深300上涨52%,2015年上半年形成疯牛。2015年下半年,楼市接过了资产上涨的接力棒,一二三四线的房价轮番起飞。

 

其中的原理很容易理解。银行存款和国债一样,都是无风险的投资品。举一种极端的情况,假设银行存款的利率降为0,大家存在里面完全没有任何收益。那么就没人存款了,资金自然就会进入股市或楼市等资产。

 

在今年的疫情中,各国经济受到了极大的影响,纷纷大幅降息。但咱们国家坚持没有降存款基准利率。原因也在于此。

 

一旦存款基准利率下降,大批资金会进入股市或楼市,炒高资产价格。受益的是长期在股市或楼市布局的投资者。而拥有高比例风险资产,特别是敢于在熊市布局的投资者往往属于社会更高的阶层。

 

如果一个人有10万,他要留一大半保证生活,尤其是在经济衰退的时期。而有一个亿的人,只需要留很少一部分保证生活,剩下的资金反而可以趁着经济衰退,买入低价的风险资产,在未来实现更多的收益。

 

不是我嘴巴甜,在座各位的资产我不知道,但思想觉悟已经到达了比较高的阶层招行的天添金年化收益率高达5%是真的吗? 银行资讯 第5张

 

而平民百姓大多死死抱着存款或类似于存款的固定收益类产品,比如银行存款、银行理财和债券基金等。存款等固定收益类产品收益率下降,风险资产价格却不断上涨,他们的资产会变相大幅贬值。

 

这就会导致财富从下层往上层的流动,贫富分化加剧,不利于经济的长期发展。

 

最显著的案例就是过去四十年的美国。

 

美国利率最高的时期是1980~1985年。当时美联储利率一度高达20%。那也是美国有史以来贫富差距最小的时候。

 

你要是去问美国上了年纪的美国人,很多人最怀念的还是上世纪80年代及之前的生活。家家都有大别墅,有肌肉车,未来一片光明。

 

咱们以前上初中的时候,说老美的社会结构是纺锤型的,中产阶级是社会中坚,而中国是金字塔型。大家都对美国羡慕得不要不要的。其实那时候也是老美最辉煌的时候,之后一直在走下坡路。

 

此后40年,美联储的利率从20%持续降息至0,导致股票、房产等风险资产价格膨胀,富裕阶层受益,美国的贫富差距不断拉大,今天已经回到了二战前的水平。

 

招行的天添金年化收益率高达5%是真的吗? 银行资讯 第6张

 

这也是为什么近20年美国国内矛盾重重,茶党复活,民粹崛起,特朗普这样的非建制派政客上台。而这次疫情暴露出各种诡异问题,更是连资深美黑都被震惊了。

 

一切政治或社会问题,归根结底都是经济问题。咱们国家要做的,就是尽可能避免这些问题的发生。


有人说,咱们国家有这么好吗,我总感觉有人举着小镰刀追着我呢。这个问题很多人问过我,比如第一次工业革命时的英国纺织女工,第二次工业革命时期的美国童工。不过后来他们都崛起了,这些问题自然都消失了。

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